作為資深“樂視玩家”的韜蘊資本，在接盤易到之后，似乎一直處于風(fēng)口浪尖。5月25日，韜蘊資本再被爆出未能完全按照借款協(xié)議約定足額支付某基金第一年的利息。也許這一次的公司債違約潮，已經(jīng)開始波及股權(quán)私募，而作為資深“資本玩咖”的韜蘊資本，更是未能幸免。
因為“幫助”樂視“接盤”易到而廣為人知的韜蘊資本，最近又火了一次。有媒體5月25日爆料稱，小村資本旗下管理的一只涉及黑龍江省完達山乳業(yè)股份有限公司(下稱“完達山乳業(yè)”)PRE-IPO的“固定收益類”基金，近日向投資者發(fā)出了延期付息公告。
而這只基金的借款人即為韜蘊資本，這次涉及到的延期兌付的基金共有4只。自從樂視之后，韜蘊資本似乎一下子的就進入了公眾的視野之內(nèi)。而作為韜蘊資本的80后掌舵人溫曉東，更是被調(diào)查出，其不僅是韜蘊資本現(xiàn)在的法人代表，還是藍巨投資的創(chuàng)始合伙人兼總裁（韜蘊資本對藍巨投資控股），并通過一家香港公司控制了韓國上市公司TWG。
如此一家背景深厚的私募基金，涉及10億基金的延期付息是如何發(fā)生的？
基金延期付息
據(jù)媒體獲悉5月25日，一份落款為“上海小村幻熊資產(chǎn)管理有限公司”和“上海鉅澎資產(chǎn)管理有限公司”發(fā)出時間為2018年5月18日的公告稱：由于借款人韜蘊資本集團有限公司(下稱“韜蘊資本”)未能完全按照借款協(xié)議約定足額支付本基金第一年的利息。根據(jù)與韜蘊資本以及相關(guān)主體的溝通，韜蘊資本預(yù)計遲延60個工作日支付本基金每期基金第一年的利息。
所涉基金的名字為“澎和光穩(wěn)贏優(yōu)先私募投資系列基金”。公告中還同時顯示，此次延期付息的基金產(chǎn)品包括鉅澎和光穩(wěn)贏優(yōu)先私募投資(下稱“和光穩(wěn)贏”)1號至4號基金。
公告中同時顯示，這4只基金由小村幻熊作為基金管理人，鉅澎資產(chǎn)作為財務(wù)顧問，借款人為韜蘊資本。
而媒體獲取的即為一份募集賬戶為其中“2號基金”的銷售材料，投資人稱，該PPT材料系鉅澎資產(chǎn)當(dāng)時在銷售該基金產(chǎn)品的路演材料，該份材料以及隨附的“問題和解答”材料，有趣的是，均沒有提到韜蘊資本。但這個“2號基金”在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會網(wǎng)站并沒有備案，其余三只光穩(wěn)贏基金都有備案信息。
該份材料的基金要素頁面顯示，該基金為“契約型”基金，產(chǎn)品首期5億元，預(yù)計總規(guī)模10億元。投資期限2年，100萬起認購。托管機構(gòu)為上海銀行。
也就是說，這份契約型基金的額度為10億元，借款為“X資本”，X資本隨后還會以15億融資金額向完達山乳業(yè)PRE-IPO輪增資。而該契約型基金獲得15億股權(quán)質(zhì)押。
一位不具名的投資人士這樣向媒體稱“銷售方介紹這個產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的時候，這個基金募10個億，首期是5個億，再加上韜蘊資本追加5個億，一起投到一個SPC(Special Purpose Company，特殊目的公司)載體，這樣完成一個PRE-IPO輪的投資。”
“雖然書面材料里沒有說完達山，都用W乳業(yè)和WDS乳業(yè)代替，但其實他們在銷售時就跟我們明確講了這是黑龍江完達山乳業(yè)的PRE-IPO項目。”一位匿名投資者這樣對媒體說道。
有趣的是，資料顯示，完達山乳業(yè)曾于2003年4月完成A股IPO過會，但由于人事變動，最終并沒能成功上市。而完達山乳業(yè)2017年P(guān)RE-IPO融資階段，投資機構(gòu)要入股完達山，都是要排隊和互相PK的。“但奇怪的是，完達山卻不讓做盡職調(diào)查。我們?nèi)贤ǖ臅r候，華融資產(chǎn)、東方資產(chǎn)都有意投資，但都因為盡調(diào)不成而最終放棄。”一位想要投資完達山的投資者這樣表示。
X資本即為韜蘊資本？
或許因為監(jiān)管的日趨從嚴，這只基金在路演材料的收益部分，刻意回避了利息率等“剛兌”字眼，而是使用了“業(yè)績比較標準”等字眼。
一位信托人士解釋稱，“這個產(chǎn)品底層標的其實是一個股權(quán)投資，但是以‘固定+浮動’的結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品形式出現(xiàn)，以固定收益為主，其本質(zhì)還是一個委托貸款。這種產(chǎn)品形式在業(yè)內(nèi)很常見。綜合延遲付息公告和這一份路演材料來看，以我的理解，這個基金產(chǎn)品對投資人來說，是認購了小村幻熊的私募基金份額，這個私募基金募集成立以后，以該私募基金產(chǎn)品通過銀行來做委托貸款給韜蘊資本過橋。小村資本是基金管理人，韜蘊資本是實際借款人。至于其中小村幻熊和韜蘊資本怎么合作，從路演材料里看不出來。”
事實上，現(xiàn)在這種委托貸款的產(chǎn)品已經(jīng)被全線叫停，因為監(jiān)管不希望私募基金再干銀行和信托的業(yè)務(wù)。資管新規(guī)中也明確，須實行穿透式監(jiān)管，對于多層嵌套資產(chǎn)管理產(chǎn)品，向上識別產(chǎn)品的最終投資者，向下識別產(chǎn)品的底層資產(chǎn)(公募證券投資基金除外)。
上文中已經(jīng)提到，這4只基金中，僅有2號產(chǎn)品的備案信息并未在中國基金業(yè)備案，其余三只都有備案，但并未涉及到借款人的事項。據(jù)接近韜蘊資本的市場人士稱“2號基金為什么沒有備案，因為這個產(chǎn)品為私募產(chǎn)品，不便解釋過多”。
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