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一瓶醋的跨界與突圍:恒順醋業(yè)溢價購恒順商場引爭議

  日前,恒順醋業(yè)因一則高溢價收購收到上交所問詢函,10月9日晚間,恒順醋業(yè)發(fā)布公告回復(fù)交易所問詢函,對收購標(biāo)的資產(chǎn)的必要性等做出回復(fù)。

  在此之前,因近來業(yè)績不佳,加上此次收購高溢價以及標(biāo)的公司賬面資金等問題,恒順醋業(yè)此番收購引發(fā)不少質(zhì)疑。對此,《華夏時報》記者致電恒順醋業(yè)總經(jīng)辦,對方稱相關(guān)內(nèi)容需與董秘辦溝通,并指引記者致電公司總臺轉(zhuǎn)接董秘辦,但該總機處于無法接通和頻繁掛斷電話狀態(tài),上述總經(jīng)辦人員則表示負(fù)責(zé)人正在出席活動無法接受采訪。

  收購標(biāo)的受質(zhì)疑

  9月底,恒順醋業(yè)發(fā)布公告稱擬出資4424.49萬元收購鎮(zhèn)江恒順商場有限公司100%股權(quán)。從股權(quán)關(guān)系上看,恒順醋業(yè)與恒順商場均為江蘇恒順集團旗下控股子公司,其中,恒順集團持有恒順商場100%股權(quán),持有恒順醋業(yè)44.63%股權(quán)。

  對于本次交易,恒順醋業(yè)在回復(fù)函中解釋,本次收購有利于提升公司高質(zhì)量發(fā)展,完善公司治理結(jié)構(gòu),提升強化專營門店建設(shè),健全完善營銷管理體系,減少公司日常關(guān)聯(lián)交易。

  雖說是一場規(guī)模不大的交易,但恒順醋業(yè)此次收購引來多方質(zhì)疑。在發(fā)布擬收購公告的同時,恒順醋業(yè)也收到了來自上交所的問詢函。問詢函中,上交所就公司收購恒順商場的資產(chǎn)構(gòu)成情況、經(jīng)營模式、門店數(shù)量以及收購該公司的必要性等問題提出了質(zhì)疑。

  在資產(chǎn)構(gòu)成方面,根據(jù)恒順醋業(yè)公告披露顯示,截至2019年7月31日,恒順商場資產(chǎn)總額3426萬元,其中,流動資產(chǎn)3394萬元,流動資產(chǎn)占總資產(chǎn)99.06%。

  恒順醋業(yè)在10月9日的公告中表示,主要原因為標(biāo)的公司為銷售公司,以門店零售為主,現(xiàn)有的門店均為租賃取得,該經(jīng)營模式導(dǎo)致標(biāo)的公司資產(chǎn)基本為流動資產(chǎn)。

  在收購必要性方面,恒順醋業(yè)則表示恒順商場的門店是目前鎮(zhèn)江地區(qū)最大的專營恒順醋業(yè)產(chǎn)品系列的門店公司,本次收購為恒順醋業(yè)健全銷售網(wǎng)絡(luò)渠道及品牌形象店打造的重要組成部分。同時,恒順商場作為控股股東恒順集團全資子公司,收購?fù)瓿珊,恒順醋業(yè)預(yù)計每年能減少與大股東發(fā)生日常關(guān)聯(lián)交易約2000萬元,有利于提升獨立性,進(jìn)一步完善治理。

  另外,上交所還對此次交易等價值評估結(jié)果提出疑問。據(jù)此前恒順醋業(yè)擬收購公告披露,以2019 年7月31日為評估基準(zhǔn)日,采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評估,恒順商場評估值 3467萬元,評估增值 41萬元;采用收益法評估,恒順商場評估值 4424萬元,評估增值 1732萬元,兩種評估結(jié)果差異較大。

  最終,恒順醋業(yè)選擇了評估值更高的收益法結(jié)果作為評估結(jié)論,對于這一選擇,恒順醋業(yè)在回復(fù)函中表示,收益法是從企業(yè)的未來獲利能力角度出發(fā),反映的是被評估企業(yè)各項資產(chǎn)的綜合獲利能力。

  據(jù)公開信息顯示,恒順商場成立于1992年7月,屬于商品零售企業(yè),擁有9家連鎖店,1個倉庫和1個綜合辦公室,在鎮(zhèn)江市區(qū)已建立較為完善的銷售渠道。

  恒順醋業(yè)在回復(fù)函中提到,恒順商場銷售的“恒順”品牌產(chǎn)品是很多鎮(zhèn)江人的唯一選擇,具有明顯的品牌優(yōu)勢。加上近年來恒順商場經(jīng)營業(yè)績相對穩(wěn)定,也是未來總體盈利能力呈持續(xù)穩(wěn)平穩(wěn)發(fā)展趨勢的重要保證。

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