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“效率的提升來自于運(yùn)營(yíng)成本，尤其是交付產(chǎn)品給用戶時(shí)的交易成本的極大降低。小米獨(dú)特的商業(yè)模式使得商品既好又便宜得以實(shí)現(xiàn)，造就了用戶信任的基礎(chǔ)。”“獨(dú)角獸”小米公司公布的招股書當(dāng)中，創(chuàng)始人雷軍的公開信如是說。雷軍似乎一直信奉“便宜就是硬道理”的原則，不過在小米的現(xiàn)金流量表看來。“便宜”未必是一門好生意。
小米現(xiàn)金流量表顯示，2017年經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~（下稱“經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流”）逼近負(fù)10億元，這個(gè)數(shù)自稱字跟小米的調(diào)整后凈利潤(rùn)53.6億元，其實(shí)并不匹配，應(yīng)收項(xiàng)目和存貨的激增也讓人擔(dān)憂，依賴大量的融資；目前小米尚未公布此次IPO詳細(xì)的融資額以及估值，有市場(chǎng)傳聞估值在700億美元到1000億美元之間。
應(yīng)收賬款存貨激增
小米合并現(xiàn)金流量表顯示，2017年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為-9.96億元，對(duì)這個(gè)數(shù)字小米解釋稱“經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金5億元減已付所得稅15億元”。然而，2016年小米的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金凈流入達(dá)到45.31億元。為什么時(shí)隔一年之后小米的現(xiàn)金流為何突然變得入不敷出？這在小米的應(yīng)收和存貨項(xiàng)目當(dāng)中有跡可循。
2016年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流入45.31億元，小米解釋稱是“經(jīng)營(yíng)所得現(xiàn)金47億元減已付所得稅2億元。”而2015年的經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流，是凈流出26億元。
“2016年，我們的市場(chǎng)占有率曾有過下滑。我們清醒地認(rèn)識(shí)到早先幾年過于迅猛的發(fā)展背后還有很多基礎(chǔ)沒有夯實(shí)，因此我們主動(dòng)減速、積極補(bǔ)課。2017年，小米順利完成‘創(chuàng)新+質(zhì)量+交付’的三大補(bǔ)課任務(wù)，迅速重回世界前列。據(jù)我們了解，除了小米，還沒有任何一家手機(jī)公司，銷量下滑之后能夠成功逆轉(zhuǎn)。”雷軍表示。
按照雷軍的說法，既然2017年的營(yíng)運(yùn)比2016年要更好，為何2017年反而出現(xiàn)現(xiàn)金凈流出？對(duì)此小米在招股書中沒有給出一個(gè)相對(duì)明確的說法。在“流動(dòng)資產(chǎn)”的“貿(mào)易應(yīng)收款項(xiàng)”當(dāng)中，似乎比較好解釋了為啥2017年經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流的入不敷出，這個(gè)數(shù)字從2016年底的20.89億暴增到2017年底的54.69億元。
另外，小米存貨也出現(xiàn)暴漲，從2016年底的84億元，到2017年底163億元，同比暴漲95.1%。對(duì)此招股書解釋稱：“主要是由于原材料及制成品分別增加22億元和51億元。”“由于若干款的智能手機(jī)日益受歡迎，預(yù)期需求強(qiáng)勁，我們?yōu)榇嗽黾哟尕�，使得存貨�?yīng)付款項(xiàng)及許可費(fèi)增加。”
“作為一個(gè)做消費(fèi)終端生意的公司，小米的應(yīng)收項(xiàng)目和存貨如此激增，讓人感到一定的意外，有可能是很多經(jīng)銷商并未按時(shí)付款，或者其他原因。”有注冊(cè)會(huì)計(jì)師向第一財(cái)經(jīng)記者如此評(píng)價(jià)道。
投資現(xiàn)金流方面，招股書稱，2017年投資現(xiàn)金流凈流出27億元，主要是由于購(gòu)買及結(jié)算理財(cái)產(chǎn)品的現(xiàn)金凈額17億元，以及資本開支12億元；2016年投資現(xiàn)金流是凈流出37億元，主要是由于購(gòu)買及計(jì)算理財(cái)產(chǎn)品所用現(xiàn)金凈額11億元，資本開支18億元及購(gòu)買長(zhǎng)期投資17億元。
也就是說，近兩年時(shí)間里面小米用了近30億元買了理財(cái)產(chǎn)品。而融資活動(dòng)所得現(xiàn)金流在2017年達(dá)到了62億元，主要是由于借款所得款項(xiàng)112億元，部分被償還借款45億元所抵消。2015年、2016年融資所得現(xiàn)金流凈額只是分別為5.68億元和0.721億元。 共2頁(yè) [1] [2] 下一頁(yè) 小米2017年收入超千億 雷軍為何卻急著上市？ 新京報(bào)：小米夢(mèng)碎高端機(jī) 平均售價(jià)不足千元 小米IPO同股不同權(quán)：雷軍持股28％ 表決權(quán)超50％ 小米這些數(shù)字是重點(diǎn)：去年虧損439億 雷軍持股31.41% 小米香港上市在即 雷軍帶出了怎樣的小米帝國(guó)？ 搜索更多: 小米 |
