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梳理近年來(lái)數(shù)據(jù)可以注意到，2016年至2019年，永輝超市新開(kāi)門(mén)店均超百家。2020年，新開(kāi)Bravo門(mén)店114家（含百佳永輝，不含mini店、永輝生活、超級(jí)物種），關(guān)店8家，新簽約95家；2021年新開(kāi)Brava門(mén)店75家，關(guān)店14家，新簽約47家。
截至2021年底，公司超市業(yè)態(tài)門(mén)店已達(dá)1057家，超市業(yè)態(tài)進(jìn)入29個(gè)省市；公司總資產(chǎn)達(dá)713.12億元，約是2010年底的10.8倍，可見(jiàn)公司擴(kuò)張規(guī)模之大。但門(mén)店快速擴(kuò)張讓營(yíng)收、總資產(chǎn)規(guī)模大增，也帶來(lái)一些經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
年報(bào)信息顯示，永輝超市將2021年巨虧原因，歸于收入及毛利率下滑影響、期末持有的金融資產(chǎn)公允價(jià)值較年初下跌2.83億元、長(zhǎng)期股權(quán)投資計(jì)提減值損失3.26億元、長(zhǎng)期虧損及準(zhǔn)備閉店門(mén)店的相關(guān)資產(chǎn)減值3.09億元、百佳永輝資產(chǎn)組商譽(yù)及無(wú)形資產(chǎn)減值損失1.43億元，以及新租賃準(zhǔn)則執(zhí)行造成的凈利潤(rùn)減少5.56億元。
《投資時(shí)報(bào)》研究員注意到，該公司門(mén)店資產(chǎn)組主要包括固定資產(chǎn)、長(zhǎng)期待攤費(fèi)用以及使用權(quán)資產(chǎn)等長(zhǎng)期資產(chǎn)。截至2021年末，永輝超市上述三項(xiàng)資產(chǎn)依次為46.46億元、34.82億元、219.67億元。
2021年，永輝超市固定資產(chǎn)減值損失3742.42萬(wàn)元、使用權(quán)資產(chǎn)減值損失2.12億元、長(zhǎng)期待攤減值損失5922.85萬(wàn)元，三項(xiàng)合計(jì)約3.09億元。后兩項(xiàng)是由于資產(chǎn)可收回金額低于賬面金額對(duì)租賃門(mén)店相關(guān)資產(chǎn)提取減值準(zhǔn)備。而在2020年，公司長(zhǎng)期待攤減值損失高達(dá)1.78億元。
此外值得一提的是，2018年10月，為了在廣東快速擴(kuò)張，公司與百佳（中國(guó)）投資有限公司、Tencent Mobility Limited簽訂投資合同，設(shè)立百佳永輝，三方持有比例為50%、40%和10%。股權(quán)取得時(shí)點(diǎn)為2019年5月，該投資形成商譽(yù)3.05億元。2020年，三方又對(duì)百佳永輝增資，永輝超市增資3.5億元。
不過(guò)，百佳永輝并未給三方帶來(lái)較好收益，商譽(yù)減值也令永輝超市利潤(rùn)受損。數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，百佳永輝實(shí)現(xiàn)營(yíng)收30.38億元、47.88億元、49.15億元，凈虧損2.32億元、2.96億元、5.03億元。以致于2020年、2021年，公司對(duì)百佳永輝計(jì)提商譽(yù)減值準(zhǔn)備1.88億元、1.18億元，也就是說(shuō)，投資不到三年時(shí)間，該商譽(yù)已為零。
外部競(jìng)爭(zhēng)沖擊何解？
5月5日，該公司召開(kāi)2021年度暨2022年第一季度業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)。有消息稱，今年公司預(yù)計(jì)開(kāi)店近60家，新開(kāi)門(mén)店數(shù)量，繼續(xù)收縮。事實(shí)上，年報(bào)中永輝超市已表示“要高質(zhì)量的新開(kāi)店，合理謹(jǐn)慎閉店，Bravo門(mén)店調(diào)優(yōu)，線上有質(zhì)量的增長(zhǎng)”。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2022年第一季度，永輝超市實(shí)現(xiàn)營(yíng)收、歸母凈利潤(rùn)272.43億元、5.02億元，同比增幅達(dá)3.45%和2053.54%；扣非后歸母凈利潤(rùn)為6.28億元，同比增幅為263.07%。經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為25.89億元，同比上升八成。公司綜合毛利率回升至21.28%，較上年同期略增1.08個(gè)百分點(diǎn)。
該季度，永輝超市新開(kāi)超市14家，主要集中在華南和西南地區(qū)。其中，四川3家、重慶2家、廣西和廣東各1家、西藏和陜西各1家。
期內(nèi)，公司線上銷售額為40.4億元，同比增長(zhǎng)9.9%，占總營(yíng)收仍超一成。“永輝生活”自營(yíng)到家業(yè)務(wù)銷售額21.5億元、第三方平臺(tái)到家業(yè)務(wù)為18.8億元，同比增幅9.2%、10.6%。不過(guò)，上述兩業(yè)務(wù)覆蓋門(mén)店均有所減少，且自營(yíng)到家月均復(fù)購(gòu)率上升、但日均單量有所下滑。
對(duì)于一季度業(yè)績(jī)向好，多家券商給予永輝超市“買(mǎi)入評(píng)級(jí)”。但若從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，作為超市龍頭，永輝超市營(yíng)收增速能否回到雙位數(shù)，門(mén)店資產(chǎn)組減值風(fēng)險(xiǎn)是否已完全消散，面對(duì)外部競(jìng)爭(zhēng)沖擊永輝超市能否應(yīng)對(duì)自如等，都還屬未知數(shù)。
來(lái)源：投資時(shí)報(bào) 研究員 王子西 共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2] 搜索更多: 永輝超市 |
