在映客，虎牙等直播平臺上市之后，斗魚也開始了自己的上市之路。但對比其他平臺，斗魚上市似乎格外艱難，外界傳聞已經(jīng)一年有余，最近有媒體報道斗魚或許將于7月17日登陸納斯達(dá)克。
盡管斗魚最新一季的財報顯示他已經(jīng)扭虧為盈，但不少分析師認(rèn)為斗魚依然擺脫不了流血上市的宿命，盈利的背后依然是過高的內(nèi)容成本和低毛利，具體分析之后我們分析斗魚的運營利潤仍然為負(fù)，運營虧損約為0.48億元�？梢娪臄�(shù)字背后仍有不小的財務(wù)憂患。目前，直播紅利逐漸消失，存量市場時代，斗魚的上市之路可能依然坎坷。
01斗魚融資歷程：
斗魚前身為ACFUN生放送直播，于2014年1月1日起正式更名為斗魚TV。2017年，英雄聯(lián)盟世界冠軍戰(zhàn)隊SKT入駐斗魚直播，知名選手Faker在斗魚首秀。同年，斗魚進(jìn)行D輪融資，成為國內(nèi)第一家D輪融資的直播平臺，2018年，斗魚赴港上市，最后無疾而終。同年，斗魚獨家冠名贊助衛(wèi)星“斗魚666”號發(fā)射成功，標(biāo)志著斗魚成為了首個冠名衛(wèi)星的湖北企業(yè)。
當(dāng)然，斗魚在成長過程中也遇到了諸多問題，2018年，斗魚深圳分部裁員70人，而在今年2月，斗魚再次大量裁員，斗魚高層的人士透露，斗魚預(yù)計在2019年年初完成30%的裁員計劃，其中運營裁員計劃達(dá)到50%。除了裁員問題以外，斗魚還存在數(shù)據(jù)造假問題，欠薪等問題，韋神等主播更是手撕斗魚。斗魚在2018年時還因為主播“陳一發(fā)”的問題被迫下架，整改后才重新上線。這些歷程都表明斗魚發(fā)展并不容易。
斗魚從A站獨立出來之后，迄今為止已經(jīng)拿到了6輪融資，總?cè)谫Y額度達(dá)到70億元。這使得他成功突圍2016年到2017年的千場直播平臺混戰(zhàn)，成為國內(nèi)直播平臺巨頭用戶，就純游戲直播平臺而言，僅次于已經(jīng)上市的虎牙。
據(jù)新浪財經(jīng)報道，2014年，斗魚獲得蔡東青2000萬的天使輪融資。同年，斗魚直播獲得奧飛動漫2000萬人民幣的天使投資，之后紅杉資本又進(jìn)行了2000萬美元的A輪投資。在2016年3月，斗魚宣布完成1億美元的B輪融資，騰訊出資4億元領(lǐng)投，斗魚的A輪投資方紅杉資本以及南山資本跟投。
2016年8月，斗魚又完成了C輪15億元融資，本輪融資由鳳凰投資與騰訊領(lǐng)投，深創(chuàng)投、國家中小企業(yè)基金、紅土成長、深圳嘉遠(yuǎn)、時尚資本、上海擎承、南山資本跟投。2017年11月，斗魚完成D輪融資，投資者眾多。2018年3月，騰訊獨家投資6.3億美元�？偟膩砜矗肤~融資過程中，騰訊的出資最大，共參與4輪融資，斗魚已經(jīng)成為騰訊旗下直播鏈一環(huán)，但騰訊投資多處于財務(wù)和業(yè)務(wù)聯(lián)系。
02斗魚的商業(yè)模式：
斗魚的營收主要分塊兩塊。一塊是直播，斗魚在2019年一季度實現(xiàn)營收14.89億元，同比增長123.4%，其中直播業(yè)務(wù)收入為13.54億元，占總營收比例的91%。可見斗魚對于直播的依賴度較大，另外一塊是廣告，2019年第一季度廣告收入約為1.35億元，占比約為9%。盡管廣告收入占比十分低，但與虎牙等直播平臺相比，廣告收入占比既然較大，2018年斗魚廣告收入占比約為9%，虎牙僅為5%。
直播業(yè)務(wù)中，以游戲直播為主，間或有類似映客，陌陌之類的秀場直播。不過與游戲直播相比，其他直播內(nèi)容較少，平臺互動率與游戲直播相比并不高。
03斗魚的IPO計劃：
據(jù)相關(guān)媒體報道，7月12日，游戲直播平臺斗魚再次更新了招股書。根據(jù)最新版招股書，斗魚股票代碼為“DOYU”，計劃發(fā)行67387110股美國存托股票（ADS），發(fā)行價區(qū)間為每ADS 11.5到14美元，此次發(fā)售的股份最高占總股本的23.87%，此次斗魚IPO最大融資規(guī)模約為10.8億美元，最高估值為45.45億美元。
招股書顯示，斗魚募資的資金35%將用于電子競技內(nèi)容投資，擴(kuò)展內(nèi)容類型，30%用于技術(shù)和大數(shù)據(jù)研發(fā)，提高運營效率，15%用于投資和營銷活動，包括潛在的戰(zhàn)略收購、投資和聯(lián)盟。中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)報道，本次新股發(fā)售后，斗魚的大股東騰訊持股占比將從43.1%降至37.2%，本次上市發(fā)售期間，斗魚創(chuàng)始人兼聯(lián)席CEO張文明減持了1.2%的股份。
04斗魚的財務(wù)數(shù)據(jù)：
從營收來看，斗魚營收增長迅速。招股書披露，從2016年到2018年，斗魚營收處于增長狀態(tài)，2016年營收為7.87億元，2017年營收為18.86億元，2018年營收為36.54億元，增長率約為140%。2019年第一季度營收為14.89億元，同比增長123.24%。單純從營收來看，斗魚的營收增速較快，按照這樣的營收增速，2019年營收可能突破30億元。
從盈利來看，盈利難題仍未解決。綜合來看，截止到2018年為主，斗魚實現(xiàn)累計虧損22.72億元。雖然在2019年第一季度的財報中我們看到，斗魚實現(xiàn)了盈利，凈利潤為1820萬元，相比去年同期虧損1.56億元，同比增長111.67%。但是深入分析招股書后我們發(fā)現(xiàn)，這樣的盈利可能只是一時財務(wù)數(shù)據(jù)調(diào)整的體現(xiàn)。
具體表現(xiàn)為內(nèi)容成本高，毛利率低，運營利潤為負(fù)。從招股書中我們可以看到斗魚2019年第一季度的收入成本為12.86億元，運營費用為2.51億元，共計15.37億元，上面提到營收為14.89億元，那么斗魚在主營業(yè)務(wù)方面并沒有實現(xiàn)盈利，反而出現(xiàn)虧損0.48億元。這樣算來毛利率僅為13.7%，運營利潤為負(fù)0.48億元。
因此，斗魚的盈利只是一時財務(wù)調(diào)整的體現(xiàn)。1820萬的凈利潤主要來自于外匯匯兌收益和利息收入，與主營業(yè)務(wù)關(guān)系不大。不少分析師在看到斗魚招股書后表示擔(dān)憂，斗魚上市之后能否實現(xiàn)盈利仍然艱難。
共2頁 [1] [2] 下一頁
搜索更多: 斗魚
