金雞廠10分鐘車程外的名樂運(yùn)動(dòng)服飾和金雞類似，同屬晉江的二、三線體育用品商，在當(dāng)?shù)財(cái)?shù)以百計(jì)的同類企業(yè)中并不突出。在跟風(fēng)贊助了中國(guó)舉重隊(duì)之后，名樂也走上了海外上市路。今年7月到法蘭克福高級(jí)市場(chǎng)上市，融資655萬歐元(約合5400萬元人民幣)，發(fā)行價(jià)13歐元，目前股價(jià)維持在6.6歐元左右，股票在德國(guó)常常好幾天都沒有交易記錄。但對(duì)公司已在德國(guó)上市之說，名樂主管產(chǎn)品質(zhì)量的經(jīng)理表現(xiàn)驚訝，一再跟財(cái)新記者強(qiáng)調(diào)“我們沒有去上市”。他還以隔壁的喬丹體育用品公司舉例說：“你看他們，做得好好的，去上市，結(jié)果被人告了吧。”

　　喬丹體育用品有限公司本計(jì)劃在上海交易所上市，今年11月證監(jiān)會(huì)也已審核通過。然而，耐克公開舉報(bào)其使用商標(biāo)侵犯了美國(guó)籃球明星邁克爾·喬丹以及耐克公司旗下喬丹品牌的權(quán)益。事件經(jīng)媒體報(bào)道后迅速擴(kuò)大，邁克爾·喬丹通過美國(guó)媒體宣布將起訴這家晉江企業(yè)，索賠并要求停止使用商標(biāo)。企業(yè)上市計(jì)劃就此擱淺，一旦敗訴還有可能無法繼續(xù)使用商標(biāo)。

　　失敗案例沒有阻止后來者的腳步，名樂德國(guó)上市后三天，同一個(gè)鎮(zhèn)的快節(jié)奏運(yùn)動(dòng)服飾公司也來了。企業(yè)的楊姓經(jīng)理告訴財(cái)新記者，企業(yè)早在兩年前就計(jì)劃上市，開始說去香港市場(chǎng)，最后還是去了德國(guó)。市場(chǎng)信息顯示，快節(jié)奏在法蘭克福高級(jí)市場(chǎng)上市，計(jì)劃融資530萬歐元(約合4300萬元人民幣)，發(fā)行價(jià)5歐元，上市后不足一月，股價(jià)跌幅過半。

　　“搞不懂!一家歐洲上市的企業(yè)，欠我21萬的貨款還不起?!”廣東佛山的王經(jīng)理說。他介紹，今年為快節(jié)奏生產(chǎn)了價(jià)值100萬元的貼牌服飾，預(yù)付款30%到賬后，后續(xù)尾款遲遲不到。他曾幾次找到晉江快節(jié)奏總部催債，老板避而不見，無奈之下只好找律師將它告上法庭，至今案子尚未結(jié)束。“這樣的公司上市就是去騙錢的。”王經(jīng)理憤憤道。

　　出路還是不歸路

　　圈錢是晉江企業(yè)看到的上市最大好處。過去幾年，銀根緊縮，銀行借貸有限，急需資金的企業(yè)找到了上市這條出路。

　　政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，2011年銀行向晉江企業(yè)貸款770億元。但晉江某地方銀行一位業(yè)務(wù)主管告訴財(cái)新記者，在泉州地區(qū)24萬各類企業(yè)中，前幾年能獲得銀行貸款的非常少，企業(yè)越大貸款越容易，小微企業(yè)雖然融資困難但基于政策支持，銀行也開始想辦法貸款。中型企業(yè)則成了夾心層，海外上市是融資惟一出路。“我接觸過的兩個(gè)中型企業(yè)，資金鏈都快斷了，銀行不敢給貸款，后來去上市才活過來。”對(duì)此現(xiàn)狀，他笑著搖頭。

　　即使上市后活過來，銀行仍對(duì)它們小心翼翼。上述地方銀行對(duì)外公開的政策是——凡晉江海外上市企業(yè)一律不考慮貸款;國(guó)內(nèi)上市企業(yè)，也需連續(xù)兩年盈利記錄才考慮通過股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)等抵押獲得貸款。

　　海外上市未能給晉江企業(yè)的銀行貸款提供太多增信價(jià)值。但當(dāng)?shù)仄髽I(yè)主、政府官員、上市中介仍一再宣稱上市融資的益處，還有像恒安集團(tuán)這樣的榜樣給上市之途的正確性背書。

　　目前已進(jìn)入恒生指數(shù)股的恒安國(guó)際是晉江第一家上市企業(yè)。1998年，在很多企業(yè)對(duì)上市全無概念的時(shí)候，做衛(wèi)生紙、衛(wèi)生巾和嬰兒紙尿布起家的恒安集團(tuán)在香港IPO。曾在恒安任職七年的倪忠森參與了上市全過程。在他看來，恒安的成功從上市開始，公司在每一個(gè)發(fā)展階段都快人一步。企業(yè)融資后投入了兩條國(guó)內(nèi)很少人使用的高新生產(chǎn)線，提高了產(chǎn)能，同時(shí)對(duì)高管實(shí)行股權(quán)激勵(lì)，管理層積極性很高。

　　恒安的榜樣還在于給晉江的家族企業(yè)管理帶來了“新氣象”，不只一人向財(cái)新記者強(qiáng)調(diào)，恒安的接班人不是創(chuàng)始人許連捷的兒子而是女婿。這樣一個(gè)小小變化，在“傳男不傳女”的晉江企業(yè)界，被視做上市為企業(yè)股權(quán)改革和現(xiàn)代管理帶來的巨大進(jìn)步。

　　在晉江，每一個(gè)行業(yè)都有這樣的榜樣上市公司，運(yùn)動(dòng)品牌行業(yè)有安踏、361度、匹克，服裝行業(yè)有七匹狼、利郎、九牧王，紡織行業(yè)有百宏。在其他企業(yè)看來，上市融資是這些企業(yè)快速拓展產(chǎn)能、渠道和市場(chǎng)，擴(kuò)大品牌影響力的制勝法寶。有的企業(yè)甚至開始介入資本投資領(lǐng)域，比如恒安集團(tuán)的紅橋創(chuàng)投已開始在晉江扶持新的上市企業(yè)，七匹狼等則建起了擔(dān)保公司。

　　一貫跟風(fēng)做事的晉江老板開始快速?gòu)?fù)制。前述金雞體育的高管說，很多企業(yè)上市不過是看到隔壁廠引了風(fēng)投，突然得了錢，怕自己被甩下也就急忙運(yùn)作，很少考慮海外上市的意義。

　　快節(jié)奏的楊經(jīng)理稱，企業(yè)去德國(guó)上市后最大的改變是多了去海外交流的機(jī)會(huì)，可以第一時(shí)間看到國(guó)外的新產(chǎn)品，拿回來跟著生產(chǎn)。此外，老板認(rèn)為頂著上市企業(yè)的頭銜可提高品牌知名度，有助于擴(kuò)大市場(chǎng)。

　　但在企業(yè)管理上，家族企業(yè)模式仍根深蒂固�？旃�(jié)奏的老板是一家四兄弟，上市后董事會(huì)開會(huì)還是這四人說了算，管理層無權(quán)也沒有興趣過問。“我們四老板家嫁女兒，陪嫁是幾百萬的保時(shí)捷。”楊經(jīng)理說，嫁妝是晉江上市企業(yè)攀比的熱點(diǎn)之一，“恒安集團(tuán)嫁侄女陪嫁1.4億，百宏嫁女兒據(jù)說也是陪嫁過億”。

　　至于融資后的錢，楊經(jīng)理介紹主要用于企業(yè)擴(kuò)大產(chǎn)能。然而，今年以來，運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)整體遭遇產(chǎn)能過剩危機(jī)。多位采訪對(duì)象提到，2008年奧運(yùn)會(huì)后，運(yùn)動(dòng)服飾行業(yè)爆發(fā)式增長(zhǎng)，安踏、匹克等一線品牌在擴(kuò)產(chǎn)同時(shí)，上市融資的錢基本投入在二三線城市鋪設(shè)新的直營(yíng)店。產(chǎn)能過剩很快出現(xiàn)，庫(kù)存積壓嚴(yán)重，匹克今年已關(guān)閉2000家低效門店，安踏也相繼關(guān)閉200多家門店。

　　“國(guó)輝十幾條生產(chǎn)線只有4條還在生產(chǎn)，特步的老板前幾天跟我說，現(xiàn)在開工的生產(chǎn)線不超過6條。”晉江紡織協(xié)會(huì)秘書長(zhǎng)陳偉進(jìn)說。上述金雞體育高管則稱，目前晉江鞋服企業(yè)沒有一家全生產(chǎn)線開工。

　　很多大型品牌只能依靠專門的庫(kù)存清理公司將產(chǎn)品低價(jià)銷往海外，中型企業(yè)則不得不暫緩品牌建設(shè)，轉(zhuǎn)向普通批發(fā)貿(mào)易。陳偉進(jìn)介紹，晉江的鞋服行業(yè)中型企業(yè)大體是80%內(nèi)貿(mào)，20%外銷。內(nèi)貿(mào)市場(chǎng)產(chǎn)能過剩，利潤(rùn)空間下滑，目前最好的企業(yè)利潤(rùn)能到5%，中等企業(yè)只有3%。另一邊，外貿(mào)市場(chǎng)也受到歐美市場(chǎng)疲軟沖擊，“以前，一個(gè)貨柜能賺5萬元，現(xiàn)在只剩幾千塊利潤(rùn)。以前，同款式的鞋可以做20萬雙，現(xiàn)在也就兩三千雙，還要不同顏色的。”

　　謝陸偉則說，晉江的很多海外上市企業(yè)，融資后的資金投向明顯有誤，明知道產(chǎn)能過剩，還用于擴(kuò)產(chǎn)，明知道市場(chǎng)飽和還開店。對(duì)此，楊經(jīng)理解釋是無奈之舉，在低毛利率情況下，企業(yè)只能靠量來維持生產(chǎn)，擴(kuò)產(chǎn)只是為了不死。

　　產(chǎn)品研發(fā)和創(chuàng)新，是鞋服企業(yè)上市融資的另一個(gè)投向，但面臨被快速?gòu)?fù)制的尷尬。“投幾百萬、上千萬做個(gè)創(chuàng)新，別的企業(yè)馬上copy(復(fù)制)走了。耐克、阿迪達(dá)斯這些企業(yè)每年投多少錢做創(chuàng)新，但晉江企業(yè)拿過來隨便改改就出廠了。”上述金雞公司中介人士說。

　　快節(jié)奏目前有一個(gè)不足10人的設(shè)計(jì)團(tuán)隊(duì)，每年用于創(chuàng)新的費(fèi)用占收入10%。這樣的水平在晉江屬于中等。對(duì)于融資用于轉(zhuǎn)型，楊經(jīng)理也給出否定答案。運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)市場(chǎng)衰退，很多企業(yè)都想轉(zhuǎn)休閑品牌，但供應(yīng)商、經(jīng)銷商等上下游鏈條已經(jīng)形成，一轉(zhuǎn)都得變動(dòng)。此外，廣東、浙江等地的休閑服飾經(jīng)過多年發(fā)展，晉江廠商想分一杯羹也難。

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