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IPO之后 物美能在張文中的帶領(lǐng)下重回巔峰嗎?

  3月29日,物美科技向香港聯(lián)交所正式遞交上市申請。招股書顯示,物美科技此次將物美超市和去年收購的麥德龍中國打包上市,創(chuàng)始人張文中將出任上市公司董事長。

  截至2020年12月31日,物美科技在全國擁有426家物美門店和97家麥德龍門店,2020年的銷售額為391億元人民幣,同比增長71.7%。其中,8090萬APP用戶產(chǎn)生的零售額占到物美銷售總額的70%以上?梢哉f,其數(shù)字化轉(zhuǎn)型的新故事初見成效。

  值得一提的是,物美在多年前就已經(jīng)有在香港上市的經(jīng)驗。2003年,物美集團(tuán)子公司北京物美商業(yè)(01025.HK)曾在香港創(chuàng)業(yè)板掛牌上市,成為第一家在港上市的大陸民營零售企業(yè),后于2015年退市。

  物美創(chuàng)始人張文中人生經(jīng)歷跌宕起伏,1994年創(chuàng)辦物美,2013年復(fù)出后開啟了物美數(shù)字化轉(zhuǎn)型之路。在“2021胡潤全球富豪榜”上,張文中身家為115億元。若物美科技上市成功,其身家有望進(jìn)一步提高。

  而IPO之后,物美能在張文中的帶領(lǐng)下重回巔峰嗎?

  01

  物美往事

  90年代,留美系統(tǒng)工程學(xué)博士后張文中歸國創(chuàng)業(yè),開發(fā)了一套針對零售企業(yè)的MIS系統(tǒng)和POS系統(tǒng),卻在推廣中處處碰壁。

  為了展示自己開發(fā)的系統(tǒng)的使用價值,張文中在1994年創(chuàng)辦了一家名叫物美的創(chuàng)新示范超市。該超市第二年的銷售額就達(dá)到了1億元,讓張文中機(jī)緣巧合進(jìn)入零售業(yè)。

  此后,物美迅速擴(kuò)張,在2003年登陸香港創(chuàng)業(yè)板,成為內(nèi)地第一家在港上市的民營零售企業(yè)。

  上市之后,物美又通過“買買買”的收購方式,將超市發(fā)、天津大榮、美廉美、新華百貨、浙江供銷超市等零售企業(yè)先后收歸麾下。

  零售業(yè)是規(guī)模效應(yīng)最為顯著的行業(yè)之一,區(qū)域密度越大,邊際成本越低,成本優(yōu)勢就越強(qiáng)。2006年物美成為當(dāng)時全國最大的民營零售企業(yè),在巔峰時期門店數(shù)量達(dá)到502家。

  一路高歌猛進(jìn),命運(yùn)卻開了個大玩笑。一場錯判,張文中在2006年被帶走調(diào)查。在離開張文中的7年里,物美的擴(kuò)張也按下了暫停鍵,更重要的是,錯過了互聯(lián)網(wǎng)崛起的黃金發(fā)展期。

  2013年,張文中回歸,開始二次創(chuàng)業(yè),以追回物美錯失的零售十年。一方面,他開啟了物美的全面數(shù)字化轉(zhuǎn)型,構(gòu)建線上線下一體的全渠道購物平臺;另一方面,他將物美重新帶上了“買買買”的軌道,通過并購鏈接起全國版圖,并從業(yè)態(tài)上做到互相補(bǔ)充。

  2014年,物美集團(tuán)以14億元人民幣收購中國百安居70%股權(quán),后者在中國擁有近40家家具連鎖門店。2018年開始,物美先后收購樂天瑪特華北區(qū)22家門店、接管鄰家便利、托管華潤萬家北京大賣場、參與重慶商社混改。不過目前來看,百安居、便利店等尚未算入上市公司業(yè)務(wù)內(nèi)。

  物美最大的一筆收購案,是在2019年以19億歐元(約合149億人民幣)收購麥德龍中國。2020年4月完成交割后,物美集團(tuán)持有麥德龍中國80%的股份。

  作為倉儲式大賣場,麥德龍主要提供to B業(yè)務(wù),優(yōu)勢在于供應(yīng)鏈。招股書顯示,物美與麥德龍的結(jié)合,使物美具有同時覆蓋大眾消費(fèi)者與中高端消費(fèi)者的獨特優(yōu)勢,成為國內(nèi)領(lǐng)先的既有B2B又有B2C業(yè)務(wù)完整數(shù)字化供應(yīng)鏈的生鮮快消企業(yè)。

  此外,麥德龍中國2020年的自有品牌和進(jìn)口商品占其銷售比例超過24%,這也幫助物美擴(kuò)大了高品質(zhì)供應(yīng)鏈規(guī)模,提升其自有品牌的研發(fā)能力。

  不過,有行業(yè)人士推測,物美集團(tuán)入股重慶商社、收購麥德龍中國業(yè)務(wù),都是百億級的投入,物美需要通過上市來尋求資金,以助其更快速地發(fā)展。

  股權(quán)方面,張文中為物美集團(tuán)的實際控制人,合計持股74.53%。此外,IDG資本、騰訊、聯(lián)想以及招商銀行、光大銀行、興業(yè)銀行等商業(yè)銀行均有持股。

  02

  “買買買”的債務(wù)危機(jī)

  招股書顯示,截至2020年12月31日,物美超市在華北和華東地區(qū)共擁有426家門店,包括物美、美廉美和浙江供銷旗下的門店,主攻大眾市場。麥德龍中國則在60個城市共有97家門店,主要面向中高端消費(fèi)者和企業(yè)客戶。

  物美相關(guān)負(fù)責(zé)人此前在接受媒體采訪時透露,今年物美將在全國擴(kuò)增200家門店,主要布局京津冀和華東區(qū)域。同時,也將進(jìn)一步發(fā)力社區(qū)生鮮市場,繼續(xù)開設(shè)小型社區(qū)生鮮店“品超市”。為應(yīng)對生鮮電商的沖擊,物美還將擴(kuò)展“拼購”業(yè)務(wù)搶占市場。

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