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巴比饅頭A股IPO:依賴加盟模式 IPO前實控人3次分紅

  在轟轟烈烈的食品企業(yè)上市潮中,中飲股份是最特別的一家。區(qū)別于其他偏重營銷、具有新興消費人群的食品企業(yè),中飲股份主營的饅頭、包子可以說是中國最傳統(tǒng)的飲食消費人群。

  從2000年在上海開出第一家“劉師傅大包”店,到2003年為了讓品牌更加契合互聯(lián)網(wǎng)時代的年輕人,“劉師傅大包”更名為“巴比饅頭”,邁出連鎖經(jīng)營的第一步,19年的時間中飲股份從上海走出,陸續(xù)在上海、江蘇、廣州等地開出2799間店鋪。

  中飲股份經(jīng)營的品種也從最初的包子、饅頭擴展至粗糧點心、餡料以及粥品飲品等,總體來說產(chǎn)品線雖有擴充,但是仍然圍繞著面食展開,沒有偏離業(yè)務的主航道。

  招股書資料顯示,2016年、2017年、2018年和2019年上半年,中飲股份實現(xiàn)營業(yè)收入7.2億元、8.67億元、9.9億元和4.81億元,分別實現(xiàn)凈利潤3719.07萬元、1.13億元、1.43億元和6842.68萬元,總體來看營業(yè)收入和凈利潤都保持著較高的增長速度。

  如果中飲股份能夠順利上市,其將會成為“包子第一股”。

  核心競爭力存疑:自營15家店,加盟2784家

  雖然中飲股份業(yè)績數(shù)據(jù)不錯,但是細細剖析會發(fā)現(xiàn)其自身的核心競爭力存疑。

  中飲股份的快速擴張完全是依賴加盟商實現(xiàn)的,自身直營店數(shù)量幾乎可以忽略不計。根據(jù)招股書資料顯示,在全部的2799家門店中,只有15家是中飲股份直營店,剩下的2784家都是加盟店,兩者之間的比例接近0.5:99.5。

  因此在收入的結(jié)構上,加盟店收入成為中飲股份最主要的收入來源。以2019年上半年的數(shù)據(jù)為例,加盟店實現(xiàn)收入4.14億元,占總營業(yè)收入的比例為86.11%;直營店僅實現(xiàn)794.5萬元,占營業(yè)收入的比重為1.65%。

  直營店的模式很好理解,就是中飲股份直接任命店長、擁有實際經(jīng)營權、納入會計報表進行核算的店鋪;而加盟店則是中飲股份輸出開店標準,不介入具體經(jīng)營活動的店鋪掙一些品牌管理費和產(chǎn)品采購、配送費。

  過于依賴加盟模式會給中飲股份帶來雙重危機,一是門店數(shù)量難以自主掌握在自己手里,流失的風險大增。根據(jù)財報數(shù)據(jù)顯示,中飲股份2019年上半年到期應續(xù)簽門店381家,但是有8家未續(xù)簽,流失率2.1%,高于2018年的1.22%和2017年的1.68%。

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