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7月16日晚間，金種子酒發(fā)布了2019年半年度業(yè)績預虧公告，經財務部門初步測算，預計2019年上半年實現歸屬于上市公司股東的凈利潤-3000萬元到-3600萬元；歸屬于上市公司股東扣除非經常性損益后的凈利潤-3400萬元到-4000萬元。
而2018年上半年，金種子酒歸屬于上市公司股東的凈利潤為600.58萬元；歸屬于上市公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為-569.67萬元。
對于今年上半年業(yè)績預虧，金種子酒表示主要系：1）消費快速升級，市場消費主流價位產品上移，導致公司百元以下價位產品市場份額萎縮，銷量下降；2）主推產品金種子系列年份酒尚處于培育期，銷售未突破上量且對公司整體業(yè)績貢獻度有限。
酒類收入連續(xù)6年下滑
金種子酒的主營收入由酒類和藥業(yè)兩大行業(yè)貢獻，其中酒類收入占比較高。Wind數據顯示，自2013年以來公司的酒類收入已連續(xù)6年下滑，在2012年輝煌時公司酒類收入高達20.72億元，而2018年僅為8.76億元，6年時間白酒營收腰斬。
數據來源：wind
Wind數據顯示，2013年金種子酒的酒類業(yè)務毛利率為71.43%，自此之后，該業(yè)務毛利率便持續(xù)下滑，2018年降為61.42%，而同期古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒的毛利率分別為78.03%、74.29%和64.55%。
分地區(qū)來看，金種子酒的安徽省內營收占比更大一些。近些年省內、省外收入雙雙下降，2016年，公司省內收入較上一年度下滑19.89%，2017-2018年又分別下降12.05%、4.64%。而2016-2018年，公司省外收入的增速分別為-28.31%、1.05%和-13.37%。
近兩年，金種子酒持續(xù)縮減產能，2016-2018年，酒類產品的生產量分別為16265.37千升、13728.60千升和10823.96千升。但產量的縮減還是不敵銷量的縮減，2018年，公司的庫存同比增長，其中普通白酒生產量降低27.85%，庫存量卻上升了141.09%。
除此之外，金種子酒的銷售費用高企，2013年，公司的營收、凈利雙雙大幅下滑的前提下，銷售費用卻同比激增。Wind數據顯示，2013-2017年期間，公司的營收雖不及口子窖和迎駕貢酒，但銷售費用卻一度超過后兩者。2018年，金種子酒的銷售費用有所下降，主要因為公司的廣告費用大幅下降。
廣告費用是白酒公司的第一大銷售費用，值得一提的是，與口子窖和迎駕貢酒主要是全國性廣告費用所不同，金種子酒則主要是地區(qū)性廣告費用。
數據來源：Wind
與另外三家安徽白酒企業(yè)差距漸大
金種子酒與古井貢酒、口子窖和迎駕貢酒系安徽白酒四大上市公司，省內競爭激烈。而金種子酒作為三線白酒品牌，產品價格區(qū)間主要為50-100元，市場競爭最為激烈，因省內消費升級，公司產品被100元以上品牌分流明顯。目前相較于另三家，金種子酒掉隊明顯、差距漸漸拉大。
因主業(yè)不振，從2013年開始，金種子酒的業(yè)績便開始出現大幅下滑，2017年，公司的扣非凈利潤為負，2018年扣非凈利不到2000萬元，與曾經的數億業(yè)績相去甚遠。
數據來源：wind
早在2011年左右，金種子酒雖不及四家之首古井貢酒的業(yè)績，但與口子窖的營收與凈利規(guī)模相差不大。
幾年時間過去，整體上，古井貢酒、口子窖、迎駕貢酒均較為穩(wěn)定的增長。目前，從營收規(guī)模來看，開始沖擊一線陣營的古井貢酒仍為四家之首。值得一提的是，口子窖近幾年增長勢頭很猛，凈利已直逼古井，迎駕貢酒相對前兩者增長較緩。消費升級紅利之下，安徽四大白酒企業(yè)只有金種子酒在走下坡路。
被另外三家遠遠甩在身后的金種子酒，也開始調整產品結構，重構了中高檔產品體系，以六年金種子、八年金種子、十年金種子為主體的金種子系列酒，全面參與安徽省內100 元—300元價位段的市場競爭；差異化產品金種子中國力量，積極搶占省內300元以上價位次高端市場；推出柔和經典五、潁州佳釀升級款等新產品，陸續(xù)淘汰盈利能力不強、市場銷售持續(xù)下滑的產品。
來源：新浪財經上市公司研究院 白酒浪頭/曹婕
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