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2021凈虧45億,門店資產(chǎn)組減值3億!Q1是永輝超市拐點(diǎn)嗎?

  永輝超市2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入910.62億元,同比下降2.29%;凈虧損44.95億元,同比降幅為371.87%

  2021年超市行業(yè)迎來低谷,作為超市板塊龍頭,永輝超市股份有限公司(下稱永輝超市,601933.SH)年度業(yè)績更是錄得虧損44.95億元!锻顿Y時(shí)報(bào)》研究員注意到,該業(yè)績?yōu)楣旧鲜幸詠硎滋,且此虧損金額相當(dāng)于其2018年至2020年三年凈利潤總和。

  不過,2022年一季度,永輝超市不僅營收及利潤雙增,且經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流、毛利率等指標(biāo)也有所改善。對(duì)于2022年一季度業(yè)績及經(jīng)營數(shù)據(jù)的向好,多家券商給予較好評(píng)級(jí),并認(rèn)為公司已迎來業(yè)績拐點(diǎn)。

  不過,值得注意的是,對(duì)于2021年利潤巨虧,永輝超市將之歸因于收入及毛利率下滑、金融資產(chǎn)公允價(jià)值變動(dòng)、相關(guān)門店的資產(chǎn)提取減值準(zhǔn)備、廣東百佳永輝超市有限公司(下稱百佳永輝)資產(chǎn)組相關(guān)資產(chǎn)減值損失等。這其中,門店資產(chǎn)組的相關(guān)資產(chǎn)減值損失3.09億元,而在2020年此資產(chǎn)組減值損失1.78億元。而且,該公司歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)已連續(xù)兩年減少,截至2021年底為106.59億元,同比降幅約45%。

  同時(shí),社區(qū)團(tuán)購雖已降溫,但外部競爭仍在,疊加疫情反復(fù)等因素,長遠(yuǎn)來看,永輝超市收入增速能否回到“雙位數(shù)”區(qū)間,門店資產(chǎn)組是否仍存減值風(fēng)險(xiǎn),公司對(duì)外部競爭能否應(yīng)對(duì)自如,都還需觀察。

  針對(duì)前述情況,《投資時(shí)報(bào)》研究員電郵溝通提綱至該公司相關(guān)部門,截至發(fā)稿尚未收到回復(fù)。

  永輝超市近半年股價(jià)走勢(元)

  凈利巨虧44.95億

  年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,2021年,永輝超市實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入910.62億元,同比下降2.29%;凈虧損44.95億元,同比降幅為371.87%;歸屬于上市公司股東的凈利潤(下稱歸母凈利潤)為-39.44億元,同比下降319.78%。經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流為58.27億元,同比下滑5.09%。

  分產(chǎn)品來看,該公司生鮮及加工類實(shí)現(xiàn)營收408.26億元,同比降幅1.58%;食品用品(含服裝)營收為441.32億元,同比降幅為2.59%。兩類毛利率均較上年減少兩、三個(gè)百分點(diǎn),分別降至11.36%和15.25%。

  分地區(qū)來看,除了華中地區(qū)營收同比微增2.17個(gè)百分點(diǎn)、東南和西南營收幾乎與上年持平外,華北、華東、華西和華南則較上年下滑,尤其是華南和華西下滑明顯,降幅分別為11.13、6.96個(gè)百分點(diǎn)。七個(gè)地區(qū)的毛利率則介于10%至15%之間。整體來看,該公司綜合毛利率為18.71%,創(chuàng)上市以來新低。

  此外,永輝超市資產(chǎn)負(fù)債率為84.47%,不僅較2020年高出20.78個(gè)百分點(diǎn),還創(chuàng)下上市以來新高。歸屬于上市公司股東的凈資產(chǎn)同比減少約45%至106.59億元,已連續(xù)兩年下滑。

  但該公司也不乏經(jīng)營亮點(diǎn),主要是2021年5月公司試行倉儲(chǔ)會(huì)員店模式,截至年底開業(yè)53家,獲得可比同店32.9%的增長;且在全渠道業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型方面,線上銷售額仍保持增勢,由上年的104.5億元增至131.3億元,但增速大為放緩,由上年近2倍放緩至26%。

  對(duì)于永輝超市2021年業(yè)績,多家證券機(jī)構(gòu)將之歸因于疫情反復(fù)、社區(qū)團(tuán)購等外部業(yè)態(tài)低價(jià)競爭沖擊等多重因素影響。不過,從內(nèi)因來看,此前公司門店快速擴(kuò)張或也埋下經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

  永輝超市2021年主要會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)(元)

  擴(kuò)張隱憂

  資料顯示,2010年12月,永輝超市成功登陸A股市場,當(dāng)年?duì)I收規(guī)模僅為123.17億元。2010年至2020年,公司營收同比增速經(jīng)歷放緩、回升、再大幅放緩階段,但除了2020年增速為9.81%外,年度增速均保持在“雙位數(shù)”水準(zhǔn)。

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