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經(jīng)歷多年，我國乳業(yè)得到長足的發(fā)展，同樣在乳業(yè)“打滾”二十多年的浙江李子園食品股份有限公司（以下簡稱“李子園”），也向資本市場發(fā)起沖擊，意欲分得“一杯羹”。
反觀其身后，李子園或難以回避所存在的問題，不僅營收增速下滑，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一且銷售區(qū)域集中，長期合作的委托加工供應(yīng)商也“黑歷史”纏身，其產(chǎn)品質(zhì)量顯隱憂。
華東貢獻(xiàn)六成收入 市場集中度高企
2018年，受益于消費升級和三四線城市乳制品消費崛起，乳制品行業(yè)需求回暖。在此背景下，2018年李子園營收增速卻下滑，其業(yè)績表現(xiàn)并不盡如人意。
2016-2018年，李子園的營業(yè)收入分別為4.53億元、6.02億元、7.87億元，2017-2018年分別同比增長32.87%、30.73%。2016-2018年，李子園凈利潤分別為1.02億元、0.9億元、1.24億元，2017-2018年分別同比增長-11.98%、37.98%。
除此之外，其主要原材料價格不斷上漲，或擠壓利潤空間。
據(jù)招股書，李子園采用自主生產(chǎn)為主、委托加工為輔的生產(chǎn)模式。2016-2018年，自主生產(chǎn)模式主要原材料和能源,占生產(chǎn)成本比例前三的分別為奶粉、高密度聚乙烯以及紙箱，三者合計成本占總生產(chǎn)成本的比例分別為48.67%、51.17%、56.57%。
2016-2018年，奶粉單價分別為15.87元/公斤、22.84元/公斤、22.91元/公斤；高密度聚乙烯單價分別為8.52元/公斤、8.89元/公斤、9.58元/公斤；紙箱單價分別為0.98元/個、1.29元/個、1.39元/個。2016-2018年，奶粉、高密度聚乙烯和紙箱的單價增幅分別為44.36%、12.44%、41.84%。
而2016-2018年，李子園對上述三類原材料的采購名單較為固定，似乎并未因為原材料價格上漲而更換供應(yīng)商。不僅如此，近年來李子園原材料供應(yīng)商的集中度逐年上升，2018年前五大原材料供應(yīng)商采購占比超五成。
不僅成本上漲，李子園的銷售費用及管理費用也逐年攀升，且銷售費用率高于同行均值。
2016-2018年，李子園的銷售費用及管理費用合計分別為0.84億元、1.04億元、1.36億元，2017-2018年分別同比增長23.31%、30.44%。其中，2016-2018年，李子園的管理費用分別為1,926.35萬元、2,235.75萬元、3,883.39萬元，2017-2018年管理費用增長分別同比增長16.06%、73.7%。
2016-2018年，李子園的管理費用率分別為5.01%、4.39%、6.16%。同期可比同行光明乳業(yè)股份有限公司、廣東燕塘乳業(yè)股份有限公司、新希望乳業(yè)股份有限公司、河北養(yǎng)元智匯飲品股份有限公司、香飄飄食品股份有限公司的管理費用率均值分別為3.97%、3.91%、4.36%。
而李子園產(chǎn)品結(jié)構(gòu)單一、銷售區(qū)域集中的情況同樣值得我們關(guān)注。
2016-2018年，李子園含乳飲料的營收分別為4.26億元、5.78億元、7.6億元，同期占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.29%、96.12%、96.71%。
2016-2018年，李子園來自華東、華中、西南三地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入占比分別為98.89%、97.76%、96.22%，其中，來自華東地區(qū)的主營業(yè)務(wù)收入占比三年內(nèi)均超過60%，集中度可見一斑。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 李子園 |
