中式連鎖快餐第一股將花落誰家？地處安徽合肥的安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司（簡稱老鄉(xiāng)雞）正在沖刺。
老鄉(xiāng)雞是一家十分典型的家族企業(yè)，一家兩代五人合計(jì)持有老鄉(xiāng)雞91.32%股權(quán)，且占據(jù)了董事會(huì)中獨(dú)董之外的四個(gè)席位中的三席，公司治理存在隱患。
發(fā)端于安徽合肥的老鄉(xiāng)雞，超七成收入來自安徽，區(qū)域集中度較高。2017年開始，老鄉(xiāng)雞也試圖走出安徽奔向全國市場，遺憾的是，2021年，其在湖北、上海、江蘇等6省市全部虧損，合計(jì)虧損約1.63億元。
老鄉(xiāng)雞不信邪。本次IPO，公司擬募資12億元，除了建設(shè)華東總部外，公司還打算繼續(xù)在江蘇、湖北、浙江、廣東等省市進(jìn)行重點(diǎn)布局，計(jì)劃開設(shè)線下門店700家。
老鄉(xiāng)雞甚少引入外部機(jī)構(gòu)。除了2019年引進(jìn)加華資本外，IPO前夕，公司又引入兩家機(jī)構(gòu)突擊入股，以圖分享上市紅利。
備受詬病的還有，引進(jìn)外部資金近3.4億元，老鄉(xiāng)雞的資金依然不充足。然而，在IPO前夕，公司突擊分紅1.02億元。
省外巨虧仍大舉加碼
明知山有虎偏向虎山行。老鄉(xiāng)雞堅(jiān)定外向拓展布局戰(zhàn)略，正籌劃豪擲巨資開路。
本次IPO，老鄉(xiāng)雞計(jì)劃募資12億元，用于三個(gè)項(xiàng)目建設(shè)，即老鄉(xiāng)雞華東總部項(xiàng)目、新增餐飲門店建設(shè)項(xiàng)目、數(shù)據(jù)信息化升級(jí)建設(shè)項(xiàng)目，計(jì)劃投資金額分別為6億元、8.10億元、2.15億元，合計(jì)為16.25億元。對(duì)應(yīng)擬分別使用募資4.75億元、5.10億元、2.15億元。
對(duì)比發(fā)現(xiàn)，擬募資資金較其計(jì)劃投資金額相差4.25億元。老鄉(xiāng)雞表示，不足部分由公司通過自有資金、銀行貸款等方式解決。
根據(jù)招股書，老鄉(xiāng)雞華東總部項(xiàng)目建設(shè)期2年，項(xiàng)目中央廚房承載上海及周邊未來 1200家老鄉(xiāng)雞門店的產(chǎn)品加工、倉儲(chǔ)及配送功能。新增餐飲門店建設(shè)項(xiàng)目建設(shè)期3年，計(jì)劃在上海、南京、蘇州、深圳、北京、武漢、杭州、合肥、蕪湖和六安等10 個(gè)重點(diǎn)城市開設(shè)700家直營門店，深耕華東區(qū)域市場，同時(shí)擴(kuò)大公司產(chǎn)品在全國的覆蓋區(qū)域。
這是一次大手筆擴(kuò)張。截至2021年底，老鄉(xiāng)雞布局全國的門店數(shù)量為1073家。在華東建設(shè)總部，老鄉(xiāng)雞走向全國的決心可見一斑。
老鄉(xiāng)雞成立于2003年，長期深耕安徽本土市場，直到2017年，才跨出省外擴(kuò)張的一步。2017年，公司通過收購武漢永和部分門店，開拓品牌發(fā)展模式，加快老鄉(xiāng)雞在全國的發(fā)展步伐。
隨后，公司相繼在江蘇、上海、浙江、北京、深圳等省市進(jìn)行布局。2019年，老鄉(xiāng)雞（上海）餐飲有限公司成立，2020年，老鄉(xiāng)雞（北京）餐飲有限公司、廣東老鄉(xiāng)雞餐飲有限公司相繼成立，標(biāo)志著公司大踏步擴(kuò)張，并進(jìn)軍一線城市。
不過，雖然已歷經(jīng)四年省外市場布局，但老鄉(xiāng)雞省外市場的經(jīng)營業(yè)績堪稱是“全軍覆沒”。
招股書顯示，2019年至2021年（簡稱報(bào)告期），老鄉(xiāng)雞實(shí)現(xiàn)的營業(yè)收入分別為28.59億元、34.54億元、43.93億元，對(duì)應(yīng)的歸屬于母公司股東的凈利潤（簡稱凈利潤）為1.59億元、1.05億元、1.35億元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤（簡稱扣非凈利潤）分別為1.61億元、0.95億元、1.39億元。
數(shù)據(jù)顯示，報(bào)告期，雖然營業(yè)收入逐年增長，2021年的營業(yè)收入較2019年增加整整15.34億元，但對(duì)應(yīng)的凈利潤反而減少0.24億元。
增收不增利的重要因素，就出在省外擴(kuò)張身上。2021年，全資子公司湖北老鄉(xiāng)雞、江蘇老鄉(xiāng)雞、老鄉(xiāng)雞（上海）、浙江老鄉(xiāng)雞、廣東老鄉(xiāng)雞、北京老鄉(xiāng)雞分別虧損3842.30萬元、3898.54萬元、2240.14萬元、1390.04萬元、2940.48萬元、2021.57萬元，合計(jì)虧損約1.63億元。
上述數(shù)據(jù)也表明，老鄉(xiāng)雞用在安徽省內(nèi)市場賺的錢來填補(bǔ)省外虧損窟窿。
如此境況，老鄉(xiāng)雞仍然執(zhí)著大規(guī)模實(shí)施全國擴(kuò)張戰(zhàn)略，前景難測(cè)。
值得一提的是，在開拓省外市場過程中，老鄉(xiāng)雞還暴露出嚴(yán)重的內(nèi)控問題。江蘇老鄉(xiāng)雞財(cái)務(wù)經(jīng)理汪某某，曾于2017年10月至2019年5月期間，從公司支付寶賬戶挪用資金2473.80萬元。公司發(fā)現(xiàn)后報(bào)警，但汪某某意外去世，損失只能由公司自行承擔(dān)。
兩機(jī)構(gòu)攜資1.39億突擊入股
IPO之前突擊引進(jìn)股東，是IPO監(jiān)管的重點(diǎn)。老鄉(xiāng)雞就存在突擊入股問題。
通常而言，遞交上市申請(qǐng)前一年入股IPO企業(yè)，稱之為突擊入股。
其實(shí)，在引進(jìn)外部資本方面，老鄉(xiāng)雞較為謹(jǐn)慎。
從公開信息看，老鄉(xiāng)雞的發(fā)展較為勵(lì)志。1982年，20歲的束從軒退伍回到老家安徽合肥肥西縣，拿父母給自己攢的結(jié)婚錢，開始養(yǎng)雞。后來，又從養(yǎng)雞拓展至餐飲。2003年，肥西老母雞門店正式開業(yè)。
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