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13個(gè)月遭三次沽空
其實(shí)，這并不是安踏體育第一次遭到沽空機(jī)構(gòu)做空。
今年5月30日，沽空機(jī)構(gòu)Blue Orca Capital在在香港舉行的基金會(huì)議Sohn Conference上，建議沽空安踏體育，認(rèn)為公司夸大旗下品牌Fila（斐樂）的零售銷售收入，并預(yù)計(jì)安踏體育股價(jià)會(huì)有34%跌幅，每股只值32.93港元。
消息一傳出，安踏體育盤中跳水，一度跌超12%，觸及43.5港元，創(chuàng)去年10月以來最大跌幅。
次日盤前，安踏體育連發(fā)兩則公告，強(qiáng)烈否認(rèn)這一不實(shí)猜測(cè)，并披露關(guān)聯(lián)方認(rèn)購(gòu)新股，占總股本0.59%。隨后，其股價(jià)高開逾1.8%，此后漲幅迅速擴(kuò)大至近6%，收?qǐng)?bào)48.0港元/股，漲2.24%。
此外，去年6月沽空機(jī)構(gòu)GMT Research Limited也曾沽空安踏體育，質(zhì)疑安踏體育利潤(rùn)率“高得難以置信”。
對(duì)此，安踏體育同樣予以強(qiáng)烈否認(rèn)，不過這一次的“質(zhì)疑”，并未明顯影響安踏股價(jià)。
安踏的利潤(rùn)率真的“高得難以置信”？
13個(gè)月，三次沽空，均將矛頭指向了安踏體育的“利潤(rùn)率”。那么，安踏的利潤(rùn)率真的“高得難以置信”嗎？
2月26日，安踏體育發(fā)布截至2018年12月31日止年度業(yè)績(jī)。數(shù)據(jù)顯示，2018年全年集團(tuán)收益達(dá)到人民幣241億元，同比增長(zhǎng)44.4%。毛利為126.873億元，增長(zhǎng)54%。財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)年安踏體育營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為20.57%。
20.57%的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率是一個(gè)什么水平？
Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，安踏2018年度這一營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率水平在142家香港紡織品、服裝和奢侈品行業(yè)企業(yè)中排名第7位，而整個(gè)行業(yè)的中位值為2.06%。
排在安踏前面的分別是萬星控股、譚木匠、恒騰網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)利郎、申洲國(guó)際、卡賓。而被大家熟知且業(yè)務(wù)與安踏體育相類似的李寧，2018年?duì)I業(yè)利潤(rùn)率僅為6.43%。
若與A股中的紡織品、服裝和奢侈品行業(yè)企業(yè)對(duì)比，安踏體育2018年的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率也能排到第6位。
相對(duì)沽空機(jī)構(gòu)的質(zhì)疑，券商等研究機(jī)構(gòu)卻幾乎一致看好安踏體育。Wind統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自今年2月27日以來，29家機(jī)構(gòu)發(fā)布了有關(guān)安踏體育的相關(guān)研究報(bào)告，其中僅CLSA給予安踏體育“賣出”評(píng)級(jí)，將目標(biāo)價(jià)從此前的每股47港元降至42港元。
其余28家機(jī)構(gòu)中，有24家給予“買入”、“增持”、甚至“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。其中，Goldman Sachs、JP Morgan兩家機(jī)構(gòu)將安踏體育的目標(biāo)價(jià)定為每股66港元。
其中，中國(guó)銀河國(guó)際證券認(rèn)為，在審視了安踏、FILA和Amer Sports近期的表現(xiàn)后，預(yù)計(jì)安踏的每股盈利將在2018年和2021年之間實(shí)現(xiàn)24%的復(fù)合年增長(zhǎng)率。
天風(fēng)紡服呂明團(tuán)隊(duì)指出，安踏體育堅(jiān)定執(zhí)行“單聚焦， 多品牌， 全渠道”戰(zhàn)略，安踏品牌通過產(chǎn)品和渠道的升級(jí)近年來保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，在國(guó)產(chǎn)品牌中穩(wěn)居第一梯隊(duì)。FILA領(lǐng)跑運(yùn)動(dòng)時(shí)尚賽道，2018年全年零售增長(zhǎng)和開店速度均超過市場(chǎng)預(yù)期，隨著運(yùn)動(dòng)時(shí)尚需求的增長(zhǎng)和FILA消費(fèi)客群的增長(zhǎng)，2019年一季度FILA數(shù)據(jù)依然亮眼，在較高基數(shù)的情況下，同比仍保持較高增速，預(yù)計(jì)未來兩到三年內(nèi)FILA仍能夠保持相對(duì)高速的增速。預(yù)計(jì)2019年DESCENTE和KOLON有望實(shí)現(xiàn)盈利，Kingkow等其他品牌也將在2020年~2021年跨過盈虧平衡點(diǎn)，貢獻(xiàn)盈利。多品牌共同發(fā)力為安踏集團(tuán)打開長(zhǎng)期增長(zhǎng)空間。
來源：證券時(shí)報(bào)網(wǎng) 吳少龍 共2頁 上一頁 [1] [2] 搜索更多: 安踏 |
