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紅商網(wǎng)訊：公司12年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入91.05億元，同比增長(zhǎng)6.48%，歸母凈利潤(rùn)4.09億元，同比下滑-18.97%，每股收益0.52元。
評(píng)論:
1、去年股權(quán)投資收益基數(shù)高，導(dǎo)致今年業(yè)績(jī)?cè)鏊傧禄?/p>
報(bào)告期歸母凈利潤(rùn)同比下滑19%，主要是因?yàn)槿ツ晖诠境鍪鬯趾戏释鼗康禺a(chǎn)公司19.6%股權(quán)、蚌埠百大置業(yè)55%股權(quán)以及銅陵拓基房地產(chǎn)公司10%股權(quán)，增加投資凈利潤(rùn)1.34億元。今年沒(méi)有類似收益，高基數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致凈利潤(rùn)同比下降，扣除非經(jīng)常性損益后后，凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)6.61%，業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)平穩(wěn)。
2、家電業(yè)務(wù)下滑拖累收入增速
受經(jīng)濟(jì)下行及行業(yè)景氣整體下滑的影響，公司收入增速有所放緩，分業(yè)態(tài)來(lái)看，百貨、超市農(nóng)產(chǎn)品交易市場(chǎng)分別占比69.04%、29.44%、1.51%。百貨、超市業(yè)態(tài)收入增速雖有下降但仍能保持10%以上增長(zhǎng)，家電市場(chǎng)受房地產(chǎn)調(diào)控以及家電下鄉(xiāng)政策退出等影響較大，整個(gè)家電業(yè)態(tài)收入下滑20%左右，這也是公司收入放緩的主要原因;分地區(qū)來(lái)看，合肥市場(chǎng)依然是公司收入的主要來(lái)源，但由于該地區(qū)門店相對(duì)較為成熟、基數(shù)較大且競(jìng)爭(zhēng)最為激烈，收入增速水平較低;而蚌埠、銅陵、淮南、六安等二線市場(chǎng)表現(xiàn)則相對(duì)高于平均水平。
3、毛利率逐年提升，期間費(fèi)用率上升明顯
報(bào)告期內(nèi)，公司綜合毛利率為18.08%，較去年上升1個(gè)百分點(diǎn)，主要是由于低毛利率的電器銷售下滑導(dǎo)致。銷售費(fèi)用率及管理費(fèi)用率較去年出現(xiàn)了明顯上升，由7.08%上升降至10.4%。其中銷售費(fèi)用同比增長(zhǎng)22.52%，主要是報(bào)告期人工費(fèi)用及廣告宣傳費(fèi)增加所致，管理費(fèi)用同比增長(zhǎng)17.81%，主要報(bào)告期租賃費(fèi)上升較快。
4、公司區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯，通過(guò)渠道下沉實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健擴(kuò)張
公司作為安徽省商業(yè)龍頭，受益于中部崛起發(fā)展戰(zhàn)略，安徽及合肥的地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展速度明顯高于全國(guó)平均水平，區(qū)位優(yōu)勢(shì)明顯。公司通過(guò)深耕合肥市場(chǎng)，并逐步下沉至省內(nèi)二三線城市，把握中小城市城鎮(zhèn)化轉(zhuǎn)型和消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。
這種外延式擴(kuò)張將不斷為公司注入新的活力，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健擴(kuò)張。
風(fēng)險(xiǎn)因素。經(jīng)濟(jì)下滑、通脹下行影響消費(fèi)景氣;租金、人力成本上升;網(wǎng)購(gòu)分流從收入占比來(lái)看，百貨(含家電)依然是公司收入的主要來(lái)源，超市占比有所上升。
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