萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)還出現(xiàn)了一定程度的內(nèi)控問(wèn)題。
企查查顯示，今年4月28日，因未依法申報(bào)違法實(shí)施的經(jīng)營(yíng)者集中受到行政處罰，常熟萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)2020年有嚴(yán)重違法信息。另外，濟(jì)南高新萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)當(dāng)前被法院列為失信被執(zhí)行企業(yè)；延吉萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、天津河?xùn)|萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、唐山萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、西寧萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、泉州浦西萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、濰坊萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、撫順萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、銀川西夏萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、石家莊萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)近期均被法院強(qiáng)制執(zhí)行。
有跡象顯示，“輕資產(chǎn)”之后，萬(wàn)達(dá)商管將把戰(zhàn)略重心集中在萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理上。
值得一提的是，萬(wàn)達(dá)商管營(yíng)業(yè)總成本從2019年的627.05億元下降到2020年的300.63億元；毛利率已有提升，2020年毛利率為70.2%，相比2019年同期上漲16.51個(gè)百分點(diǎn)。
2021年，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)計(jì)劃開業(yè)50個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)，其中輕資產(chǎn)占比68%；同時(shí)，計(jì)劃簽約70個(gè)輕資產(chǎn)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。
2021年一季度，萬(wàn)達(dá)商管營(yíng)收同比增83.5%至114.34億元；凈利潤(rùn)同比增70%至44.5億元。
擬沖擊港股IPO
萬(wàn)達(dá)集團(tuán)轉(zhuǎn)舵背后，不止源于海外環(huán)境不穩(wěn)定，還有債務(wù)問(wèn)題。
2020年，萬(wàn)達(dá)商管現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額406.5億元，已無(wú)法覆蓋一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債（480.36億元），短期借款為8.04億元，資產(chǎn)負(fù)債率為51.11%。
2021年，萬(wàn)達(dá)商管將會(huì)有247.56億元的債券到期，主要兌付時(shí)間集中在5-7月。
今年3月29日下午，珠海國(guó)資委出資30億入股萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)商管公司，這是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)首次牽手國(guó)資。
公告顯示，萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)商管公司不持有物業(yè)，全面負(fù)責(zé)已開業(yè)的368個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、在建的155個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)以及今后發(fā)展的所有萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理。
萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將輕資產(chǎn)打包進(jìn)新商管公司之后，宣布輕資產(chǎn)商管公司將奔赴港股上市；而重資產(chǎn)通過(guò)實(shí)物交割賣給信托等金融機(jī)構(gòu)，減負(fù)套現(xiàn)。
值得一提的是，早在2014年，萬(wàn)達(dá)商管便已在港股IPO。然而上市不到兩年內(nèi)，公司股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間處于破發(fā)的狀態(tài)，集團(tuán)因此做出了沖擊A股IPO規(guī)劃。
2015年至今年3月，萬(wàn)達(dá)商管一直在A股排隊(duì)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。不過(guò)，2021年3月24日，集團(tuán)宣布撤回萬(wàn)達(dá)商管A股IPO申請(qǐng)，但并未披露原因。
而今，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)“妥協(xié)”回港股，資本市場(chǎng)會(huì)否買單？輕資產(chǎn)體系是否將影響上市之后的估值？《投資者網(wǎng)》近期就相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系到公司方面，等待多日仍未獲回復(fù)。
“資本市場(chǎng)管控下，萬(wàn)達(dá)商管A股上市存在較大不確定性。”地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)近期對(duì)此分析稱：“公司因價(jià)值被低估撤出港股，6年時(shí)間，又重戰(zhàn)港股，市盈率或許是市場(chǎng)將考慮的首要問(wèn)題，資本方對(duì)于未來(lái)的預(yù)期收益是有一定要求的。”
當(dāng)然，看上去萬(wàn)達(dá)集團(tuán)也考慮到這點(diǎn)，并在未雨綢繆。
據(jù)樂(lè)居網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，在萬(wàn)達(dá)商管312家對(duì)外投資公司中，名稱帶有“建設(shè)”“開發(fā)”“置業(yè)”等字眼的，有35家。這也意味著，萬(wàn)達(dá)商管并未完全放下重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。
標(biāo)普全球評(píng)級(jí)近期研報(bào)稱，在珠海萬(wàn)達(dá)商管上市后，萬(wàn)達(dá)商管面臨的現(xiàn)金流隔離和財(cái)務(wù)透明度風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒂兴徍汀?/p>
但不管如何，市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，未來(lái)2-3年萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的資本密集型物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù)，以及受自由支配開支拉動(dòng)的文化業(yè)務(wù)仍將令其承壓，這依然是制約萬(wàn)達(dá)商管主體信用評(píng)級(jí)的一大因素。
萬(wàn)達(dá)集團(tuán)此次IPO進(jìn)展能否順利？“減負(fù)”后何時(shí)恢復(fù)昔日雄風(fēng)？《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。（思維財(cái)經(jīng)出品）
來(lái)源：投資者網(wǎng) 謝瑩潔
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