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在美國,十一月躲不過的除了寒風,還有輪番上演的購物狂歡節(jié)。
自感恩節(jié)后,“黑色星期五”、“網絡星期一”輪番上演,美國人民在買買買上并不比國內的剁手族差。在這一季,零售商們往往能狠賺一筆。
因此,每年的Q4都是“零售之王”沃爾瑪的銷售旺季,但今年,沃爾瑪沒能守住“零售之王”的驕傲。
2月18日美股盤前,沃爾瑪公布了2020財年第四季度財務報表,無論是營收還是同店增長率全面不及市場預期,但管理層預計2021財年營收增長將達到3%,這一樂觀指標未考慮經濟和匯率波動,以及肆虐的新冠病毒。
在電話會上,沃爾瑪預計新冠病毒在第一季度將帶來“幾美分”的負面影響,受電話會利好消息影響,沃爾瑪股價逆勢上漲近1%。
Q4零售寒冬,各項數據均不及預期
在截止2020年1月31日的Q4季度中,沃爾瑪實現營收1417億美元,同比增長2.1%,不及市場預期的1425億美元。經調整后的EPS 為1.38美元,同樣不及市場預期的1.44美元。
壞消息總是不單行,在Q4中,雖然季度營收仍能保持增長,但營業(yè)利潤卻止不住的往下滑,本季已經同比負增長12.8%,較上一季的負5.4%繼續(xù)下行。
除此之外,在第4季度,考慮燃油成本,美國同店銷售增長2%,也不及市場預期的2.4%。
沃爾瑪總裁兼首席執(zhí)行官Doug McMillon解釋稱“本季度開始和結束的時候沃爾瑪勢頭都很好,但在圣誕節(jié)前,美國商店的銷售要弱于預期”。
也許,這一季唯一的亮點就是國際業(yè)務和山姆會員店實現增長加速。在Q4中,沃爾瑪國際同比增速2.3%,上年同期為-2.3%;山姆會員店同比增速2.6%,創(chuàng)下近2年來的新高。
根據沃爾瑪CFO Brett Biggs的解釋,推動國際業(yè)務增長的主因在于Walmex、中國業(yè)務和Flipkart的業(yè)績在過去的這個季度繼續(xù)保持穩(wěn)健。
老虎證券投研團隊認為,在中國電商業(yè)務上,沃爾瑪以退為進,放棄電商平臺的建設與布局,選擇直接與中國的電商平臺合作,打通線上銷售渠道,反而在Q4中獲得100%的電商銷售額增幅,遠高于美國的35%增長率。
然而,根據沃爾瑪的營收劃分,收入來源主要為沃爾瑪美國、沃爾瑪國際和山姆會員店。其中,沃爾瑪美國歷來為公司的營收做出最大貢獻,在整個2020財年中,沃爾瑪美國的營收占比達到65%。
老虎證券投研團隊認為,這正是國際業(yè)務和山姆會員店變現亮眼卻依然無濟于事的原因。
在沃爾瑪另一充滿前景的電商業(yè)務中,美國電子商務業(yè)務同比大增35%,雖然CEO和CFO都表示增長強勁,但不得不面臨增速隨著體量增大而減速的現實。根據公司對2021財年的指引,本年度美國電子商務業(yè)務的增速預期是30%。
轉型電商并非坦途
老虎證券投研團隊認為,雖然沃爾瑪在電商業(yè)務上增速驚人,但前進的路上并不是那么一帆風順。
根據最新傳出的消息,沃爾瑪即將關閉其在紐約的高級購物服務Jetblack,并將裁員293人。此項業(yè)務開啟與2018年,主要針對城市富裕而又忙碌的家庭,它允許顧客通過短信下單,除了新鮮食品外,任何商品都可以送貨上門。
這項頂級服務并未受到歡迎,根據華爾街日報在此前報道中指出,截止去年夏天,該項僅限邀請的服務只有約600名會員。
而在此之前,今年1月,沃爾瑪表示將關閉Hayneedle的公司總部,該公司是在收購Jet.com時獲得的在線家具品牌,在此過程中解雇了200多名員工。
這樣“轉讓+甩賣”的大刀闊斧式調整已經持續(xù)很久。在之前收購的電商品牌中,男裝制造商Bonobos在去年進行了裁員,創(chuàng)始人Andy Dunn于2019年退出沃爾瑪。2019年年底,沃爾瑪還出售了女性休閑服裝公司ModCloth。
即使2018年大手筆收購的印度電商Flipkart,目前依然盈利無望。而根據路透社報道,印度下月將對第三方賣家征稅的法案提交議會審議,如果審核通過,今年4月將開始對賣家每筆銷售征收1%的稅。
這對處于萌芽階段的印度電商來說無疑會加重負擔,沃爾瑪押注的Flipkart身處漩渦。
在電商業(yè)務上,沃爾瑪從前幾年的大肆收購,到最近各種揮淚大甩賣,沃爾瑪在電商業(yè)務上只賺聲勢卻忘了如何盈利。
總結:
在沃爾瑪2020財年第四季度中,營收和同店銷售增速皆不及預期,但管理層似乎對未來比較樂觀,在2021財年的指引中,沃爾瑪預計營收將增長3%,這一樂觀預期并未考慮新冠病毒和經濟變化的影響。
對于增速最快的電商業(yè)務來說,隨著體量的上升,營收增速開始放緩,而持續(xù)加大的投入不斷侵蝕營業(yè)利潤,沃爾瑪在電商業(yè)務上的表現急需盈利證明。
雖然營業(yè)利潤在下滑,但不妨礙公司保持紅利貴族的身份,目前已經將2021財年的股息上調至2.16美元,較上一年的每股2.12美元上漲2%。在過去的20多年歷史中,沃爾瑪每年都在提供股息。按照當前119美元的股價計算,當前沃爾瑪的股息率為1.8%,高于十年期美國國債的收益率1.55%。
高股息加上23倍的動態(tài)市盈率,在電商業(yè)務走上正途前,沃爾瑪的股價恐怕既難以大漲又封殺了下降的空間,押注的賠率恐怕不太高。
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