摘要：在暴利面前，是一副貪婪且瘋狂的眾生相。大家都知道這不是一門持久的生意，但在龐氏游戲結(jié)束前，所有人想的是：在監(jiān)管來臨之前，先撈了再說。
在莎士比亞的《威尼斯商人》里，高利貸商人夏洛克要的不僅僅是利息，還包括逾期后，從借貸者——安東尼奧身上挖出一磅的肉。
一、趣店IPO上市
最近互聯(lián)網(wǎng)金融行業(yè)有三個(gè)平臺要上市了，趣店、拍拍貸、和信貸。如果從2007年拍拍貸上線開始算起，到這兩天趣店上市，網(wǎng)貸在中國已經(jīng)走過了10年的歷程。
趣店，這家短短一年之間，市值翻了10倍，從2015年的虧損2.33個(gè)億到2017年盈利9.74個(gè)億，趕超一切的造富神話。這對投資人來說，無疑是一家偉大的公司。
目前總市值約為106.89億美元的趣店，市值不僅遠(yuǎn)高于先它上市的宜人貸、信而富，更一舉趕超了中國不少城商行、農(nóng)商行。截止到筆者統(tǒng)計(jì)之時(shí)，A股、港股兩大交易市場上，中國境內(nèi)上市銀行的市值不及趣店的至少有18家。
截至2017年6月末，趣店總營收為18.33億元，凈利潤為9.73億元，相比之下去年同期營收約3.72億元、凈利潤約1.22億元。短短半年時(shí)間內(nèi)，趣店實(shí)現(xiàn)營收同比增長了5倍、凈利潤增長8倍。其增長速度，不可不謂之商業(yè)奇跡。
而這家據(jù)稱是是"中國最大的在線小額借款平臺"，其中83.3%的利潤來源于向客戶收取的金融服務(wù)費(fèi)。另外，趣店商城銷售商品也會帶來一部分的收入。三言兩語就能說清楚的商業(yè)模式和較為單一的業(yè)務(wù)線條，為什么能讓趣店拿到那么高的估值？答案是三個(gè)字：消費(fèi)貸 ！ 而網(wǎng)貸平臺如何能在短短兩年間走出逆天行情，答案依舊是消費(fèi)貸 ！
如果你對三個(gè)字陌生而無感，那么蕓蕓眾生中，你是何其幸運(yùn)。（本文第三部分作詳細(xì)說明）
消費(fèi)貸，主要是指互聯(lián)網(wǎng)金融平臺提供的一種無擔(dān)保、無抵押、無場景的信用貸款產(chǎn)品。
目前的主流產(chǎn)品有兩類，現(xiàn)金貸和消費(fèi)分期。現(xiàn)金貸，可以理解為支付寶上的 借唄。指純線上，不限用途的小額信用貸款業(yè)務(wù)。消費(fèi)分期則類似于花唄，京東白條，是基于具體的消費(fèi)場景分期付款，如教育、醫(yī)療、買手機(jī)等。消費(fèi)金融公司、互聯(lián)網(wǎng)金融平臺推出的消費(fèi)貸與銀行不同，平均借款金額普遍是幾千元，針對的用戶是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)"照顧"不到的"長尾"人群，主要以三線以下城市人群為主(多元化職業(yè))，二線以上城市進(jìn)城務(wù)工人員(基礎(chǔ)服務(wù)業(yè)：餐飲從業(yè)\快遞從業(yè)\制造從業(yè)等)，畢業(yè)兩年內(nèi)的學(xué)生(低收入白領(lǐng)\藍(lán)領(lǐng)等)。
這類人群主要的特點(diǎn)是：80%的客戶在生活中平均2個(gè)月借一次錢；70%的客戶一年中超過3次遲發(fā)工資；44%的客戶會提前主動還款；70%的客戶連續(xù)兩個(gè)月有借款需求；收入水平80%的人低于5000元/月.。在電商平臺，80后、90后則依靠支付寶"花唄"、京東"白條"等產(chǎn)品，正在逐漸養(yǎng)成貸款消費(fèi)的習(xí)慣，現(xiàn)在平均每4個(gè)90后中就有一個(gè)人在用"花唄"。而這類人群的另一個(gè)特點(diǎn)是：基數(shù)眾多！
所以扒去金融科技和大數(shù)據(jù)的外衣： 趣店做的就是一種互聯(lián)網(wǎng)次級貸款/（高利息小額借貸貸）生意，收割的是一群消費(fèi)水平超出了消費(fèi)能力的低收入群體。而他們普遍財(cái)商不高，自控不行，難以掙扎出生活的泥淖。
二、如何收割
消費(fèi)貸的模式?jīng)Q定了這是一種高違約風(fēng)險(xiǎn)的產(chǎn)品，盡管趣店的招股說明書給出的不良率低于0.5%。但是美國消費(fèi)金融保護(hù) 局(CFPB)研究數(shù)據(jù)表明，23%的網(wǎng)絡(luò)貸款借貸人在18個(gè)月后，面臨賬戶關(guān)閉的問題，而即使是這么高的壞賬率的，然而消費(fèi)貸產(chǎn)品只要通過下面三點(diǎn)，實(shí)現(xiàn)完美收割：
a，一是利用高利率覆蓋高違約風(fēng)險(xiǎn)。
較高的違約風(fēng)險(xiǎn)必然需要較高的利率去覆蓋，盡管大數(shù)據(jù)基本成為現(xiàn)金貸的「標(biāo)配」。但是到了現(xiàn)金貸這里，真正的護(hù)城河是——高利率 （高手續(xù)費(fèi)=變相的高利率）。一位業(yè)內(nèi)人士告訴筆者， 這個(gè)行業(yè)普遍的壞賬率在20%以上，但依然暴利，某家知名的大型平臺，最開始的壞賬率接近50%，但是每個(gè)月還可以掙3千萬，基數(shù)大，服務(wù)費(fèi)高"在這在邏輯上，躺著也能來錢。下文計(jì)算的表格也從盈利模式的角度證明了這一點(diǎn)。在客戶結(jié)構(gòu)一定的前提下，利率越高，可承受的新貸客戶損失率也會增加。要劃重點(diǎn)的一點(diǎn)是，很多互聯(lián)網(wǎng)金融產(chǎn)品打出日利息率雖然很低，但是高手續(xù)費(fèi)+高服務(wù)費(fèi)，也是一樣的完美收割啊。
b，通過續(xù)貸客戶比例控制風(fēng)險(xiǎn)。
現(xiàn)金貸本身面向的客戶為中低收入人群，但是用戶黏性高的出奇，這種小額現(xiàn)金貸產(chǎn)品大部分用于提前消費(fèi)。很多用戶會陷入反復(fù)借貸的死循環(huán)中，不停的填之前挖的坑，產(chǎn)生重復(fù)借貸需求。下表為某種現(xiàn)金貸產(chǎn)品有續(xù)貸的客戶比例隨時(shí)間的變化折線圖。可以看到該種產(chǎn)品約有10%的客戶當(dāng)月借貸當(dāng)月續(xù)貸，這一數(shù)字在第二個(gè)月達(dá)到峰值——74%。從表格可以看出，在利率相同的情況下，續(xù)貸客戶占比越高，可接受的新貸客戶損失率越高。
c， 通過逾期費(fèi)再收割
逾期成本是消費(fèi)貸擼用戶的另一大殺器，這東西可以簡單的看成利滾利。此前有業(yè)內(nèi)人士稱，整個(gè)現(xiàn)金袋行業(yè)的首次逾期率超過30%， M3的摧回率為70%-80%，成本在15%以上。借款人一旦逾期，平臺將收取高額罰金。
而多數(shù)風(fēng)控基本為零，逾期率極高，部分平臺大力招聘線下人員，盲目擴(kuò)張，且放款隨意，導(dǎo)致整個(gè)行業(yè)共債盛行。當(dāng)用戶資金流無法覆蓋債務(wù)，逾期是必然，利滾利之下，利息甚至是本金的好幾倍。
這些人，大多會逾期，賴賬，甚至，騙貸。
而誰來為他們買單？
比他們更為優(yōu)質(zhì)的用戶，用高額的利息，為這群老賴買單。
這個(gè)暴利游戲中，吃虧永遠(yuǎn)是"老實(shí)人"。
更多的是，像家人攤牌。父母至親之人成為填補(bǔ)窟窿的那個(gè)人。
三、消費(fèi)貸原罪
金融就是一場零和游戲，有人贏，則有人輸。暴利吸取的是借款人的"高息"血液，啃食的是用戶的失控的欲望。
玩現(xiàn)金貸的這批人，一般是最開始過度使用消費(fèi)分期付，當(dāng)分期付款桶的財(cái)務(wù)窟窿太大了，收入現(xiàn)金流無法填滿債務(wù)，就使用現(xiàn)金貸去借錢來填，但現(xiàn)金貸也是要付出利息的，只能再去其他現(xiàn)金平臺借入更多的錢來還利息.......結(jié)果就是坑越挖越大，在以貸養(yǎng)貸的坑里爬不出來。
而這種現(xiàn)金貸共債者比例超過95%，這些共債者至少在兩家現(xiàn)金貸平臺上有借貸記錄，平均借貸次數(shù)在6次左右。"擼口子（找不同的平臺借錢）"已經(jīng)成為他們生活的主旋律，而"上岸"則成為了一個(gè)遙不可及的傳說。
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