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百果園遭資本裹挾兩年三闖IPO 靠加盟擴張凈利率僅5%食安問題頻頻

  中國最大的水果連鎖企業(yè)深圳百果園實業(yè)(集團)股份有限公司(以下簡稱百果園)正在沖擊港股市場。

  這是百果園籌劃的第三次IPO。早在2020年6月,百果園就曾籌劃在港交所主板掛牌上市。令人意外的是,僅過5個月,公司放棄港股上市,改而沖擊A股市場,擬在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌。如今,其再次選擇港股市場。

  百果園成立于2001年,經(jīng)過20余年發(fā)展,已經(jīng)成長為全國最大的水果連鎖企業(yè)。截至2021年底,公司擁有線下5351家門店,遍布中國22個省市超過130個城市,其中,99%的線下門店屬于加盟店。

  長江商報記者發(fā)現(xiàn),快速發(fā)展、急于上市,百果園的背后是資本在緊逼。2015年開始,公司先后進行了八輪融資,借助這些資本,公司才得以全國擴張。顯然,這些資本有退出需求。

  備受關(guān)注的是,在百果園本次IPO關(guān)鍵時刻,公司旗下門店被曝出食品安全問題,有門店以次充好、售賣變質(zhì)水果。5月8日早晨,上海市消保委點名百果園稱,品牌不能一味追求擴張速度,而疏于對加盟店的管理和監(jiān)督。

  此外,百果園雖然定位高端,但并不算賺錢,近幾年,其凈利率不到5%。

  頻繁融資流動性仍不足

  百果園百般籌劃上市,既有自身融資需要,也有資本尋求退出通道的需求。

  公開資料顯示,百果園早就有躋身資本市場動作。2020年6月1日,公司曾向證監(jiān)會國際部遞交境外上市審批材料,擬于港交所掛牌上市。但在當年11月,百果園又與民生證券簽訂輔導協(xié)議,擬登陸深交所創(chuàng)業(yè)板。時隔一年多,今年5月2日,公司又再次選擇赴港上市,并在港交所官網(wǎng)掛出了招股書。

  兩年三次籌劃IPO,轉(zhuǎn)戰(zhàn)A股、H股市場,百果園上市的急迫心情可見一斑。

  長江商報記者發(fā)現(xiàn),急著上市融資,百果園確有補充流動資金需求。

  數(shù)據(jù)顯示,截至2021年底,百果園賬面上的貨幣資金為5.65億元、短期銀行存款2.50億元、受限制銀行存款2.73億元,三者合計達10.88億元。同期,公司短期借款為14.35億元。對比發(fā)現(xiàn),公司流動性并不充足。

  目前,百果園仍然處于全國擴張狀態(tài),這樣的財務狀況并不能支撐其擴張。

  如此財務狀況讓人有些詫異,因為,此前百果園已經(jīng)頻繁融資。

  百果園在2001年成立于深圳,成立之時的注冊資本為200萬元,首家“百果園”門店于2002年在深圳開業(yè)。2008年,公司上線“網(wǎng)上百果園”。

  連鎖店的特征是,只有足夠的規(guī)模才能賺錢。有消息稱,百果園開到100家線下門店時還在虧錢。因此,百果園積極尋求在全國范圍內(nèi)擴張。2015年5月,公司門店數(shù)量突破1000家。

  2015年,是百果園發(fā)展的里程碑之年。當年,百果園引起了資本注意,并蜂擁入股。

  2015年,百果園完成創(chuàng)立以來最大的一筆融資,天圖資本、廣發(fā)信德、前海互興合計4億元的A輪融資。當年12月,公司獲得前海母基金等A+輪融資。2017年1月,公司獲得中金前海發(fā)展基金、招商局資本的戰(zhàn)略融資。2018年1月,公司獲得深創(chuàng)投、基石資本等15億元B輪融資。當年7月,公司獲得中金祺智投資的股權(quán)融資,以及自貿(mào)區(qū)基金、阿特列斯資本和中信農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)基金的戰(zhàn)略融資。2020年3月,公司獲得先驅(qū)投資的股權(quán)融資。

  此外,廣州越秀、紅土股權(quán)等多家VC/PE躋身股東行業(yè)。這些VC/PE等合計持股比例超過40%。

  從2015年開始入股,至今已近7年。資本是逐利的,毫無疑問,資本需要獲利退出。市場據(jù)此推測,百果園頻繁推進IPO,是背后的資本在緊逼。

  萬店計劃下的“好吃”變味

  百果園仍然在擴張路上進擊,但在快速擴張過程中,問題已經(jīng)暴露。

  資本入股后的2016年,百果園曾有一個宏偉的擴張計劃,那就是,到2020年,百果園要在全國開萬家線下門店,年銷售額達到400億元。

  百果園由余惠勇等人創(chuàng)立,余惠勇出生于江西德興。相傳位于深圳福華的第一家百果園門店開業(yè)當天,營業(yè)額就達到1.9萬元,開業(yè)當月,銷售額將近41萬元;诖,百果園有了全國布局的計劃。

  招股書顯示,截至2021年底,百果園共有5351家線下門店,距離其萬店目標還很遙遠。營業(yè)收入方面,2021年為102.89億元,距離400億元的目標尚需進一步奮力拼搏。

  本次IPO,所募資金主要用于改善并加強運營和供應鏈體系,以及用作營運資金和一般公司用途。

  毫無疑問,百果園仍將繼續(xù)推進擴張計劃。

  其實,近年來,百果園的擴張速度已經(jīng)放緩。2020年,百果園全國加盟門店數(shù)量凈增446家、關(guān)店249家,2021年,凈增486家、關(guān)店379家,關(guān)店的速度在加快。

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