融資奇跡過(guò)后“抵押自救”
ofo的運(yùn)營(yíng)模式曾在去年創(chuàng)造了多次商業(yè)上的奇跡，將共享模式進(jìn)行了創(chuàng)新性的使用，一度成為最熱門(mén)的焦點(diǎn)。
去年3月初，ofo宣布獲得4.5億美元的D輪融資，創(chuàng)造了共享單車(chē)行業(yè)單筆最高融資紀(jì)錄，同時(shí)也成為行業(yè)估值最高的獨(dú)角獸公司。彼時(shí)，ofo曾向市場(chǎng)公布“在某些方面，公司已經(jīng)有了最高40%的凈利潤(rùn)”。
距離D輪融資4個(gè)月后，ofo再次宣布完成超過(guò)7億美元的新一輪融資，原滴滴高級(jí)副總裁付強(qiáng)正式加入ofo，擔(dān)任執(zhí)行總裁。業(yè)界對(duì)此一致認(rèn)為，兩家公司的關(guān)系，處于一個(gè)相當(dāng)良好的方向發(fā)展，滴滴作為ofo多次融資的領(lǐng)頭者，擁有ofo一定的董事席位。
可惜，好景不長(zhǎng)，今年1月下旬，滴滴旗下的青檸單車(chē)宣布成立，與ofo形成正面競(jìng)爭(zhēng)。一邊是投資方的“拋棄”，一邊是資金緊張的傳言不斷，“融資明星”ofo如何拿錢(qián)“自救”成為眾人的關(guān)注點(diǎn)。彼時(shí)，網(wǎng)傳ofo會(huì)完成一筆由阿里主導(dǎo)的10億美元融資，但這一消息并沒(méi)能得到雙方證實(shí)。
直到今年2月初，戴威通過(guò)動(dòng)產(chǎn)抵押的方式，先后兩次將其資產(chǎn)共享單車(chē)作為質(zhì)押物，換取了阿里巴巴共計(jì)17.7億元人民幣。這一次17.7億元人民幣背后的方式，卻十分的耐人尋味。葛迦對(duì)法治周末記者介紹，動(dòng)產(chǎn)抵押指的是一種債務(wù)人或者第三人，以動(dòng)產(chǎn)不轉(zhuǎn)移占有，而提供擔(dān)保的抵押形式，“也就是說(shuō)，ofo用對(duì)小黃車(chē)的所有權(quán)向阿里進(jìn)行動(dòng)產(chǎn)抵押得到資產(chǎn)”。
記者檢索發(fā)現(xiàn)，第一筆質(zhì)押時(shí)間為2月5日，ofo把位于北京、深圳、上海、廣州四地的400多萬(wàn)的自行車(chē)作為資產(chǎn)，抵押給螞蟻金服關(guān)聯(lián)公司，債權(quán)數(shù)額為5億元人民幣。2月12日，ofo又以浮動(dòng)數(shù)量的共享單車(chē)為籌碼，向浙江天貓技術(shù)有限公司換取了12.7億元人民幣。“企業(yè)一般情況下是不會(huì)選擇資產(chǎn)抵押的方式來(lái)籌集資金的，通過(guò)質(zhì)押得到資金，在一定時(shí)間內(nèi)需要達(dá)到約定的盈利或者市場(chǎng)份額要求，如果沒(méi)有達(dá)到，那么將連本帶利、凈身出戶(hù)。這無(wú)疑算是一種背水一戰(zhàn)的方法。”葛迦談道。
3月13日，ofo宣布完成E2-1輪融資8.66億美元。這一舉動(dòng)，在多數(shù)受訪(fǎng)專(zhuān)家看來(lái)是股權(quán)與債權(quán)并行的融資方式，與以往的融資模式差異較大。葛迦對(duì)法治周末記者介紹，股權(quán)融資是以企業(yè)自身的股權(quán)稀釋為代價(jià)，面向資本市場(chǎng)招募合伙人的一種融資方式。而債權(quán)融資是通過(guò)企業(yè)的固定資產(chǎn)、專(zhuān)利權(quán)等資源，亦或是通過(guò)中介機(jī)構(gòu)擔(dān)保等方式，讓企業(yè)在金融機(jī)構(gòu)獲得借貸的一種方式。其實(shí)質(zhì)是企業(yè)負(fù)債，“直觀(guān)點(diǎn)說(shuō)，就是企業(yè)支付一定費(fèi)用或利息借的款”。
過(guò)度擴(kuò)張凸顯模式“硬傷”
一直以來(lái)，ofo單車(chē)損毀嚴(yán)重、運(yùn)營(yíng)成本高昂已是公開(kāi)的秘密。法治周末記者在朝陽(yáng)區(qū)某ofo共享單車(chē)維修處發(fā)現(xiàn)，ofo單車(chē)堆積如山。修車(chē)的師傅坦承，積壓待修的ofo共享單車(chē)近萬(wàn)輛。很多單車(chē)被用戶(hù)私享或騎到偏僻的地方成為“僵尸車(chē)”，因?yàn)闆](méi)有GPS定位，這些“僵尸車(chē)”也很難被ofo運(yùn)營(yíng)團(tuán)隊(duì)發(fā)現(xiàn)。
而運(yùn)維方面，有接近ofo人士指出，ofo單車(chē)的調(diào)度、擺放、維修和同城物流等人工費(fèi)用，以及公司內(nèi)部人員工資、生產(chǎn)成本等普遍偏高，ofo每個(gè)月運(yùn)維的支出費(fèi)用約在3億至4億元。對(duì)于收入方面，業(yè)界普遍認(rèn)為作為行業(yè)最重要造血渠道的押金，ofo始終不重視。一方面與摩拜展開(kāi)長(zhǎng)期價(jià)格拉鋸戰(zhàn)，押金收益持續(xù)走低。另一方面在競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手哈羅和摩拜的免押金政策沖擊下，ofo一度實(shí)行全國(guó)25個(gè)城市免押金用車(chē)。值得注意的是，目前ofo已經(jīng)縮小了免押金活動(dòng)的城市范圍。
有業(yè)內(nèi)人士分析，ofo單車(chē)的單價(jià)在共享單車(chē)領(lǐng)域并不高，但是要鋪量使得其總資產(chǎn)龐大。由于使用場(chǎng)景無(wú)法控制，導(dǎo)致壞損率偏高，而即使不再增加投放量，僅持續(xù)維修，也是一大筆無(wú)法忽視的開(kāi)支。向用戶(hù)收取的騎行費(fèi)用，根本無(wú)法支撐高額的維修費(fèi)用。
“另一方面，由于數(shù)量眾多的ofo單車(chē)基本處于無(wú)人管理的狀況，從而出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)學(xué)上的‘公共牧場(chǎng)效應(yīng)’和心理學(xué)上的‘破窗效應(yīng)’。這讓本來(lái)質(zhì)量欠缺的共享單車(chē)破損非�？�，回收處理成為難題。”上述業(yè)內(nèi)人士進(jìn)一步補(bǔ)充道。
5月下旬，由于難以依靠用戶(hù)騎行獲利，ofo開(kāi)始發(fā)動(dòng)員工售賣(mài)車(chē)身廣告。不過(guò)，由于車(chē)身廣告面窄，再加上北京等地禁止共享單車(chē)運(yùn)營(yíng)商業(yè)廣告，因此，實(shí)現(xiàn)商業(yè)價(jià)值變現(xiàn)的能力十分有限。
張毅指出，ofo目前未能解決的盈利問(wèn)題，主要是市場(chǎng)擴(kuò)張和占有率誤導(dǎo)造成的。共享單車(chē)的模式是市場(chǎng)的剛需，自行車(chē)的成本，完全可以依靠騎行次數(shù)把運(yùn)營(yíng)、制造成本收回。但是，ofo為了搶占市場(chǎng)份額，以壓制競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手為當(dāng)務(wù)之急，而不注重商業(yè)模式本身。拼命地?cái)U(kuò)張，導(dǎo)致結(jié)果就是，當(dāng)后續(xù)融資跟不上時(shí)，“后院”便起火了。
“未來(lái)共享單車(chē)的發(fā)展重點(diǎn)可能不是規(guī)模，而是精益化的管理。”朱巍說(shuō)，“只有解決了燒錢(qián)競(jìng)爭(zhēng)的問(wèn)題，才能讓企業(yè)回歸正常商業(yè)模式。應(yīng)當(dāng)鼓勵(lì)合并，按照自然壟斷的角度去約束和管理。”
法治周末見(jiàn)習(xí)記者 于偉力
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