緣起緣滅3000日夜，7億美元為始，14.76億美元為終。得到的，是翻番的收益；埋葬的，是王健林的國(guó)際院線夢(mèng)。
5月23日早間，大連萬(wàn)達(dá)集團(tuán)股份有限公司于官網(wǎng)宣布，截止2021年5月，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)已全部退出了AMC公司董事會(huì)，僅保留AMC公司少數(shù)股權(quán)，累計(jì)收回14.76億美元。這一數(shù)值較萬(wàn)達(dá)初始現(xiàn)金投資7億美元增長(zhǎng)超100%。
萬(wàn)達(dá)與AMC的故事開始于九年前。
2012年，萬(wàn)達(dá)斥資7億美元收購(gòu)美國(guó)AMC公司100%的股權(quán)，這也是萬(wàn)達(dá)開啟國(guó)際化布局的第一筆收購(gòu)，刷新當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)企業(yè)海外并購(gòu)的紀(jì)錄，萬(wàn)達(dá)也一躍成為全球最大的院線管理公司。
這筆收購(gòu)承載的是王健林好萊塢的夢(mèng)想。收購(gòu)后，萬(wàn)達(dá)著手推動(dòng)AMC公司成功上市和并購(gòu)，使AMC公司成為全球最大的電影連鎖院線。
那也是萬(wàn)達(dá)海外版圖迅速擴(kuò)張的幾年，風(fēng)頭一時(shí)無(wú)兩。
不料，2018年，萬(wàn)達(dá)持續(xù)遭遇現(xiàn)金流危機(jī)，不得不四處兜售高價(jià)買來(lái)的資產(chǎn)，英國(guó)倫敦ONE項(xiàng)目、澳洲黃金海岸、悉尼項(xiàng)目、芝加哥項(xiàng)目、好萊塢影城的娛樂(lè)公司在內(nèi)的海外資產(chǎn)被接連處置，萬(wàn)達(dá)亦開始逐步退出AMC公司控股權(quán)。
從收購(gòu)到退出，長(zhǎng)達(dá)3000個(gè)日夜，這也是萬(wàn)達(dá)海外擴(kuò)張至折戟退出的3000日夜。
AMC故事
這是萬(wàn)達(dá)海外收購(gòu)的起點(diǎn)。
2012年，時(shí)逢AMC遭遇虧損債務(wù)纏身，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)斥資26億美元購(gòu)買了全球最大連鎖影院AMC100%的股權(quán)并承擔(dān)債務(wù)，集團(tuán)同時(shí)承諾并購(gòu)后投入運(yùn)營(yíng)資金不超過(guò)5億美元，這是萬(wàn)達(dá)當(dāng)年出海的第一筆收購(gòu)。
萬(wàn)達(dá)集團(tuán)董事長(zhǎng)王健林此后公開表示，31億美元投資是指7億美元加上AMC原有的19億美元債務(wù)和5億美元設(shè)備改造費(fèi)用；5億美元設(shè)備改造費(fèi)用后來(lái)沒(méi)有發(fā)生，19億美元的債務(wù)依然歸AMC，因此萬(wàn)達(dá)實(shí)際現(xiàn)金投資只有7億美元。
以7億美元現(xiàn)金收購(gòu)AMC全部股權(quán)，被看作王健林進(jìn)軍海外的標(biāo)志性動(dòng)作。
同時(shí)，這也是當(dāng)時(shí)中國(guó)收購(gòu)美國(guó)企業(yè)案例中規(guī)模最大的一單，超出市場(chǎng)預(yù)估成交價(jià)73%。外界有聲音質(zhì)疑，萬(wàn)達(dá)做了一筆賠本生意。
實(shí)際情況并非如此，多年后王健林回顧這筆交易：“一開始接觸AMC時(shí)，他們的報(bào)價(jià)是很貴的，不算債務(wù)的話，100%的股權(quán)要價(jià)15億美元。我們花了很長(zhǎng)時(shí)間談判，把買家價(jià)格打下來(lái)。包括黑石、摩根士丹利等AMC的幾個(gè)股東都是2006年進(jìn)入的，沒(méi)多久就趕上2008年金融危機(jī)，來(lái)不及上市退出。
“如果金融危機(jī)晚兩年，他們包裝一下上市，也就沒(méi)有我們的機(jī)會(huì)了。這些投資基金都是2012年到期，時(shí)間緊迫，AMC那時(shí)已經(jīng)是非賣不可了。所以我們慢慢談，從開始的15億談到最后的7億。”
他很滿意這筆交易，并認(rèn)為，這個(gè)價(jià)格在中國(guó)都拿不下來(lái)，更不要說(shuō)在美國(guó)。
在王健林的設(shè)想中，萬(wàn)達(dá)要成為全球的大公司，這一交易將幫助萬(wàn)達(dá)成為真正的國(guó)際影院所有者。
AMC院線歷史悠久，成立于1920年，至今歷史已有百年。在被萬(wàn)達(dá)收購(gòu)之后，AMC迎來(lái)了黃金年代。收購(gòu)后第二年，AMC不僅扭虧為盈，并在2013年成功在紐交所上市，融資3.32億美元，萬(wàn)達(dá)手中所持有的80% AMC股份市值躍升至14億美元。
上市之后，AMC展開了激進(jìn)的擴(kuò)張計(jì)劃，一系列密集的并購(gòu)被提上日程：2015年，AMC以約1.75億美元將Starplex影院納入麾下；2016年3月，宣布以11億美元收購(gòu)Carmike影院。交易完成后，AMC取代Regal成為了美國(guó)最大的放映商。
故事遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒(méi)有結(jié)束。2016年7月，AMC再以12.1億美元的價(jià)格收購(gòu)了UCI和Odeon影院集團(tuán)。
也是在這一年，AMC股價(jià)達(dá)到29.77美元的歷史新高，總市值一度達(dá)到38億美元。但好景不長(zhǎng)，伴隨著美國(guó)票房收入的持續(xù)下降，AMC也由盈轉(zhuǎn)虧，2017年開始股價(jià)便跌跌不休。
觀點(diǎn)地產(chǎn)新媒體查閱AMC年報(bào)獲悉，2013年至2016年間，該公司凈收益分別為3.64億美元、0.64億美元、1.04億美元、1.12億美元，而2017年AMC錄得凈利潤(rùn)虧損4.87億美元，這是該公司自上市以來(lái)首次錄得虧損。
彼時(shí)，AMC在財(cái)報(bào)中也透露，虧損的原因一方面是北美票房收入欠佳，同比整體下滑約3.3%；另一方面則是因?yàn)榍皟赡觐l繁的收并購(gòu)。
據(jù)悉，收并購(gòu)的美國(guó)Carmike電影院線公司的市場(chǎng)價(jià)值大幅下滑低于賬面價(jià)值，因此，AMC在2017年的財(cái)報(bào)中不得不做出計(jì)提減值的準(zhǔn)備，由此對(duì)利潤(rùn)總額造成了較大的影響。
一切似乎早已埋下伏筆。在斥數(shù)十億美元并購(gòu)后，AMC成為全球規(guī)模最大的電影院線，運(yùn)營(yíng)的影院遍布?xì)W美市場(chǎng)，旗下銀幕總數(shù)超過(guò)1萬(wàn)塊，作為AMC控股股東的萬(wàn)達(dá)，也成功從房地產(chǎn)商升級(jí)為“全球規(guī)模最大的院線運(yùn)營(yíng)商”。
這一切的代價(jià)是，AMC背上了沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)。這種舉債并購(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)，在市場(chǎng)環(huán)境驟變后迅速惡化。
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