奮力轉(zhuǎn)型中的拉夏貝爾，危機(jī)仍在接踵而至。
實(shí)控人邢加興股權(quán)質(zhì)押爆倉的問題遲遲不能解決；公司業(yè)績(jī)持續(xù)下滑，虧損幅度進(jìn)一步加大；短期債務(wù)規(guī)模巨大，牽一發(fā)而動(dòng)全身。
邢加興曾說，一年之內(nèi)能讓拉夏貝爾重回良性軌道。這艘服裝行業(yè)的巨輪，掉頭真能那么容易嗎？
實(shí)控人質(zhì)押爆倉
上月末，拉夏貝爾實(shí)際控制人邢加興主動(dòng)宣布，其質(zhì)押給海通證券的1.416億股公司股票已經(jīng)爆倉構(gòu)成違約，目前問題仍未得到解決。
2017年，拉夏貝爾（603157.SH）A股成功上市不久，邢加興就分別質(zhì)押了3500萬股和4000萬股。2018年9月-今年6月，邢又分4次將其所持剩余股份補(bǔ)充質(zhì)押給了海通證券。
目前，邢加興直接持有公司1.419億股，占公司總股本的25.91%，累計(jì)質(zhì)押股份已占其持股總數(shù)的99.81%。
上海合夏是拉夏貝爾第二大股東，為邢加興以及公司核心管理人員、骨干員工持股平臺(tái)，目前持有公司8.25%股份，為邢加興的一致行動(dòng)人。
上海合夏的情況也不容樂觀。
2018年5月，上海合夏將所持2200萬股質(zhì)押給中信證券，當(dāng)年10月和今年2月又分兩次將共計(jì)1050萬股補(bǔ)充質(zhì)押，到今年8月，再度補(bǔ)充質(zhì)押600萬股。截至目前，上海合夏累計(jì)質(zhì)押3850萬股，占其4520.44萬股持股總數(shù)的85.17%。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，邢加興和上海合夏累計(jì)質(zhì)押1.8億股，占兩者合計(jì)持股總數(shù)的96.27%。
從上市公司層面來看，邢加興已沒有太多的籌資籌碼。
今年8月，在股權(quán)質(zhì)押首曝違約之時(shí)，邢加興曾對(duì)媒體表示，會(huì)暫停其他投資，在一兩個(gè)月內(nèi)處理好自身債務(wù)問題，讓股權(quán)質(zhì)押回到合理水平。從最新公告來看，解決這一問題并非易事。
企查查顯示，邢加興的個(gè)人投資除了拉夏貝爾之外，在其老家福建浦城縣還有對(duì)農(nóng)業(yè)領(lǐng)域的投資。
公司債務(wù)壓頂
拉夏貝爾的資金狀況也不容樂觀。
作為國(guó)內(nèi)首家A+H服裝類上市公司，拉夏貝爾曾在資本層面占盡先機(jī)。
在資本的加持之下，拉夏貝爾以多品牌直營(yíng)為主的模式，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷開店，公司規(guī)�？焖賶汛螅趪�(guó)內(nèi)市場(chǎng)通過在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)不斷開店，以及多品牌直營(yíng)為主的模式，拉夏貝爾快速壯大，盈利能力一度非常可觀。
拉夏貝爾一路都走得很順。以至于，過去的兩年，邢加興的個(gè)人精力更多放在了公司總部大樓的建設(shè)上，甚至一磚一瓦都是親自過問。
行業(yè)危機(jī)到來之時(shí)，拉夏貝爾沒有提前作好準(zhǔn)備。
瘋狂開店帶來快速發(fā)展的同時(shí)，在行業(yè)下行之際也更快將公司整體拖入了危機(jī)。到2018年下半年，公司緊急調(diào)整已來不及了。
最近幾年，拉夏貝爾資產(chǎn)負(fù)債率不斷攀升，到今年三季度末已高達(dá)73.81%，遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平。
今年上半年末，公司貨幣資金3.63億元，短期借款16.57億元，期末受限資產(chǎn)高達(dá)12.81億元，占凈資產(chǎn)比達(dá)44.70%；三季度末，公司貨幣資金2.35億元，短期借款和一年內(nèi)到期非流動(dòng)負(fù)債合計(jì)18.78億元。
公司在短期內(nèi)調(diào)整資金進(jìn)出，加大下游回款力度，對(duì)上下游應(yīng)付款延長(zhǎng)付款周期，今年前三季度，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流明顯改善；但公司在籌款方面力度明顯不如往年，籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流凈額-11.04億元。
現(xiàn)金流重壓之下，拉夏貝爾不得不選擇斷臂求生。
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