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實際上，據(jù)并購草案介紹，2015年5月遙望網(wǎng)絡的估值只有5億元，之后經(jīng)過了數(shù)輪增資，至2016年7月時其估值就增長到13.48億元，而至2017年10月遙望網(wǎng)絡最近一次股權轉(zhuǎn)讓時，其估值又增加至17.17億元，本次星期六對其發(fā)起收購時，其估值更是超過了20億元。短短幾年間，遙望網(wǎng)絡身價飛漲，其背后的邏輯著實令人難以理解，星球六如此高價收購，難免會令人擔心，其是否會成為“接盤俠”？
在此次并購中，根據(jù)交易雙方簽署的《業(yè)績承諾補償協(xié)議》，2018年、2019年和2020年遙望網(wǎng)絡扣非歸母凈利潤分別不低于1.6億元、2.1億元、2.6億元。星期六在2019年5月24日發(fā)布的遙望網(wǎng)絡業(yè)績承諾專項審核報告顯示，2018年遙望網(wǎng)絡實現(xiàn)扣非歸母凈利潤達1.68億元，業(yè)績承諾完成率為105.23%。令人擔憂的是，星期六2019年半年報顯示，遙望網(wǎng)絡在2019年3月22日至2019年6月末的約3個月時間內(nèi)，實現(xiàn)凈利潤4678.72萬元，若按此數(shù)據(jù)年化后，其可以實現(xiàn)凈利潤約1.87億元，與2.1億元的承諾值尚有一定差距。由于收購遙望網(wǎng)絡給星期六帶來了十幾億元的商譽，因此，遙望網(wǎng)絡能否實現(xiàn)業(yè)績承諾？是否會給星期六帶來商譽減值？就成了很值得關注的問題。
此外，星期六還以3.93億元的對價收購了時尚鋒迅83%股權和北京時欣80%股權。據(jù)2018年財報顯示，以上兩家公司共計為星期六帶來了3.61億元的商譽。但從2019年年報情況來看，時尚鋒迅及北京時欣的業(yè)績表現(xiàn)不容樂觀。時尚鋒迅及北京時欣2019年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入分別為5510.77萬元和1215.54萬元，同比增速分別為4.12%和-50.96%，可見時尚鋒迅收入增長乏力，而北京時欣的營收竟被“腰斬”。奇怪的是，時尚鋒迅營收增長有限，但凈利潤卻由1034.48萬元增至1512.05萬元，同比大增46.17%，其中緣由我們并未在財報中找到答案；而北京時欣由于銷售不佳，其凈利潤同比減少13.71%。因此，這兩家公司形成的3.61億元的商譽，也存在減值風險。
為了收購時尚鋒迅及北京時欣剩余的股權，星期六專門成立了合伙企業(yè)，但由于合伙企業(yè)的LP之一浙商金匯信托股份有限公司未能按計劃出資，導致收購未能按期完成，星期六終止了對兩家公司剩余股份的收購。
營業(yè)收入存疑
除了諸多的經(jīng)營風險外，星期六的營收數(shù)據(jù)也存在疑點。
財報顯示，星期六2017年實現(xiàn)營業(yè)收入15.04億元（如附表），其中1.38億元為互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務收入，該部分適用于6%的增值稅稅率，其余為服裝鞋類業(yè)務收入，適用17%的增值稅稅率。經(jīng)計算，2017年其含稅營業(yè)收入約為17.44億元，根據(jù)財務勾稽關系，這個規(guī)模的含稅營業(yè)收入，在財務報表中將體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流入和應收賬款及應收票據(jù)等經(jīng)營性債權的增減，那么星期六相關數(shù)據(jù)是否符合該邏輯呢？
具體來看，星期六2017年現(xiàn)金流量表中“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”金額為17.17億元，扣除當年預收賬款減少額613.65萬元影響，將其與含稅營收相勾稽后，較含稅營收少了2107.73萬元，這也就意味著該公司當期的經(jīng)營性債權將產(chǎn)生同等規(guī)模的增加。
2017年末，星期六應收賬款金額為7.57億元，相較2016年末減少了4428萬元，壞賬準備則較上年增加了4594.43萬元，而應收票據(jù)較上年僅減少了20萬元，因此其經(jīng)營性債權合計增加額為9002.42萬元，比2107.73萬元的理論應增加額多出了6894.69萬元。
以相同的方式核算其2018年營收數(shù)據(jù)與相關財務數(shù)據(jù)之間的勾稽關系，結果其經(jīng)營性債權較理論應增加額少了2425.56萬元。由此來看，星期六連續(xù)兩年的營收數(shù)據(jù)均存在勾稽異常的問題。
當然，該差異也不排除是因為采用票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓支付采購款的結算方式所致，但據(jù)星期六財報顯示，2017年和2018年其應收票據(jù)余額均為零，2016年余額也僅有20萬元，金額甚微，故其勾稽差異似乎也并非由此原因所致。因此，具體緣由恐怕還需公司給出解釋。（來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)） 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 星期六 |
