家電企業(yè)營(yíng)收過(guò)千億并不鮮見(jiàn)。但一個(gè)營(yíng)收27億、市值110億元左右的小家電企業(yè)，股價(jià)卻超過(guò)所有家電上市公司——它是小熊電器（002959.SZ）。
4月24日午間休盤(pán)，小熊電器股價(jià)收于92.95元。而在前一天，小熊電器股價(jià)還在盤(pán)中達(dá)到95.8元，創(chuàng)下了上市歷史最高峰。這個(gè)價(jià)格讓營(yíng)收兩千億俱樂(lè)部的成員們望塵莫及，更不用提股價(jià)在個(gè)位數(shù)上苦苦掙扎的黑電企業(yè)們。
相較大家電企業(yè)遭受新冠肺炎疫情的嚴(yán)重沖擊，線(xiàn)上、國(guó)內(nèi)、顏值、性?xún)r(jià)比這些關(guān)鍵詞讓現(xiàn)在還有“閑錢(qián)”理財(cái)?shù)男⌒茈娖�，在一季度家電業(yè)一片哀鴻中交出了一份高增長(zhǎng)的成績(jī)單。但另一方面，產(chǎn)品均價(jià)高不過(guò)股價(jià)，以及過(guò)度依賴(lài)電商渠道，又如何讓小熊電器在繞過(guò)“美九蘇”后，撐起家電股價(jià)第一高？
上市8個(gè)月股價(jià)漲幅171%
小熊電器的股價(jià)有多高？橫向來(lái)看，截至《華夏時(shí)報(bào)》記者4月23日發(fā)稿時(shí)，小熊電器93元的股價(jià)是同時(shí)間格力電器和美的集團(tuán)股價(jià)的1.7倍，蘇泊爾股價(jià)的1.4倍，是九陽(yáng)股份股價(jià)的3倍，是海爾智家股價(jià)的6.23倍。
事實(shí)上，大多數(shù)家電企業(yè)的股價(jià)遭受到疫情沖擊的影響。以格力電器為例，其在3月19日股價(jià)一度下探到48.9元，相距其宣布混改后今年1月10日取得的70.56元的最高價(jià)下滑30%。格力和美的此前也都為挽救低迷股價(jià)拋出了數(shù)十億的股權(quán)回購(gòu)計(jì)劃。
縱向來(lái)看，小熊電器在A股上市整8個(gè)月。4月23日的收盤(pán)價(jià)相比其34.25元發(fā)行價(jià)漲幅高達(dá)171%。事實(shí)上，小熊電器去年8月23日在 A股首日掛牌交易時(shí)，41.1元的開(kāi)盤(pán)價(jià)相較發(fā)行價(jià)已經(jīng)上漲20%。
但伴隨小熊電器股價(jià)的上漲，小熊電器的股東人數(shù)正在變少，這意味著其流通股份正日益集中。
4月21日小熊電器在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上披露，截至4月20日公司股東戶(hù)數(shù)為12222戶(hù)，較4月10日減少了1950戶(hù)，下降幅度為13.76%。機(jī)構(gòu)成為小熊電器交易的主力。從披露的小熊電器4月3日龍虎榜數(shù)據(jù)來(lái)看，其當(dāng)天買(mǎi)入前五名中有三個(gè)機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位，當(dāng)天賣(mài)出榜單的前四名也均是機(jī)構(gòu)專(zhuān)用席位。4月3日小熊電器股價(jià)收于77.54元，下滑7.17%。這是其上市歷史中股價(jià)下滑幅度最大的一天。
小熊電器的高位市盈率或許是散戶(hù)離開(kāi)的原因之一。
4月23日，小熊電器的市盈率（TTM）為47.72。而橫向?qū)Ρ葋?lái)看，白電三巨頭中，市盈率最高的美的集團(tuán)才為15，位列“美九蘇”的九陽(yáng)股份和蘇泊爾市盈率在29-30。股價(jià)距離最高峰相差20元的老板電器，目前市盈率在19.52。需要提及的是，小熊電器的市盈率在A股家電上市公司中并非最高，老牌黑電企業(yè)四川長(zhǎng)虹、深康佳的市盈率都遠(yuǎn)高于小熊。
繞過(guò)“美九蘇”
一季度業(yè)績(jī)的逆勢(shì)上漲，是二級(jí)資本市場(chǎng)看好小熊電器的理由之一。
疫情期間遭遇線(xiàn)下門(mén)店關(guān)閉、入戶(hù)安裝遇阻、海外市場(chǎng)萎靡等問(wèn)題的大家電企業(yè)和廚電企業(yè)紛紛預(yù)告自己今年一季度虧損，或者盈利增幅大幅下滑。但小熊電器卻預(yù)告自己今年一季度銷(xiāo)售收入同比增長(zhǎng)約17%，而0.90億-1.07億元的歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)則同比上漲60%-90%。
小熊電器解釋稱(chēng)，除了公司毛利率同比上升外，受疫情影響，公司推廣費(fèi)滯后投放，銷(xiāo)售費(fèi)用率同比下降。此外，公司利用閑置募集資金和自有資金進(jìn)行了現(xiàn)金管理，收益同比增加。
4月18日，小熊電器宣布將募資的7000萬(wàn)元用于理財(cái)。公告還顯示，截至發(fā)布當(dāng)天，小熊電器使用暫時(shí)閑置的募集資金開(kāi)展現(xiàn)金管理業(yè)務(wù)的未到期余額為6.65億元。這占其上市募集9.4億資金的七成左右。作為參照，在大家電領(lǐng)域，海信、美的等企業(yè)此前相繼傳出裁員、凍薪等消息。
小熊電器的增長(zhǎng)一方面源于疫情期間，性?xún)r(jià)比、不受房地產(chǎn)限制的小家電需求大增。而更重要的是，在這次疫情中受創(chuàng)嚴(yán)重的線(xiàn)下市場(chǎng)和海外市場(chǎng)都不是小熊電器的關(guān)鍵渠道。小熊電器招股書(shū)顯示，2018年其線(xiàn)下渠道營(yíng)收占比為6.55%，出口業(yè)務(wù)則占據(jù)其營(yíng)收的3.03%。
事實(shí)上，在疫情之前小家電市場(chǎng)的利潤(rùn)也一直高于大家電。
業(yè)績(jī)快報(bào)還顯示，2019年小熊電器營(yíng)收為26.92億元，同比增加31.92%。歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)約為2.6億元，同比增長(zhǎng)40%。這意味著其有接近10%的凈利潤(rùn)率。而據(jù)《華夏時(shí)報(bào)》記者粗略統(tǒng)計(jì)，已公布2019年財(cái)報(bào)的黑電企業(yè)2019年的凈利率尚未超過(guò)5%。而反觀廚電和小家電領(lǐng)域，九陽(yáng)股份2019年的凈利率在8.8%，老板電器2019年的凈利潤(rùn)率為20%。
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