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痛失AMC暴漲400%“甜美大餐“ 萬(wàn)達(dá)清倉(cāng)大部分海外資產(chǎn)出路何在?

  萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)還出現(xiàn)了一定程度的內(nèi)控問(wèn)題。

  企查查顯示,今年4月28日,因未依法申報(bào)違法實(shí)施的經(jīng)營(yíng)者集中受到行政處罰,常熟萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)2020年有嚴(yán)重違法信息。另外,濟(jì)南高新萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)當(dāng)前被法院列為失信被執(zhí)行企業(yè);延吉萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、天津河?xùn)|萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、唐山萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、西寧萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、泉州浦西萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、濰坊萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、撫順萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、銀川西夏萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、石家莊萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)近期均被法院強(qiáng)制執(zhí)行。

  有跡象顯示,“輕資產(chǎn)”之后,萬(wàn)達(dá)商管將把戰(zhàn)略重心集中在萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理上。

  值得一提的是,萬(wàn)達(dá)商管營(yíng)業(yè)總成本從2019年的627.05億元下降到2020年的300.63億元;毛利率已有提升,2020年毛利率為70.2%,相比2019年同期上漲16.51個(gè)百分點(diǎn)。

  2021年,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)計(jì)劃開業(yè)50個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),其中輕資產(chǎn)占比68%;同時(shí),計(jì)劃簽約70個(gè)輕資產(chǎn)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。

  2021年一季度,萬(wàn)達(dá)商管營(yíng)收同比增83.5%至114.34億元;凈利潤(rùn)同比增70%至44.5億元。

  擬沖擊港股IPO

  萬(wàn)達(dá)集團(tuán)轉(zhuǎn)舵背后,不止源于海外環(huán)境不穩(wěn)定,還有債務(wù)問(wèn)題。

  2020年,萬(wàn)達(dá)商管現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額406.5億元,已無(wú)法覆蓋一年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債(480.36億元),短期借款為8.04億元,資產(chǎn)負(fù)債率為51.11%。

  2021年,萬(wàn)達(dá)商管將會(huì)有247.56億元的債券到期,主要兌付時(shí)間集中在5-7月。

  今年3月29日下午,珠海國(guó)資委出資30億入股萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)商管公司,這是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)首次牽手國(guó)資。

  公告顯示,萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)商管公司不持有物業(yè),全面負(fù)責(zé)已開業(yè)的368個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)、在建的155個(gè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)以及今后發(fā)展的所有萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)管理。

  萬(wàn)達(dá)集團(tuán)將輕資產(chǎn)打包進(jìn)新商管公司之后,宣布輕資產(chǎn)商管公司將奔赴港股上市;而重資產(chǎn)通過(guò)實(shí)物交割賣給信托等金融機(jī)構(gòu),減負(fù)套現(xiàn)。

  值得一提的是,早在2014年,萬(wàn)達(dá)商管便已在港股IPO。然而上市不到兩年內(nèi),公司股價(jià)長(zhǎng)時(shí)間處于破發(fā)的狀態(tài),集團(tuán)因此做出了沖擊A股IPO規(guī)劃。

  2015年至今年3月,萬(wàn)達(dá)商管一直在A股排隊(duì)沒(méi)有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。不過(guò),2021年3月24日,集團(tuán)宣布撤回萬(wàn)達(dá)商管A股IPO申請(qǐng),但并未披露原因。

  而今,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)“妥協(xié)”回港股,資本市場(chǎng)會(huì)否買單?輕資產(chǎn)體系是否將影響上市之后的估值?《投資者網(wǎng)》近期就相關(guān)問(wèn)題聯(lián)系到公司方面,等待多日仍未獲回復(fù)。

  “資本市場(chǎng)管控下,萬(wàn)達(dá)商管A股上市存在較大不確定性。”地產(chǎn)分析師嚴(yán)躍進(jìn)近期對(duì)此分析稱:“公司因價(jià)值被低估撤出港股,6年時(shí)間,又重戰(zhàn)港股,市盈率或許是市場(chǎng)將考慮的首要問(wèn)題,資本方對(duì)于未來(lái)的預(yù)期收益是有一定要求的。”

  當(dāng)然,看上去萬(wàn)達(dá)集團(tuán)也考慮到這點(diǎn),并在未雨綢繆。

  據(jù)樂(lè)居網(wǎng)統(tǒng)計(jì),在萬(wàn)達(dá)商管312家對(duì)外投資公司中,名稱帶有“建設(shè)”“開發(fā)”“置業(yè)”等字眼的,有35家。這也意味著,萬(wàn)達(dá)商管并未完全放下重資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)。

  標(biāo)普全球評(píng)級(jí)近期研報(bào)稱,在珠海萬(wàn)達(dá)商管上市后,萬(wàn)達(dá)商管面臨的現(xiàn)金流隔離和財(cái)務(wù)透明度風(fēng)險(xiǎn)或?qū)⒂兴徍汀?/p>

  但不管如何,市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為,未來(lái)2-3年萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的資本密集型物業(yè)開發(fā)業(yè)務(wù),以及受自由支配開支拉動(dòng)的文化業(yè)務(wù)仍將令其承壓,這依然是制約萬(wàn)達(dá)商管主體信用評(píng)級(jí)的一大因素。

  萬(wàn)達(dá)集團(tuán)此次IPO進(jìn)展能否順利?“減負(fù)”后何時(shí)恢復(fù)昔日雄風(fēng)?《投資者網(wǎng)》將持續(xù)關(guān)注。(思維財(cái)經(jīng)出品)

  來(lái)源:投資者網(wǎng) 謝瑩潔

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