1．資本市場對順豐控股的溢美與追捧僅持續(xù)了不到一個月，之后態(tài)度慢慢轉(zhuǎn)冷，順豐控股也開啟了為期2年的下跌之路。
2．單槍匹馬的順豐控股，碰到了成長天花板。
3．沒有新鮮血液、沒有屈指可數(shù)的互聯(lián)網(wǎng)流量入口支撐，僅靠挖掘自身資源，怎么折騰都無用。
順豐法人變更，不再由創(chuàng)始人王衛(wèi)擔任。王衛(wèi)的順豐可謂流年不利，千億元市值大幅縮水、凈利潤同比下滑、電商業(yè)務(wù)難見成效、護城河越來越窄……光環(huán)褪去的順豐為何淪落到如此地步？
1/從“明星”到“棄兒”
遙想2017年2月24日，順豐控股借殼上市，首日市值就達到2310億元，3月1日創(chuàng)下73.48元/股歷史高點，市值約為3061億元，一躍成為當時中國第五大互聯(lián)網(wǎng)公司，僅次于騰訊、阿里巴巴、百度和京東。
那是何等的風光，王衛(wèi)身家飆升至1500億元，低于當年世界各國GDP排行榜中第99名歐洲的愛沙尼亞（1616.81億元），高于第100名非洲的莫桑比克（1327.75億元），真可謂富可敵國。
激情過后是厭倦。
資本市場對順豐控股的溢美與追捧僅持續(xù)了不到一個月，之后態(tài)度慢慢轉(zhuǎn)冷，順豐控股也開啟了為期2年的下跌之路。
截止3月5日順豐控股市值約為1625億元，下跌幅度為46.91%，這還是趕上近期股市估值修復(fù)行情的結(jié)果，若按1月31日歷史低點29.85元計算，市值約為1319億元，下跌幅度約為56.91%。
而同期中小板指數(shù)下跌幅度僅為個位數(shù)，這鍋不能由“行情不好”背。
究其原因，不外乎三點。
業(yè)績糟糕。順豐控股上市后的業(yè)績增長速度不斷令資本市場失望，2018年業(yè)績快報更是糟糕透頂，營業(yè)收入增速雖然同比還未正，可凈利潤（45.56億元）同比增速卻為-4.57%，這是前所未有的境遇。
反觀申通快遞與韻達股份公布的2018年業(yè)績快報，一個凈利潤為20.45億元同比增長37.46%，另外一個凈利潤分別為26.60億元同比增長67.34%。
而順豐控股披露的2019年1月簡報顯示，業(yè)務(wù)量為4.09億票同比增長27.41%，這個增速低于韻達股份的35.60%、圓通速遞的36.13%、申通快遞的42.96%。
對比之下，資本市場無情也可釋然。
瘋狂融資。順豐控股已發(fā)債融資20億元，定增融資78.22億元，又擬發(fā)債融資160億元，從資本市場套現(xiàn)。
公司要發(fā)展壯大融資也無可厚非，然而融資的錢看不到成效與寄望，就變成“毒藥”，資本市場自然唯恐避之不及。
執(zhí)著減持。公司高管、股東密集減持了33.9億元，又不斷公告減持計劃，雖然有的后續(xù)計劃因股價太低沒有實施，但割韭菜的心思確實不討人歡喜，畢竟中小股東也會用腳投票。
2/前有標兵，后有追兵
為何獨獨順豐控股的業(yè)績糟糕呢？前有京東物流作為標兵，后有三通一達作為追兵，順豐控股面臨巨大的圍追堵截壓力。
高品質(zhì)不再獨享。在快遞業(yè)務(wù)野蠻生長的年代，順豐控股憑借高品質(zhì)獲得口碑，進而憑借口碑構(gòu)筑了公司護城河，然而高品質(zhì)并不具備唯一性、稀缺性，極為容易被復(fù)制。
時效方面，行業(yè)進步最為神速，申通快遞的“24小時次日達”、中通快遞的“次日達”等都可媲美順豐控股，后者不得不推出“即日到”，然后很快圓通快遞等競爭對手也跟上腳步。
細節(jié)方面，行業(yè)已形成標準化，甚至部分公司還推出了貼心服務(wù)，例如快遞員上樓可提供“帶垃圾下樓”服務(wù)、大件快遞可提供“送貨上樓”服務(wù)等。
安全方面，順豐控股的對手為京東物流。京東物流此前僅僅為京東生態(tài)系統(tǒng)服務(wù)，對順豐控股并無威脅，然而隨著其口碑深入人心，不知不覺也誕生了自己的野望。
2017年9月底，京東物流與網(wǎng)易嚴選達成合作，順豐控股不再吃獨食，雙方圍繞網(wǎng)易的高端商品展開了激烈廝殺。
這僅僅是一個開端，能搶第一個就能搶第二個、第三個……
除了B端，C端京東物流也沒有放過。
2018年10月，京東物流正式推出個人快遞業(yè)務(wù)，采用全自營的模式，定位中端個人用戶，不過僅限于北上廣三座城市。
當然，短期內(nèi)無法取代順豐控股的地位，然而隨著涉足的城市數(shù)量提升、京東+騰訊的流量鼎力支持，未來就不好說了。
畢竟，這是一場不對稱戰(zhàn)爭，京東物流可以搶順豐控股的客戶，而順豐控股卻搶不到京東物流的客戶，此消彼長注定是場悲劇。
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