從保守的角度看，格力電器在未來保持類似2017年和2018年的高速增長的可能性不大。除非公司能盡快找到和空調(diào)一樣的核心產(chǎn)品，才能成為持續(xù)增長的保證。
2019年，格力電器（000651.SZ）的大事件不少，前有大股東格力集團(tuán)計(jì)劃出讓控制權(quán)、銀隆之爭，后有與奧克斯之間的“口水戰(zhàn)”。更值得注意的是，這家占據(jù)空調(diào)霸主地位的公司業(yè)績增速降至三年最低。那么，格力電器未來能保持持續(xù)增長嗎？
從細(xì)分業(yè)務(wù)看未來增長
格力電器是一家多元化、科技型的全球工業(yè)集團(tuán)，旗下?lián)碛懈窳�、TOSOT、晶弘三大品牌，產(chǎn)業(yè)覆蓋暖通空調(diào)、生活電器、高端裝備、通信設(shè)備四大領(lǐng)域。要判斷格力電器的未來增長情況，就必須分析其不同業(yè)務(wù)的未來發(fā)展趨勢。
首先來看看格力電器在歷年年報、半年報中的細(xì)分業(yè)務(wù)的增長情況，具體如表1所示。
根據(jù)格力電器定期報告中的數(shù)據(jù)，我們可以計(jì)算出格力電器細(xì)分業(yè)務(wù)的歷史增長情況如表2所示。
從這些數(shù)據(jù)可以看出，從2013年到2019年上半年這一段時期內(nèi)，格力電器的營業(yè)收入在2015年大幅下滑，從2016年開始恢復(fù)增長，2017年和2018年增長幅度均超過了30%以上，2019年上半年增長幅度放緩。
從細(xì)分產(chǎn)品來看，2019年上半年格力電器空調(diào)增速大幅下滑，生活電器依然保持高速增長，智能裝備和其他業(yè)務(wù)的增速也大幅下滑。
從分地區(qū)來看，格力電器2019年上半年外銷業(yè)務(wù)幾乎是零增長，內(nèi)銷則從高速增長下滑為6.87%的增長。
從細(xì)分產(chǎn)品角度，格力電器的空調(diào)業(yè)務(wù)，未來想要保持類似2017年和2018年的高增長應(yīng)該可能性不大，大概率將保持在個位數(shù)的增長。因此，如果格力電器想要保持高增長，必須拓展新的產(chǎn)品領(lǐng)域。過去幾年里，格力電器在這個方面做出了嘗試和努力，不斷拓展生活電器和智能裝備業(yè)務(wù)，以降低對空調(diào)主業(yè)的過度依賴。
生活電器的市場空間很大，智能裝備在未來的市場空間甚至?xí)^空調(diào)的。但是，如表3所示，從2018年和2017年的數(shù)據(jù)來看，格力電器在這些方面取得了一定的進(jìn)展，不過由于這些產(chǎn)品在總體收入中所占的比重很低，因此，要發(fā)揮新產(chǎn)品領(lǐng)域引領(lǐng)公司增長的作用，短期內(nèi)顯然還不太現(xiàn)實(shí)。從地區(qū)角度，由于世界貿(mào)易形勢的不確定性，外銷大幅增加的不確定性非常大。
近期公布的多份空調(diào)行業(yè)數(shù)據(jù)報告指出，空調(diào)市場已處于相對飽和的狀態(tài)。整體上看，國內(nèi)空調(diào)市場的增速已呈現(xiàn)出明顯放緩的趨勢。奧維云網(wǎng)的《2018年家用空調(diào)市場分析報告》顯示，2018年空調(diào)市場總銷售額達(dá)2010億元，同比增長4.1%，銷售量達(dá)到5703萬臺，同比增長1.6%。近幾年電商渠道的高速發(fā)展和消費(fèi)者消費(fèi)習(xí)慣的變化，對線下渠道產(chǎn)生了一定的沖擊。
因此，從保守的角度看，格力電器在未來保持類似2017年和2018年的高速增長的可能性不大。如果公司想要繼續(xù)保持自己的優(yōu)勢，需要有和空調(diào)一樣的核心產(chǎn)品，才能成為持續(xù)增長的保證。
空調(diào)競爭已經(jīng)白熱化
五力模型是哈佛大學(xué)邁克爾波特教授在《競爭戰(zhàn)略》一書中提出的分析行業(yè)和企業(yè)未來的一個工具，包括從現(xiàn)有競爭格局、新進(jìn)入者、替代品、上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商五個方面來看企業(yè)的未來競爭力。如前所述，由于生活電器、智能裝備對格力電器的未來增長影響相對有限，因此，我們著重分析空調(diào)業(yè)務(wù)。空調(diào)還沒有替代品，因此，主要分析空調(diào)的競爭格局、新進(jìn)入者、上游供應(yīng)商和下游經(jīng)銷商四個方面。
第一，現(xiàn)有競爭格局激烈。
源于6·18空調(diào)大促前夕的格力與奧克斯之爭，背后是空調(diào)行業(yè)愈加激烈的競爭�；仡櫳习肽昕照{(diào)市場營銷情況，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)家用空調(diào)零售量增長1.5%，零售額下降1.4%；拆分來看，線上渠道銷量和銷售額同比增長20%左右，線下渠道銷量和銷售額同比下跌約10%。
根據(jù)半年報，格力空調(diào)業(yè)務(wù)上半年?duì)I收793.25億元，同比增長4.62%，相比之下，美的集團(tuán)（000333.SZ）空調(diào)業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，上半年暖通空調(diào)營收714.39億元，同比增長11.84%。而2018年上半年，兩者空調(diào)營收還有近120億元的差距，分別為758.20億元和638.74億元。
根據(jù)中怡康數(shù)據(jù)，2019年一季度家用空調(diào)線下市場零售額排名，格力、美的和海爾分別為35.4%、30.2%和12.7%，格力與美的可謂“貼身肉搏”。但格力在線上市場的表現(xiàn)不如奧克斯，更不及美的，格力線上占據(jù)16.3%的份額，與奧克斯差距拉大。美的集團(tuán)空調(diào)內(nèi)銷降價促銷，份額提升明顯。
國家發(fā)布新的空調(diào)能效標(biāo)準(zhǔn)，廠家逐步消化部分低端機(jī)產(chǎn)品。龍頭企業(yè)為了實(shí)現(xiàn)年度目標(biāo)，下半年經(jīng)營策略可能會調(diào)整，下半年空調(diào)均價下降概率大。
從現(xiàn)有競爭格局看，格力空調(diào)能夠保持當(dāng)前份額就相當(dāng)不錯了。
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