淘集集破產(chǎn)清算，資本寒冬導致的融資難成原因之一。但實際上，頭部機構(gòu)的錢依然充足，只是出手更為謹慎，對項目的要求更高。
今年投融資整體規(guī)模的確減少了，但如果平均下來，單筆投資并沒有減少。
2019年即將結(jié)束，但投融圈的壞消息似乎還在繼續(xù)。
效仿拼多多模式的淘集集，因融資失敗，宣布重組失敗，進入破產(chǎn)清算階段。同一天，生鮮電商吉及鮮被曝出融資失敗，將進行大規(guī)模裁員。
壞消息接二連三。比如造車領域，拜騰C輪5億美元融資持續(xù)一年仍未完成。小鵬汽車拿到了4億美元融資，但比原目標少了2億美元。
資本的寒冬更寒冷了嗎?
某知名投資銀行的分析師朱正對投中網(wǎng)表示，今年融資的環(huán)境看起來的確很差，因受今年整體經(jīng)濟的影響，以及投資機構(gòu)此前多數(shù)項目還未退出原因，很多機構(gòu)出手謹慎。但實際上，頭部機構(gòu)的錢依然充足，只是出手更為謹慎，對項目的要求更高。
投中網(wǎng)獲得的數(shù)據(jù)也說明了這一現(xiàn)象。根據(jù)CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，今年投融資整體規(guī)模的確減少了，但如果平均下來，單筆投資并沒有減少。具體來看，2019年平均每筆融資達1.27億元，為2014年以來第二高——低于2018年的1.45億元。
“大環(huán)境的確有變化，但可能企業(yè)本身的問題更大。”上海某資產(chǎn)管理公司合伙人李一凱告訴投中網(wǎng)。這也是投中網(wǎng)接觸的多數(shù)投資人的觀點。
融資環(huán)境差，還是模式有問題?
在針對淘集集的模式中，李一凱直指其對現(xiàn)金流周期管理不當。
淘集集在今年6月尋求B輪融資前，上一輪融資已經(jīng)過去近一年。2018年10月，淘集集拿到了老虎環(huán)球基金、俄羅斯的DST 和險峰投資等投資的4200萬美元A輪融資。
李一凱認為，初創(chuàng)企業(yè)融到第一筆錢后，3-5月后就重新評估能否繼續(xù)融到錢。“一般情況下，一筆資金或許可以維持12-18個月，那就意味著第8或第9個月就要保障自己有新一輪資金進來。”他表示，尤其淘集集屬于電商行業(yè)，在這個競爭激烈的領域需要燒的錢更多，“或許過分樂觀自己的融資能力”。
投中網(wǎng)此前曾報道，淘集集是2018年最關注的項目之一。2018年7月，僅成立3年的拼多多上市。由此，與拼多多相似的項目，在下沉市場做拼購模式的社交電商，受到了資本市場的關注。淘集集便是其中的明星項目，眾多資方爭搶入局。不到一年，淘集集便跌落“神壇”。
不止一位投資人告訴投中網(wǎng)，一味補貼，卻無法獲得用戶粘性，這樣的“燒錢”方式并無意義。在這幾個月里，淘集集的資金缺口已接近20億元，主要花在價格戰(zhàn)與用戶補貼上，同時還動用了給商戶的回款——才有了入駐商戶多番討債。
同理，生鮮電商吉及鮮亦然如此。這家2018年10月成立的公司，在今年上半年還拿了IDG和經(jīng)緯中國的Pre-A和A輪融資(數(shù)額未披露)，僅過去不到半年就宣布融資失敗。生鮮電商獲客成本高、損耗大，對供應鏈要求非常高。需要投入的資金看不到盡頭。市場曾有傳言，為了獲得融資，吉及鮮曾在三個月內(nèi)拜訪了超過百位的投資人。
更為主要的是，無論是拼購還是生鮮。目前已有“巨頭”存在。拼購里有拼多多、阿里巴巴的聚劃算以及京東在微信里也做了京喜。生鮮則有盒馬生鮮、美團的小象生鮮、京東生鮮、蘇寧生鮮等。新玩家還有多少機會?
朱正稱，拼多多也是從新玩家起步，只能說現(xiàn)在大環(huán)境與三四年前不同。李一凱也如是告訴投中網(wǎng)，錢多的時候，投資機構(gòu)會投幾家，看誰跑出來，但是今年錢比較緊，可能會比較謹慎。
“(實際上)下沉市場仍是未被充分滿足的市場，就看誰能夠真正的把好的商品和服務做到這些消費者的心坎里去。”浙江杭州一家知名股權(quán)投資類私募基金的總經(jīng)理李浩明告訴投中網(wǎng)。他認為，企業(yè)的失敗，不應該把問題歸結(jié)于融資的不利。
投資環(huán)境真的很差嗎?
就在處處傳來融資困難之際，時代傳媒旗下的《時代數(shù)據(jù)》統(tǒng)計了2019年前11個月已有327家公司倒閉，為去年同期的3倍。而接下來不到一個月時間，因為資金缺乏的原因，這個數(shù)字可能還會繼續(xù)增加(2018年全年倒閉458家)。
創(chuàng)業(yè)公司的倒閉潮不免讓人聯(lián)想到資本寒冬，不過市場環(huán)境可能并非如此消極。
CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，今年投融資的確規(guī)模減少了，但平均下來單筆投資并不沒有減少。具體來看，2019年平均每筆融資達1.27億元，為2014年以來第二高——低于2018年的1.45億元。
而在電商領域，今年平均每筆融資5.57億元，是2014年來最高。
實際上，基金募資環(huán)境變差，從2017年已開始。資本的寒冬也從那時開始不斷出現(xiàn)在公眾視野。但好項目依然得到資本青睞。從結(jié)果來看，拼多多在2016-2018年期間拿了5輪融資，超過17億美元。
今年基金數(shù)量雖少，但前11個月規(guī)模幾乎與去年持平CVSource投中數(shù)據(jù)顯示，今年前11個月共有480支基金人民幣與美元基金共募得1206.62億美元，與2018年862支基金募資的1244.99億美元幾乎持平。平均下來，每支基金平均募資2.51億美元，高于過去5年的平均水平。
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