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從成本上看，成本增速快，拖累盈利。斗魚的成本主要分為三大塊，內(nèi)容成本，帶寬成本和其他費用。其中內(nèi)容成本成為斗魚盈利的最大難題，2019年第一季度內(nèi)容成本為10.67億元，同比增長121%，稍微落后營收增速，占營收比重76.3%。帶寬成本為1.62億元，占營收比重10.9%，其他成本包括營銷，研發(fā)等其他費用。
從用戶上看，付費用戶仍是難題。目前斗魚PC端MCU達(dá)1.1億，而移動端僅為4900萬。其中付費用戶600萬，付費率為3.8%，2018年付費率則僅為2.8%，雖然付費率有所提高，但付費提高緩慢，2018年為208元，2019年Q1為226元，增長約為8.7%。競爭對手虎牙為288元。在移動端興起之后，我們發(fā)現(xiàn)眾多平臺移動端的營收相比PC端高，移動端相比PC端在付費，用戶粘性上擁有更高的優(yōu)勢，而斗魚PC端和移動端的用戶量對比顯然無法突出移動端的優(yōu)勢，這或許也是其付費率較低的原因。
05斗魚的風(fēng)險因素：
�。�1）斗魚對于直播的依賴度較大。從上面分析中我們可以看到斗魚的直播依賴度高達(dá)91%，當(dāng)然對于一家直播公司來說，直播收入當(dāng)然應(yīng)該是主營業(yè)務(wù)，但是這也意味著一旦直播業(yè)務(wù)出現(xiàn)問題，營收將遭到較大影響。在過去千播時代，不少平臺因為設(shè)計色情，低俗等問題被迫關(guān)閉整改，斗魚就曾經(jīng)因為種種問題進(jìn)行整改。直播業(yè)務(wù)的風(fēng)險主要來自平臺，主播和有關(guān)部門。目前斗魚的監(jiān)管已經(jīng)較為嚴(yán)格，有關(guān)部門大力整改之后對于直播行業(yè)不再像以前那樣關(guān)注，因此目前斗魚的直播風(fēng)險又主要來源于主播本身。
�。�2）斗魚主播風(fēng)險較大。主播風(fēng)險主要表現(xiàn)在三個方面，首先是上面提到的由于主播言行導(dǎo)致的直播風(fēng)險，2018年斗魚就因為主播“陳一發(fā)”被迫下架。前不久斗魚游戲直播間出現(xiàn)主播引誘用戶賭博行為，這些主播的不良行為勢必將會導(dǎo)致斗魚出現(xiàn)各種問題。
其次是主播跳槽風(fēng)險大。斗魚與虎牙的競爭一部分表現(xiàn)在對于主播的爭奪上，主播互相跳槽頻繁，而主播與部分粉絲關(guān)系較好，主播出走時往往攜帶部分用戶出走，容易造成用戶流失。盡管合同限制，天價賠償?shù)仁侄温晕⑾拗屏酥鞑ヌ郜F(xiàn)象，但目前來看成效似乎并不能令人滿意。
最后是主播的議價能力，特別是頭部主播的議價能力。直播平臺對于頭部主播的依賴度大，也導(dǎo)致了平臺的議價能力低，與如涵等MCN機(jī)構(gòu)類似，頭部主播身價高，不管是持續(xù)吸引主播入駐還是挽留現(xiàn)有主播都是一筆較大的成本，上面提到的高額的內(nèi)容成本，很大一部分就是流向了主播。
06斗魚對標(biāo)虎牙快手：
斗魚目前有兩大對手，分別是虎牙和快手�；⒀雷鳛槔蠈κ�，率先上市已經(jīng)領(lǐng)先了斗魚一步，而快手通過短視頻發(fā)展直播行業(yè)，在游戲直播上已經(jīng)領(lǐng)先了斗魚和虎牙。收入上看，虎牙2019年第一季度營收為16.315億元，比斗魚高出1.425億元。同期虎牙盈利為6350萬元，高出斗魚4530萬元，從營收和盈利上看，虎牙都優(yōu)于斗魚。或許這與虎牙提前上市有關(guān)，斗魚上市之后，盈利情況可能發(fā)生改變。
快手可能是斗魚以后最大的競爭對手。短視頻時代的到來對于直播平臺來說是一場浩劫，快手依靠短視頻迅速崛起，隱藏在背后的社交和高度的用戶粘性使得短視頻平臺發(fā)展直播擁有天然的優(yōu)勢。數(shù)據(jù)顯示，快手站內(nèi)游戲直播移動端日活躍用戶超3500萬，游戲視頻用戶總?cè)栈钸_(dá)5600萬。QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截止2019年6月5日，斗魚的日活數(shù)為1500萬、虎牙的日活數(shù)為1100萬。斗魚的日活數(shù)雖然超過了虎牙，卻大幅落后快手。另外，快手2018年直播營收為200億元。
06斗魚評價：
部分網(wǎng)友認(rèn)為斗魚的上市仍然并不容易，相關(guān)分析師認(rèn)為，斗魚這次的招股書財務(wù)數(shù)據(jù)水分較大，強(qiáng)行扭虧為盈并不能表示斗魚已經(jīng)能夠?qū)崿F(xiàn)盈利，后續(xù)的持續(xù)盈利能力無法得到保障。
另外，有分析師認(rèn)為，隨著斗魚用戶數(shù)量在增加，付費用戶不斷擴(kuò)大，用戶參與度的將不斷增強(qiáng)，斗魚致力于擴(kuò)大虛擬禮物贈送場景，提高用戶支付意愿，并繼續(xù)利用電子競技的巨大市場潛力。隨著斗魚的發(fā)展，其直播和廣告收入有望繼續(xù)保持增長勢頭，盈利潛力有望進(jìn)一步釋放。
另外，早在虎牙上市之際，便有分析師做過預(yù)測：斗魚的各項直播核心數(shù)據(jù)都領(lǐng)先虎牙，虎牙仍處于劣勢追趕的狀態(tài)。因此在行業(yè)內(nèi)人士的心中，斗魚一直是穩(wěn)坐龍頭寶座的�；⒀乐辈ルm然現(xiàn)在確實是行業(yè)內(nèi)第一股，在營收和盈利方面領(lǐng)先斗魚，但其中上市因素影響較大，不少人相信在接下來斗魚沖刺上市之后，格局或?qū)l(fā)生新的改變。
來源：美股研究社 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 斗魚 |
