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30多年前，張瑞東一把鐵錘砸毀76臺冰箱，也砸出海爾的知名度。20年前，《海爾兄弟》寄托著公司環(huán)游世界的情懷，成為了史上最長的品牌戰(zhàn)略廣告；10年前，海爾的國際化戰(zhàn)略開始被美的、格力的本土戰(zhàn)略者們悄然追上。
30多歲的海爾真的老了，CEO張瑞敏行將踏入古稀，卻依然頂著董事長CEO的雙重重?fù)?dān)；海爾的產(chǎn)品線也老了，陷入了多而不專的怪圈。其在白電行業(yè)的地位，也逐漸被拉遠(yuǎn)……
近期，曾經(jīng)的白電第一股青島海爾連番閃崩，除了市況艱難之外，海外低價發(fā)行，再度令市場質(zhì)疑海爾之誠信。
10月14日，青島海爾發(fā)布公告稱，公司境外上市外資股（D股）招股書獲得德國聯(lián)邦金融監(jiān)管局批準(zhǔn)。繼A股、B股和CDR之后，D股也即將登場。所謂的D代表的是德國，意即在德國中歐所掛牌發(fā)行，在法拉克福證券交易所交易。
然而，青島海爾成為國內(nèi)第一個發(fā)行D股公司的消息，并沒有給該公司A股股價帶來利好。10月15日，青島海爾開盤后暴跌，一度接近跌停，截至收盤報13.38元，全天下跌9.16%。
A股股價暴跌，固然與近期大盤波動較大有關(guān)。此外，青島海爾D股定價太低，似乎也是拉低股價的重要因素。根據(jù)上市公司10月12日晚間發(fā)布的定價區(qū)間公告，初步確定的D股發(fā)行價為1.00歐元至1.50歐元，即7.99元人民幣至12.01元人民幣。而青島海爾10月12日收盤價為14.73元，即D股發(fā)行價下限較當(dāng)日收盤價折價45.59%，D股發(fā)行價上限較當(dāng)日收盤價折價18.47%。也就是說，D股即使按最高價發(fā)行，也較A股打了八折。
事實上，自從十年前財經(jīng)名嘴郎咸平質(zhì)疑青島海爾“借助員工持股實施管理層MBO，實際掌握海爾運營，并借海外資本騰挪為私牟利后”，張瑞敏的驚天一砸留下的聲譽(yù)就開始遭到動搖。如今海爾集團(tuán)的股權(quán)結(jié)構(gòu)復(fù)雜程度已經(jīng)遠(yuǎn)超當(dāng)年；而根據(jù)部分報道，海爾集團(tuán)整體2017年稅利合計在300億以上，但同期A股上市公司青島海爾的利潤才60余億，大量的集團(tuán)利潤，被留在了上市公司之外。
吞并“休克魚”崛起
1985年，也就是張瑞敏“砸冰箱”元年，國內(nèi)冰箱產(chǎn)能爆炸式增長，當(dāng)年就新增200多家冰箱廠，僅浙江地區(qū)就出現(xiàn)60多家。在競爭日趨激烈之下，張瑞敏帶領(lǐng)青島海爾（當(dāng)時還是青島電冰箱總廠）開啟“名牌戰(zhàn)略”，從德國利勃海爾公司引進(jìn)先進(jìn)的技術(shù)和設(shè)備，并很抓產(chǎn)品質(zhì)量。
因而，在80年代，海爾冰箱逐漸打出了名聲。1988年，青島海爾年產(chǎn)量15.2萬臺，占全國總產(chǎn)量的2%。
進(jìn)入90年代，青島海爾不再滿足只做一家電冰箱生產(chǎn)廠家，而是實施資本擴(kuò)張戰(zhàn)略，依靠吞并“休克魚”迅速擴(kuò)張。所謂“休克魚”，是指那些硬件條件很好，管理卻不行的企業(yè)，青島海爾依靠輸出管理，重組這些公司，資產(chǎn)規(guī)模從而快速做大。
1991年，青島電冰箱總廠、電冰柜總廠和空調(diào)器總廠合并為青島海爾集團(tuán)公司，由此，開啟了兼并“休克魚”之路。1995年7月，青島市政府將紅星電器公司及所屬5個廠家整體劃歸海爾，而紅星電器，原為國內(nèi)三大洗衣機(jī)生產(chǎn)商之一，但因為經(jīng)營不善，處于虧損之中。
1995年12月，青島海爾收購了武漢冷柜廠60%的股權(quán)；1997年4月，控股山東萊陽家電總廠；1997年9月，與杭州西湖電子集團(tuán)合作，合作生產(chǎn)海爾“探路者”彩電。1997年年底，青島海爾相繼兼并了合肥黃山電子有限公司和貴州風(fēng)華冰箱廠。
90年代，青島海爾兼并了18家國內(nèi)企業(yè)，成為國內(nèi)家電行業(yè)規(guī)模最大的“聯(lián)合艦隊”，產(chǎn)品線包括冰箱、冰柜、空調(diào)、洗衣機(jī)、彩電和電熨斗等。
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