“奶茶續(xù)命”是不少年輕人的口頭禪。現(xiàn)在，賣(mài)奶茶的也似乎要靠IPO“續(xù)命”了——“新式茶飲第一股”奈雪的茶沖刺資本市場(chǎng)有了新消息。
日前有消息稱(chēng)，奈雪的茶計(jì)劃6月3日尋求在港上市獲批，規(guī)模約為5億美元。如果獲批，預(yù)計(jì)將于下周開(kāi)始路演。此前在今年2月，奈雪的茶就已向港交所提交了招股書(shū)申請(qǐng)IPO。不過(guò)，對(duì)此消息，6月2日，奈雪的茶相關(guān)人士在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)回應(yīng)稱(chēng)，所有關(guān)于奈雪上市的新聞?wù)堃越?jīng)監(jiān)管機(jī)構(gòu)批準(zhǔn)的公告為準(zhǔn)。
引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注的是，從招股書(shū)數(shù)據(jù)來(lái)看，盡管銷(xiāo)售均價(jià)超過(guò)40元，但這一網(wǎng)紅奶茶卻并不賺錢(qián)，截止到2020年第三季度，其仍處于虧損狀態(tài)。在瑞幸咖啡造假事件之后，對(duì)于奈雪的茶來(lái)說(shuō)，資本故事還好講嗎？
均價(jià)43.3一杯，還連虧3年
在提交招股書(shū)近四個(gè)月時(shí)間內(nèi)，奈雪的茶上市消息就一直是市場(chǎng)關(guān)注熱點(diǎn)，也數(shù)次傳出相關(guān)聲音，早在5月20日就有媒體報(bào)道奈雪即將要聆訊的消息，奈雪的茶創(chuàng)始人彭心出席活動(dòng)時(shí)也確認(rèn)奈雪的茶確實(shí)已經(jīng)提交招股書(shū)。
公開(kāi)資料顯示，奈雪的茶于2015年在深圳創(chuàng)立，主要聚焦在一線(xiàn)和新一線(xiàn)城市開(kāi)店，近幾年擴(kuò)張速度加快，在2019年速度尤為迅猛。“奈雪的茶”據(jù)招股書(shū)顯示，2018年奈雪的茶門(mén)店數(shù)僅155家 ，2019年門(mén)店數(shù)增長(zhǎng)到327家，僅在2019年一年，新增門(mén)店172家。截止到2020年前三個(gè)季度，奈雪的茶門(mén)店數(shù)為422家。
伴隨著IPO進(jìn)程，奈雪的茶開(kāi)店步伐仍在加速，招股書(shū)顯示奈雪的茶計(jì)劃在2021-2022年新開(kāi)門(mén)店300–350家（70%為Pro店），2023年相對(duì)不低于2022年。
從營(yíng)收數(shù)據(jù)來(lái)看，在開(kāi)店速度加快情況下，2019年?duì)I收也在飛速增長(zhǎng)。招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，奈雪2018年?duì)I收10.9億；2019年達(dá)到25億元，增長(zhǎng)130.2%；2020年前三季度為21.1億元，比上年同期增長(zhǎng)20.8%。
不過(guò)，在加速擴(kuò)張的情況下，奈雪單店平均日訂單量和銷(xiāo)售額卻持續(xù)下滑，招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，2018年單店平均日訂單量為716單；2019年減少至642單，下滑10%；2020年前三季度這一數(shù)據(jù)為465單，比2019年同期減少30%。
從單店平均日銷(xiāo)售額來(lái)看，2019年由2018年的3.07萬(wàn)元減少至2.77萬(wàn)元，下滑10%；2020年前三季度更是由2019年同期的2.89萬(wàn)元減少至2.01萬(wàn)元，下滑30%。
對(duì)此，奈雪的茶表示，平均每日銷(xiāo)售額及同店銷(xiāo)售額在期間內(nèi)有所下降，主要是由于該公司繼續(xù)在整個(gè)網(wǎng)絡(luò)中開(kāi)設(shè)新的茶飲店，為了使店鋪的訪(fǎng)客量及訂單分布更均衡。
引人注意的是，奈雪的茶依然深陷虧損漩渦。招股書(shū)披露，2018年、2019年及2020年前三季度，奈雪分別虧損約6972.9萬(wàn)元、3968萬(wàn)元、2751.3萬(wàn)元，三年內(nèi)累計(jì)虧損超億元。另有數(shù)據(jù)顯示，2020年前三個(gè)季度的凈利潤(rùn)只有0.2%。
對(duì)于奈雪連年虧損、是否為“帶傷上市”，香頌資本執(zhí)行董事沈萌在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪(fǎng)時(shí)表示：“企業(yè)的盈虧要結(jié)合更多因素考慮，如果是新興產(chǎn)業(yè)處于高速成長(zhǎng)期的虧損，要好于一個(gè)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)成熟期的虧損，因?yàn)榍罢呤谴碓谑袌?chǎng)奠定自己的份額或品牌優(yōu)勢(shì)，后者才是無(wú)法挽回的頹勢(shì)。”
沈萌指出，如果奈雪的茶能夠體現(xiàn)出不斷擴(kuò)張的趨勢(shì)，又能夠展示出越來(lái)越難以追趕的差異化優(yōu)勢(shì)壁壘，那么這種虧損就不會(huì)是投資者關(guān)注的重點(diǎn)。也不會(huì)認(rèn)為是傷，而是成長(zhǎng)的代價(jià)。
值得關(guān)注的是，據(jù)招股書(shū)顯示，截至2020年前三季度，奈雪的茶每單平均銷(xiāo)售價(jià)格達(dá)到43.3元，在國(guó)內(nèi)高端現(xiàn)制茶飲連鎖店中居于高位，這么高的客單價(jià)卻連年虧損，這背后是奈雪的茶高企的經(jīng)營(yíng)成本。
招股書(shū)數(shù)據(jù)顯示，奈雪的茶最主要的成本包含原材料成本、員工成本、租金及相關(guān)門(mén)店經(jīng)營(yíng)開(kāi)支。其中，原材料成本及員工成本占總成本比例超六成。以星巴克做為對(duì)比，據(jù)米斯街商務(wù)咨詢(xún)顯示中國(guó)星巴克的運(yùn)營(yíng)成本中原材料占13%，遠(yuǎn)低于奈雪的35%。
“價(jià)格與品質(zhì)和體驗(yàn)是高相關(guān)性的，如果只是單純價(jià)格高而體驗(yàn)和品質(zhì)無(wú)法匹配，那就無(wú)法持續(xù)發(fā)展。”對(duì)此，沈萌分析認(rèn)為。
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