調(diào)整后的每股收益增至1.38美元，但低于每股1.43美元的平均預期�？偸杖朐鲩L2.1%，至1416.7億美元，低于預期的1424.9億美元。
從沃爾瑪這份財報來看，三大業(yè)務的表現(xiàn)各有各的亮點，尤其是電商業(yè)務的增長成為一大亮點，它也成為沃爾瑪?shù)脑鲩L動力之一，只是我們也看到在同比增長方面都面臨不小的壓力。在零售行業(yè)增長放緩的大環(huán)境下，沃爾瑪?shù)膸状髽I(yè)務都有什么樣的競爭力？
美國營收仍是最大收入來源 電商業(yè)務或是最大"功臣"
在本季度，沃爾瑪美國營收仍然是三大業(yè)務里增速最快、銷售額最多的業(yè)務，在上個季度沃爾瑪美國營收與去年同期相比增長3.7%至832億美元。一直以來，美國地區(qū)營收都是沃爾瑪?shù)臓I收保障，這主要還是因為沃爾瑪在美國地區(qū)不僅門店覆蓋面廣，用戶對它的粘性還是很高。
截至1月31日的第四季度，沃爾瑪在美國開設至少一年的門店銷售額增長了1.9%（不包括燃料），遠低于分析師平均預測的2.35%。該季度業(yè)績受到假日季較短以及服裝、玩具和電子產(chǎn)品需求下降的影響。
盡管門店銷售增長低于市場預期，但電商業(yè)務的增長還是受到外界肯定。沃爾瑪美國電子商務零售的提貨和送貨方面增長強勁，銷售額增長35%，是全年增長率最高。根據(jù)之前的財報顯示，在數(shù)據(jù)上來看沃爾瑪?shù)碾娚虪I收不斷上漲。一季度在線銷售增長37%，二季度在線銷售保持了37%的增長，三季度在線銷售同比增長41%。
除了積極發(fā)展自營電商之外，沃爾瑪在中國、印度市場上的電商動作不斷。2018年，它完成了對印度電商巨頭Flipkart多數(shù)股權(quán)的收購。 此外，沃爾瑪還與日本樂天合作，在日本開設了第一家在線商店。沃爾瑪還擁有京東12％的股份，隨后又向達達-京東到家投資5億美元，進一步鞏固了與京東的聯(lián)盟關(guān)系。
除此之外，沃爾瑪也正不遺余力地發(fā)展其配送服務。不僅收購了美國快遞初創(chuàng)企業(yè)Parcel，并擴展與快遞公司Deliv的合作伙伴關(guān)系來支持其當日送達服務。沃爾瑪還推出了最后一英里交付試驗項目―Spark Delivery，試圖將其食品雜貨配送服務擴展至美國100個大都市。
另外，沃爾瑪分別在2100個地點和800個地點提供提貨和送貨服務，該公司正準備在2020年之前將提貨點增至3100個，送貨點則擴充至1600個。在大力發(fā)展電商業(yè)務的基礎上，確實給沃爾瑪?shù)臓I收帶來不少的回報，只是在電商行業(yè)沃爾瑪跟亞馬遜的競爭壓力并不小。
亞馬遜在電商領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢很明顯，不論是從全球影響力、商品種類、物流配送，在全球的布局等都要由于沃爾瑪。同時沃爾瑪跟亞馬遜的競爭已經(jīng)從線上蔓延后線下。亞馬遜正在進軍實體線下銷售，全食是亞馬遜兩年前以137億美元收購的500家連鎖店品牌，沃爾瑪跟亞馬遜的競爭變得更加激烈。
國際業(yè)務同比增長2.3％ 疫情影響下中國市場增長壓力更大
在本季度，沃爾瑪國際凈銷售額為330億美元，增加2.3%。第三季度國際營收同比僅增長1.3%，環(huán)比增長還是有所增長。未來國際業(yè)務在營收中的占比可能將呈現(xiàn)持續(xù)下降趨勢，特別是在中國市場。雖然沃爾瑪一直以來都在進行全球擴展，但國際業(yè)務拓展并不容易。
在海外擴張中，沃爾瑪也面臨國外"大賣場"的敗退，各種水電費，房租地租費用的上漲，沃爾瑪國際市場的業(yè)務發(fā)展成本也在上漲，其中中國市場的重要性不言而喻。在Q2季度沃爾瑪在華銷售額同比增長6.3%，遠高于其在全球2.5%的增長率。
去年11月21日，沃爾瑪宣布，計劃在未來5到7年在華新開500家門店，這將使沃爾瑪在華門店數(shù)量翻番。中國預計將在2023年成為世界最大的食品雜貨市場。對于沃爾瑪來說，增加在中國市場的門店數(shù)量一定程度上確實能夠在營收上帶來增長，只是不可否認的是中國市場的競爭也很激烈。
一方面沃爾瑪要與本土的零售商巨頭展開競爭搶奪市場，與家樂福相比，沃爾瑪在中國市場還算是幸運的，只是要跟眾多本土零售商超企業(yè)展開競爭難度不小。國內(nèi)零售企業(yè)也加大了線上布局，加快在配送上給用戶帶來便利，這還是很考驗零售企業(yè)的布局策略。
另一方面以阿里、京東、拼多多的電商優(yōu)勢明顯，沃爾瑪在中國的電商業(yè)務發(fā)展局限性還是挺大。盡管沃爾瑪在2016年就與國內(nèi)的京東展開電商業(yè)務上的合作，但目前國內(nèi)電商市場還是以阿里占據(jù)更多市場份額，阿里的天貓超市跟京東的京東超市都有在瓜分沃爾瑪?shù)碾娚虡I(yè)務，在這樣的背景下，沃爾瑪在線上的業(yè)務增長并不容易。
同時這次受疫情影響，沃爾瑪中國市場的一季度的營收將會受到不小的影響。零售行業(yè)是疫情打擊的重災區(qū)，對各業(yè)態(tài)、各品類的影響不盡相同。
疫情期間，沃爾瑪線下門店的營收總額或?qū)⑾鄳獣兴鶞p少，但通過App、小程序等多種線上渠道力推外送服務可能緩解一定壓力。為緩解各租賃商戶在疫情期間的經(jīng)營壓力，全國沃爾瑪大賣場、沃爾瑪社區(qū)店及山姆會員商店所有租賃商戶：2020年1月25日至2020年2月8日期間租金及管理費減半。
山姆俱樂部營收增速放緩 會員數(shù)量增長不敵好市多
在本季度，山姆俱樂部的銷售額僅增長了0.7% ，跟上個季度相比環(huán)比沒有什么漲幅。在Q3季度，沃爾瑪?shù)纳侥肪銟凡繝I收同比增長0.7%146.3億美元。截至目前，山姆的付費會員數(shù)達到288萬，同比早前披露的2018年220萬會員數(shù)，增長30.9%。
在門店布局方面，山姆會員商店目前在中國開出26家店，2018年門店數(shù)為23家。這是倉儲式會員店當下面臨的一個主要問題，其所需的大型開店物業(yè)相對比較難找。
對于沃爾瑪來說，推出會員制的山姆超市一方面是能有助于挖掘消費者更高消費行為，另一方面也是提升消費者粘性的關(guān)鍵之舉。只是我們也可以看到山姆會員的增長并不是很容易，根據(jù)增速來看在營收上給沃爾瑪帶來的營收難以實現(xiàn)很大的突破。
尤其是在零售行業(yè)，已經(jīng)有不少商超推出會員模式，其中好市多的會員規(guī)模更龐大。目前，Costco在全球11個地區(qū)設有超過770家分店，會員數(shù)量超9600萬。對于沃爾瑪來說，提高山姆俱樂部的營收增長，一方面要提高開店規(guī)模，另一方面要提高會員數(shù)量增長，但在這兩個方面都面臨不少難度。
結(jié)語
根據(jù)沃爾瑪這份財報來看，整體表現(xiàn)沒有太大的亮點，這也算是一份剛好及格的財報業(yè)績。在零售行業(yè)，這是一個淘汰率很高的企業(yè)，因為競爭者眾多，尤其是在電商的沖擊下，零售企業(yè)生存并不容易。如果不能積極轉(zhuǎn)型后續(xù)增長乏力，在這點上沃爾瑪還是抓住了線下線上兩把抓，電商業(yè)務也逐漸走上正軌，這也讓它的股價逐漸上漲。
目前有28名華爾街分析師在去年發(fā)布了對沃爾瑪?shù)?quot;買入"，"持有"和"賣出"評級。目前該股票有1個賣出評級，10個持有評級和17個買入評級，因此，共識建議為"買入"。從分析師給出的評級來看，看好沃爾瑪未來發(fā)展的還是占絕大部分，對于沃爾瑪來說，未來如何讓電商業(yè)務跟實體門店的結(jié)合更緊密，兩個模式發(fā)揮更好的協(xié)同作用或許是帶來營收增長的關(guān)鍵。
來源: 美股研究社
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