在A股大漲和公司回購(gòu)股份消息刺激下，2月1日至25日，順豐控股（002352.SZ）股價(jià)12個(gè)交易日內(nèi)11天翻紅，25日收盤于每股38.03元，相對(duì)于1月31日最低29.85元，上漲27.4%。
雖股價(jià)回升，但離公司股東嘉強(qiáng)順風(fēng)、元禾順風(fēng)和順達(dá)豐潤(rùn)最低每股45元減持價(jià)仍有距離。自2018年8月底公布減持計(jì)劃至2019年2月25日期滿，后兩者未減持公司股份，嘉強(qiáng)順風(fēng)在上一個(gè)減持期間亦未能減持。
上述股東減持難的背后，是順豐控股在2018年下半年每月單票收入整體提升的情況下，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入、業(yè)務(wù)量同比增速開始放緩，2019年1月份，公司后兩者數(shù)據(jù)大幅回暖。而2018年第三季度由于投入增加等原因，導(dǎo)致當(dāng)期公司扣非后凈利潤(rùn)同比下滑，亦讓市場(chǎng)始料未及。
在券商看來(lái)，欲做技術(shù)驅(qū)動(dòng)型服務(wù)公司的順豐，科技投入仍處于提升階段，中期對(duì)利潤(rùn)增長(zhǎng)造成一定壓力，但長(zhǎng)期有望構(gòu)筑公司的核心競(jìng)爭(zhēng)壁壘。
股東減持遇尷尬
1月31日，順豐控股董事會(huì)審議通過(guò)議案，公司擬用2億元至4億元在二級(jí)市場(chǎng)回購(gòu)股份，價(jià)格不超過(guò)45元/股，回購(gòu)股份將用于員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。
在回購(gòu)股份提振市場(chǎng)信心的背后，是順豐控股相關(guān)股東，近期正遭遇因股價(jià)長(zhǎng)期低于最低減持價(jià)無(wú)法套現(xiàn)的尷尬現(xiàn)狀。
公司持股5%以上股東嘉強(qiáng)順風(fēng)，計(jì)劃于2018年11月29日至2019年2月28日，以大宗交易及集中競(jìng)價(jià)交易方式減持順豐控股不超過(guò)1.33億股，減持價(jià)格不低于45元/股。截止2019年1月14日，減持計(jì)劃時(shí)間過(guò)半，嘉強(qiáng)順風(fēng)未減持公司股份。2月26日，公司每股收盤于36.9元，仍未到該股東減持最低價(jià)。
《財(cái)經(jīng)》記者注意到，嘉強(qiáng)順風(fēng)曾擬在2018年8月29日至當(dāng)年11月28日期間，減持公司股份不超過(guò)1.33億股，但減持期屆滿其未減持。
截止2018年11月29日，嘉強(qiáng)順風(fēng)持有順豐控股2.43億股股份。其中，無(wú)限售股份和限售股份數(shù)量分別為1.36億股、1.07億股，其擬減持最高股份占無(wú)限售股份比例為97.79%。
同樣面臨減持困境的還有順豐控股另外兩位股東。元禾順風(fēng)和順達(dá)豐潤(rùn)計(jì)劃在2018年8月29日至2019年2月25日，分別減持公司股份不超過(guò)1.33億股、6628.21萬(wàn)股，減持價(jià)格同樣不低于45元/股。
截至2019年2月25日減持期滿，元禾順風(fēng)、順達(dá)豐潤(rùn)未減持公司股份，兩者分別持有公司2.49億股、3.73億股股份。
如按照上述最低減持價(jià)格、最高減持?jǐn)?shù)量計(jì)算，則上述三家股東原計(jì)劃減持金額合計(jì)約149億元。
但在2018年8月29日至2019年2月25日期間，順豐控股每股價(jià)格一直低于45元，期間最高價(jià)格為43.78元。
“由于股價(jià)長(zhǎng)期低于最低減持價(jià)格，上述股東在二級(jí)市場(chǎng)集中競(jìng)價(jià)無(wú)法減持。”一位券商分析師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，而大宗交易通常以折價(jià)交易為主，牛市時(shí)偶有溢價(jià)交易，熊市時(shí)溢價(jià)交易會(huì)引起監(jiān)管部分關(guān)注，市場(chǎng)現(xiàn)狀導(dǎo)致順豐控股上述股東遭遇減持尷尬。
順豐控股26日對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，資本市場(chǎng)的波動(dòng)受到宏觀環(huán)境、行業(yè)因素等諸多因素的影響，公司也非常關(guān)注公司股價(jià)的變動(dòng)情況，2月25日，元禾順風(fēng)和順達(dá)豐潤(rùn)減持計(jì)劃期限屆滿，未收到他們繼續(xù)減持的計(jì)劃。
《財(cái)經(jīng)》記者注意到，在2018年4月30日至7月29日期間，在減持最低價(jià)不低于45元/股情況下，嘉強(qiáng)順風(fēng)、元禾順風(fēng)、順達(dá)豐潤(rùn)及其一致行動(dòng)人順信豐合，合計(jì)減持公司5226.26萬(wàn)股，套現(xiàn)金額約為24.42億元。
嘉強(qiáng)順風(fēng)、元禾順風(fēng)、順達(dá)豐潤(rùn)所持公司股份，都來(lái)源于順豐控股借殼鼎泰新材時(shí)的非公開發(fā)行股份（發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)）。
上海一位券商分析師對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，上述股東減持時(shí)間始于2018年上半年，當(dāng)時(shí)順豐控股股價(jià)尚處于相對(duì)高位，加之借殼前股東身份會(huì)對(duì)市場(chǎng)造成較大影響，其所設(shè)置的最低減持價(jià)是維護(hù)投資者信心的一種手段，但去年下半年市場(chǎng)大跌超出了股東預(yù)期，讓相關(guān)股東減持遭遇困難。
收入增速下滑
在上述股東減持遭遇困境的背后，順豐控股在2018年下半年每月單票收入整體提升的情況下，速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入同比增速開始下滑。
2018年下半年，順豐控股每月單票收入在23.12元-24.35元，高于上半年票均收入22.69元。
順豐控股對(duì)《財(cái)經(jīng)》記者表示，在行業(yè)整體增速放緩的情況下，圍繞順豐綜合物流戰(zhàn)略，新業(yè)務(wù)增長(zhǎng)迅猛，在總營(yíng)收的占比持續(xù)提升，順豐控股單票收入較高，拉動(dòng)整體票均收入持續(xù)提升。
雖然單票收入在增加，但公司每月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入增幅卻在萎縮。
2018年第三季度，公司每月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入分別為70.04億元、71.43億元、81.56億元，同比增速逐步下滑至9月份的24.94%。第四季度，公司每月速運(yùn)物流業(yè)務(wù)收入同比增速繼續(xù)下行，至12月份降至19.63%，與上半年31.74%增速相比相差甚大。
收入增速下滑的背后，是業(yè)務(wù)量增速走低。
2018年上半年，順豐控股快件量為18.58億票，較上年增35.29%。隨后的第三季度，公司每月業(yè)務(wù)量同比增速下滑到24.54%-27.69%。到了第四季度，公司該數(shù)據(jù)降至20%以下，其中12月份僅為12.24%，與上半年的35.29%相比出現(xiàn)明顯跳水。
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