6月27日，滔搏國際控股有限公司（以下簡稱滔搏運(yùn)動(dòng)）正式向港交所提交了招股申請(qǐng)，擬在香港主板上市。美銀美林和摩根士丹利擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
滔搏運(yùn)動(dòng)是百麗國際旗下的運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)板塊，是國內(nèi)最大的鞋履零售商，代理品牌包括耐克、阿迪達(dá)斯、彪馬、匡威、范斯、銳步、亞瑟士、鬼�；⒌鹊龋瑤缀鹾w了所有一線運(yùn)動(dòng)品牌。
截至2019年2月28日，滔搏運(yùn)動(dòng)在國內(nèi)共有8343家直營門店，平均銷售額達(dá)370萬元人民幣，占據(jù)國內(nèi)運(yùn)動(dòng)鞋市場15.9%的市場份額，為行業(yè)排名第一。招股書顯示，截至2017年、2018年和2019年2月28日止年度，滔搏運(yùn)動(dòng)的總收入分別為216.9億、265.5億、325.6億元人民幣。
滔搏運(yùn)動(dòng)漂亮的數(shù)據(jù)，與目前中國運(yùn)動(dòng)鞋服行業(yè)持續(xù)的高景氣度的大背景有密不可分的關(guān)系。弗若斯特沙利文報(bào)告顯示，中國是僅次于美國的世界第二大運(yùn)動(dòng)鞋服零售市場，也是世界上增長最快的主要市場之一，中國體育用品相關(guān)的消費(fèi)總額由2014年的2777億元人民幣增長至2018年的4050億元人民幣，且預(yù)計(jì)于2023年將達(dá)到6101億元人民幣。
此次百麗拆分滔搏運(yùn)動(dòng)板塊單獨(dú)赴港IPO，正是抓住了中國運(yùn)動(dòng)服飾增長的市場，用漂亮的數(shù)據(jù)證明自己的轉(zhuǎn)錢能力，再戰(zhàn)資本市場。但資本市場充滿了腥風(fēng)血雨，這一點(diǎn)百麗早有體會(huì)，此次押注運(yùn)動(dòng)市場，再度IPO，百麗會(huì)講一個(gè)怎樣的故事呢？
一、頹敗的傳統(tǒng)鞋業(yè)與增長的運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)
2007年，百麗國際在港交所敲鐘上市，公司市值一度超過1400億港元。但只10年間，曾經(jīng)傲人的業(yè)績就下滑到退市。2017年4月，百麗國際接受來自高瓴資本和鼎暉投資等收購人的要約，以總價(jià)453億港元的金額完成港股私有化退市。同年7月27日，百麗集團(tuán)在香港聯(lián)合交易所正式退市。
百麗國際退市前的財(cái)報(bào)顯示，2017財(cái)年百麗國際的收入增長2.2%至417億元，傳統(tǒng)鞋履收入則下滑10.0%至189.600億元，而運(yùn)動(dòng)和服飾業(yè)務(wù)收入增幅15.4%至227.465億元。
在運(yùn)動(dòng)行業(yè)高景氣背景之下，國內(nèi)外各運(yùn)動(dòng)品牌紛紛積極轉(zhuǎn)型。比如港股上市的安踏體育，截至6月28日收盤，市值高達(dá)1440.70億元，成為僅次于耐克、阿迪之后的世界第三大運(yùn)動(dòng)鞋服品牌上市公司。百麗也將賭注押在勢頭大好的滔博運(yùn)動(dòng)上，2018年5月就已經(jīng)露出計(jì)劃赴港上市消息。
但“螳螂財(cái)經(jīng)”認(rèn)為，高瓴資本當(dāng)初私有化百麗，不僅僅只看中了百麗旗下滔搏運(yùn)動(dòng)業(yè)務(wù)的發(fā)展前景，也有百麗這個(gè)曾經(jīng)“鞋王”多年經(jīng)營留下的資產(chǎn)。
第一個(gè)，龐大的零售網(wǎng)絡(luò)。滔搏運(yùn)動(dòng)在全國擁有8343余家直營門店，加上傳統(tǒng)鞋業(yè)的13000多家直營門店，總共2萬多家直營門店。這樣的規(guī)模，放眼全球，也屈指可數(shù)。這么龐大的零售網(wǎng)絡(luò)，實(shí)現(xiàn)了全面自營管理，這樣使得運(yùn)營效率和庫存管理能力都能走在行業(yè)的領(lǐng)先位置。
第二個(gè)，可觀的流量與會(huì)員。得益于百麗龐大的零售網(wǎng)絡(luò)和高品牌認(rèn)知度，百麗注冊(cè)會(huì)員有幾千萬，據(jù)高瓴資本估算，百麗門店的DAU(日活躍用戶數(shù)量)達(dá)到600多萬，線上商城優(yōu)購網(wǎng)的注冊(cè)會(huì)員也已超過2500萬，而在流量獲取成本越來越貴的今天，百麗線上線下的流量與會(huì)員，就是一筆巨大的資源與財(cái)富。
高瓴資本張磊曾在《清華金融評(píng)論》表示，私募股權(quán)投資作為一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新和重要的融資手段，其創(chuàng)立的首要目的就是服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。百麗品牌老化是不爭的事實(shí)，但用互聯(lián)網(wǎng)思維，“龐大的零售網(wǎng)絡(luò)”與“可觀的流量與會(huì)員”卻能為自身的轉(zhuǎn)型與滔搏運(yùn)動(dòng)的新零售賦能。
當(dāng)自帶流量的傳統(tǒng)實(shí)體行業(yè)，在新零售環(huán)境下遇見的想服務(wù)實(shí)體的互聯(lián)網(wǎng)資本，滔搏運(yùn)動(dòng)的IPO，似乎會(huì)是個(gè)不錯(cuò)的故事。
二、滔搏運(yùn)動(dòng)的“鎧甲”與“軟肋”
滔搏運(yùn)動(dòng)從90年代開始便涉足體育運(yùn)動(dòng)產(chǎn)品的經(jīng)營，深耕于運(yùn)動(dòng)零售業(yè)幾十年，零售網(wǎng)絡(luò)覆蓋中國十大區(qū)域的近300個(gè)城市，截至2018年，除了8343間直營門店，還擁有零售商運(yùn)營的1880間門店，形成了中國覆蓋范圍最廣的運(yùn)動(dòng)鞋服直營零售網(wǎng)絡(luò)。在公司的直營門店中，98.8%為單品牌門店，除此之外還通過Topsports 和Foss 等品牌運(yùn)營了少數(shù)多品牌門店。
市場前景利好，滔搏運(yùn)動(dòng)在營收凈利同步增長的戰(zhàn)績下，但隨著數(shù)字化改革成為零售業(yè)之發(fā)展趨勢，滔搏運(yùn)動(dòng)也緊跟時(shí)代，積極實(shí)現(xiàn)全流程的數(shù)字化。
如招股書所示，滔搏運(yùn)動(dòng)將從拓展并持續(xù)升級(jí)門店網(wǎng)絡(luò)、推動(dòng)數(shù)字和實(shí)體消費(fèi)者互動(dòng)的深入整合、擴(kuò)大品牌供應(yīng)并深化與合作伙伴的合作、持續(xù)吸引培養(yǎng)及留存高素質(zhì)的員工、進(jìn)一步豐富以消費(fèi)者為核心的平臺(tái)供應(yīng)，這五個(gè)方面來加快數(shù)字化轉(zhuǎn)型及吸引更多的用戶群體。
1.會(huì)員計(jì)劃。2016年滔搏運(yùn)動(dòng)推出“TopFans”會(huì)員計(jì)劃，目前已擁有約1820萬名注冊(cè)會(huì)員。滔搏運(yùn)動(dòng)向會(huì)員提供個(gè)性化產(chǎn)品、多元化服務(wù)以及豐富的體育活動(dòng)來與消費(fèi)者互動(dòng)，并提高會(huì)員對(duì)滔搏品牌的認(rèn)識(shí)。
截止2019年2月28日，會(huì)員貢獻(xiàn)了店內(nèi)零售交易總額的52.3%�；邶嫶蟮臅�(huì)員基數(shù)，滔搏同時(shí)發(fā)力建設(shè)以門店為基礎(chǔ)的社群，通過建立聊天群或門店公眾號(hào)，給消費(fèi)者分享體育相關(guān)的消息或發(fā)起籃球跑步之類的活動(dòng)，延伸和消費(fèi)者的互動(dòng)方式，使消費(fèi)者在門店完成消費(fèi)之后，依然能與門店建立交流，從而更深層次地挖掘消費(fèi)需求。
在新零售時(shí)代，構(gòu)建私域流量，是所有零售企業(yè)必須面臨的轉(zhuǎn)型。滔搏運(yùn)動(dòng)的會(huì)員計(jì)劃，就是在為自己構(gòu)建能夠深入服務(wù)同時(shí)又相對(duì)可控的私域流量池�；谔喜\(yùn)動(dòng)龐大的會(huì)員基數(shù)與零售網(wǎng)絡(luò)，私域流量的構(gòu)建并不是難事，難的是，不管是從產(chǎn)品還是服務(wù)，怎樣持續(xù)地吸引消費(fèi)者，增強(qiáng)用戶粘性。
2.數(shù)字運(yùn)營。新零售時(shí)代，數(shù)字賦能是提升運(yùn)營效率的手段之一。在一線門店，滔搏運(yùn)動(dòng)以數(shù)字工具包為前線員工賦能，提高服務(wù)水平與效率，同時(shí)通過技術(shù)手段更好地了解消費(fèi)者偏好以調(diào)整產(chǎn)品與門店形式。
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