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痛失AMC暴漲400%“甜美大餐“ 萬(wàn)達(dá)清倉(cāng)大部分海外資產(chǎn)出路何在?

  大連萬(wàn)達(dá)商業(yè)管理集團(tuán)股份有限公司(下稱“萬(wàn)達(dá)商管”)業(yè)績(jī)已連續(xù)三年下滑。2020年,公司營(yíng)收391.34億元,同比下降50.25%;凈利潤(rùn)138.8億元,同比下降44.9%。

  公開(kāi)資料顯示,萬(wàn)達(dá)商管是大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司(下稱“萬(wàn)達(dá)集團(tuán)”)核心資產(chǎn)管理,主要業(yè)務(wù)涵蓋萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)。其面對(duì)的不僅是業(yè)績(jī)問(wèn)題,2021年,萬(wàn)達(dá)商管還將有247.56億元的債券到期。

  為此,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)正在急速轉(zhuǎn)舵:一方面加速剝離資產(chǎn);另一方面籌備萬(wàn)達(dá)商管港股上市。從最新動(dòng)作來(lái)看,集團(tuán)除了不得不將業(yè)務(wù)聚焦在國(guó)內(nèi)市場(chǎng),還將全力支持萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)與萬(wàn)達(dá)電影兩大IP。

  倒在AMC“黎明前”

  近日,一則大新聞刷爆微信圈——“AMC股價(jià)一天翻番,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)卻要‘哭死’”,有的媒體用的標(biāo)題是“王健林倒在了黎明前”。

  5月23日,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)剛官宣退出AMC,接下來(lái)的7個(gè)交易日,AMC就暴漲逾400%。有媒體統(tǒng)計(jì)稱,萬(wàn)達(dá)因此少賺了140億。

  公開(kāi)資料顯示,美國(guó)AMC院線成立于1920年,至今歷史已有百年。

  2012年,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)斥資7億美元收購(gòu)美國(guó)AMC公司100%的股權(quán),刷新當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)的紀(jì)錄。

  此后,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)著手推動(dòng)AMC公司成功上市和并購(gòu),使AMC成為全球最大的電影連鎖院線。

  但在美國(guó)疫情持續(xù)升溫的背景下,AMC院線業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)。2020年,該公司營(yíng)業(yè)收入為12.42億美元,同比下跌77.29%;歸母凈利潤(rùn)虧損45.9億美元,同比下降2977.87%。

  萬(wàn)達(dá)集團(tuán)大概沒(méi)想到美國(guó)疫苗推出得如此較快,擺出一副“壯士斷腕”的決心,自2020年下半年開(kāi)始,不斷減持AMC,直至此次全面清倉(cāng)。

  與之形成鮮明對(duì)比的是,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)對(duì)國(guó)內(nèi)院線的加速拓展。2020年下半年,萬(wàn)達(dá)電影(002739.SZ)有64家影院新開(kāi)業(yè),自營(yíng)影院市場(chǎng)占有率達(dá)到15.1%,而通過(guò)開(kāi)放特許經(jīng)營(yíng)加盟的新簽約影院也達(dá)到310家。

  這只是萬(wàn)達(dá)“聚焦國(guó)內(nèi)”的一個(gè)縮影。2020年3月,萬(wàn)達(dá)體育出售世界鐵人集團(tuán),交易價(jià)為7.3億美元(約合人民幣47億元);2020年7月末,萬(wàn)達(dá)酒店發(fā)展以2.7億美元(約合人民幣18億元)出售芝加哥物業(yè)項(xiàng)目90%的權(quán)益。

  在此之前,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)還相繼出售了其在美國(guó)、英國(guó)的一系列地產(chǎn)項(xiàng)目,海外地產(chǎn)項(xiàng)目幾乎被清空。

  從公開(kāi)可獲得的資料來(lái)看,萬(wàn)達(dá)在海外的資產(chǎn)還剩下澳大利亞的第二大院線Hoyts,該院線是萬(wàn)達(dá)在2015年斥資22.46億元收購(gòu),至今尚未有出售的消息傳出。

  艱難的轉(zhuǎn)身

  從萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的資本運(yùn)作來(lái)看,其不僅僅是要“聚焦國(guó)內(nèi)”,還準(zhǔn)備收縮戰(zhàn)線。

  據(jù)不完全統(tǒng)計(jì),截至2021年5月末,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已經(jīng)拋售了77個(gè)萬(wàn)達(dá)酒店、37家萬(wàn)達(dá)百貨門(mén)店、13個(gè)文旅項(xiàng)目;還減持保險(xiǎn)業(yè)務(wù)百年人壽、早教業(yè)務(wù)霍爾果斯萬(wàn)達(dá)教育等。

  而在今年1月29日,在納斯達(dá)克上市僅500多天的萬(wàn)達(dá)體育退市,彼時(shí)萬(wàn)達(dá)體育估值3.45億美元,相比上市時(shí)7.94億美元的市值,已經(jīng)縮水過(guò)半。

  公開(kāi)資料顯示,萬(wàn)達(dá)集團(tuán)旗下目前擁有商管集團(tuán)、地產(chǎn)集團(tuán)、文化集團(tuán)和投資集團(tuán)四大板塊,其中管理萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的商管集團(tuán)是其核心資產(chǎn),也是萬(wàn)達(dá)今后發(fā)力的重點(diǎn)。

  此前,萬(wàn)達(dá)商管為了低價(jià)拿地,刻意避開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)激烈的城市,選擇進(jìn)入三四線城市,但運(yùn)營(yíng)效果并不盡如人意。

  而自2020年以來(lái),萬(wàn)達(dá)商管加大了在一線城市布局的力度,并在北京、上海、廣州、深圳都新開(kāi)發(fā)了萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng),其中深圳萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)是集團(tuán)首次進(jìn)入該城市。

  另外,從今年開(kāi)始,萬(wàn)達(dá)商管已不再發(fā)展“重資產(chǎn)”,而是全面實(shí)施“輕資產(chǎn)”戰(zhàn)略。即在萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)建設(shè)的資金端,越來(lái)越多采用房地產(chǎn)抵押貸款支持證券等融資。

  萬(wàn)達(dá)商管以往采用的是“以售養(yǎng)租”模式:即用萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)拿地,同時(shí)開(kāi)發(fā)住宅、寫(xiě)字樓,通過(guò)項(xiàng)目銷售收入平衡現(xiàn)金流,補(bǔ)貼商業(yè)運(yùn)營(yíng)部分。

  但在金融去杠桿和房地產(chǎn)長(zhǎng)調(diào)控周期,萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)的重資產(chǎn)模式已難以維系:

  數(shù)據(jù)顯示,2018年至2020年,萬(wàn)達(dá)商管營(yíng)業(yè)收入分別為1065.49 億元、786.56 億元和389.07億元,呈現(xiàn)逐年下滑。

  其歸母凈利潤(rùn)也處于滑坡?tīng)顟B(tài),分別為295 億元、244 億元和135.2億元;經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額分別為293 億元、168 億元和 13億元。

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