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有38年歷史的知名食品企業(yè)元祖股份（603886.SH）已陷入發(fā)展瓶頸期。
春節(jié)前，元祖股份發(fā)布業(yè)績預(yù)告，2018年凈利增幅為10%至20%。相較2017年62.88%增速，下降明顯。
同時，公司依賴端午粽、中秋月餅等應(yīng)節(jié)禮品實現(xiàn)業(yè)績增長。2017年營收17.8億，月餅貢獻超三成。這種經(jīng)營模式與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)將面臨持續(xù)盈利能力挑戰(zhàn)。不僅如此，元祖股份的16家控參股子公司經(jīng)營業(yè)績極為不均勻。2017年至2018年上半年，除了夢果子國際未實際經(jīng)營外，另外15家子公司中11家虧損。
銷售費用偏高一直是元祖股份突出問題。雖然公司產(chǎn)品毛利率超過60%，但其銷售費率長期超過40%，使得公司凈利率不到12%。
重營銷輕研發(fā)也是元祖股份一大弊端。2017年，其研發(fā)投入為1143.38萬元，約為營業(yè)收入的0.64%，其銷售人員多達3082名，是技術(shù)人員的34倍。
高度依賴端午龍粽和中秋月餅
元祖股份盈利能力降低趨勢明顯。
根據(jù)公司披露的業(yè)績預(yù)告，預(yù)計2018年全年凈利潤（指歸母凈利潤）較上年增加2035萬元至4070萬元，同比增長10%—20%。同期，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤增加1450萬至3350萬元，同比增幅為8%—18%。
雖然預(yù)告全年凈利潤實現(xiàn)超10%增長，但在一、四季度陷入虧損。2018年一季度，元祖股份實現(xiàn)營業(yè)收入2.73億元，同比微增2.45%，凈利潤為虧損2982.54萬元，同比下降57.2%。二季度，營業(yè)收入為4.44億元，凈利潤為5087.85萬元。三季度經(jīng)營業(yè)績更為可觀，其實現(xiàn)營業(yè)收入9.15億元，凈利潤達到2.26億元。前三季度，凈利潤合計為2.47億元，同比增長25.55%，較2017年多出4372.09萬元�？鄢墙�(jīng)常性損益后的凈利潤為2.27億元，較2017年全年多出4465.91億元。根據(jù)上述數(shù)據(jù)推算，2018年四季度，元祖股份凈利潤為虧損302.09萬元至虧損2337.09萬元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損1115.91萬元至虧損3015萬元。
元祖股份在發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告時解釋業(yè)績增加原因主要有兩個方面，即主營業(yè)務(wù)在端午和中秋銷售業(yè)績好于預(yù)期，營業(yè)收入中理財收益也好于上年同期。
元祖股份以做蛋糕起家，主要產(chǎn)品有蛋糕、月餅、水果及其他中西式糕點四大系列，共100多個品種。在去年，其利潤主要來自月餅、龍粽等應(yīng)節(jié)禮品產(chǎn)品。實際上，近年來元祖股份對月餅產(chǎn)品一直較為依賴。2015年至2017年，月餅產(chǎn)品貢獻的營業(yè)收入占公司營業(yè)收入的比重依次為33.22%、34.13%、35.64%。顯然，元祖股份高度依賴單品。此外，除了四川元祖、江蘇元祖兩家子公司外，元祖股份其他13家子公司多處于微利或虧損狀態(tài)，虧損子公司數(shù)量占七成。
一個值得關(guān)注的現(xiàn)象是，元祖股份預(yù)收款較高且逐年增長，這主要是銷售的購物卡（券）形成的。按照會計核算準則，這些預(yù)售的卡券只有在發(fā)出商品后才能確認為銷售收入。然而，2015至2017年，其預(yù)收款從3.52億元增長至5億元，增幅為42.16%，同期營業(yè)收入增幅為12.68%。由此可見，預(yù)售卡券并未對公司銷售起到促進作用。 共2頁 [1] [2] 下一頁 搜索更多: 元祖 |
