上市
若說萬達放棄這些項目僅僅是因為不好干，那還是就看小了。至于原因，江湖上有各種傳說。其中，著急把萬達商業(yè)送上A股市場，或許是一種比較靠譜的說法。
王健林明確說了，這次回收資金，全部用于還貸；萬達商業(yè)計劃今年內(nèi)清償絕大部分銀行貸款。通過這次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，萬達商業(yè)負債率將大幅下降。
萬達商業(yè)究竟有多少債務，以至于要著急變現(xiàn)呢？答案是：截至2017年一季度末，5446.03億，資產(chǎn)負債率70.61%。此次交易獲得的631.7億元，可以讓萬達商業(yè)負債率降低8個百分點。
2014年12月，萬達商業(yè)曾在香港上市。后由于在港股被低估， 2016年9月正式完成私有化，繼而尋求在A股上市。目前，萬達商業(yè)正在A股排隊IPO，排在第65名。
這次交易能怎樣幫到萬達商業(yè)的A股之路？至少兩個方面：一是下調(diào)資產(chǎn)負債率，二是剝離地產(chǎn)相關資產(chǎn)，以此獲得更好的資產(chǎn)評估。此前，萬達集團管理層就對外說過，萬達商業(yè)“不希望被劃入房地產(chǎn)板塊”，因為目前房地產(chǎn)公司IPO發(fā)行幾乎處于停滯狀態(tài)。
然而，留給萬達的時間并不多了。據(jù)《萬達商業(yè)私有化募資推介書》顯示，如果私有化完成兩年后（2018年9月底）不能登陸A股主板，萬達集團將面臨回購款、利息以及相關費用的支付，這對萬達短期流動性是巨大威脅。
這或許可以一定程度上說明萬達的“焦急”。與融創(chuàng)的聯(lián)合公告寫道，“雙方同意在7月31日前簽訂詳細協(xié)議，并盡快完成付款、資產(chǎn)及股權交割。”
這距離雙方交易，也就是一個月而已。
海外
很多觀察都已經(jīng)點出，現(xiàn)在的萬達，一方面在在國內(nèi)賣賣賣，追逐輕資產(chǎn)運營，八成項目已經(jīng)出售；一面卻在國外買買買，加緊布局。
其實，隨著萬達戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，對相關資產(chǎn)的剝離早已在進行。
比如，2015年8月，萬達商業(yè)公開披露了3次股權轉(zhuǎn)讓及輕資產(chǎn)合作框架協(xié)議，先后累計出售常州、梅州、連云港等地15個萬達廣場項目的全部股權，交易對價總計約131億元；2016年10月，萬達將旗下旅行社資產(chǎn)整體轉(zhuǎn)讓給同程旅游。
現(xiàn)在回想王健林關于“輕資產(chǎn)運營”的論述，可能又別有一番深意——他說，企業(yè)經(jīng)營的最高境界就是“空手道”，是有了品牌，有了能力，一分錢不出憑品牌就能掙錢。要做到這個境界是極難的。
王健林曾經(jīng)對《中國經(jīng)濟周刊》表示，萬達正在向跨國企業(yè)轉(zhuǎn)型。當海外利潤達到三分之一左右的時候，這就是萬達成為跨國企業(yè)的標志。
實際上，自2012年5月收購全美第二大院線AMC以來，僅根據(jù)公開信息梳理，萬達海外收購及投資就超過2300億人民幣；2016年則成為萬達海外并購最多的年份，一共并購了十幾家海內(nèi)海外企業(yè)。
如此看來，萬達更多地將其雄心壯志投向了海外？
就拿這次賣掉的文旅項目來說，萬達已經(jīng)在法國巴黎、印度哈里亞納邦，分別布局了萬達城；其中巴黎項目總投資超過30億歐元，是歐洲最大的旅游投資項目；印度項目也是印度目前的最大投資。不出意料的話，萬達今年還會在“一帶一路”沿線兩個大國再落實兩個萬達城，投資均有望超過百億美元。
再說酒店，現(xiàn)在萬達已是全球最大的五星級酒店業(yè)主，開業(yè)了100多家五星級酒店，在建的還有一百多家。在倫敦、芝加哥、洛杉磯、悉尼等城市的地標地段，都有萬達酒店。只不過，現(xiàn)在萬達的logo要從國內(nèi)撤下，更多地掛在海外的門面上了。
繼續(xù)？
萬達與融創(chuàng)631.7億元的交易金額，足以清償萬達商業(yè)絕大部分銀行貸款嗎？同時，萬達集團也將大幅減債，計劃三年左右清償集團層面金融機構(gòu)債務。那么，萬達會繼續(xù)出讓資產(chǎn)嗎？
如果萬達繼續(xù)出讓資產(chǎn)，則有可能放大外界對萬達的債務壓力的想象。試想，假如一個經(jīng)營30年、資產(chǎn)8000億規(guī)模、在中國商界舉足輕重的企業(yè)遭遇了這種情況，背后會是什么原因？
這不得不讓人聯(lián)想到6月22日那天萬達遭遇“股債雙殺”的風波，雖然這部分我們之前已經(jīng)寫過了（【經(jīng)濟ke】萬達、復星股票驚魂背后：金融監(jiān)管再升級）。
其實，略微留意就會發(fā)現(xiàn)，不只是萬達在改善負債率，也不只是萬達在賣賣賣——
恒大通過引進戰(zhàn)略投資者，努力降低負債率，截至6月底贖回了全部“永續(xù)債”；7月4日，SOHO中國宣布啟動北京光華路SOHO、上海凌空SOHO兩個項目的整售；而過去一直給人以“買買買”印象的復星，最近也在“整體降低負債率”、“負債結(jié)構(gòu)得到了很大改善”（郭廣昌語）。事實上，去年12月，復星就30億美金出售了美國特種險Ironshore100%股權、同時作價53.3億出售上海外灘置業(yè)50%權益。
春江水暖鴨先知。這一次，中國最聰明的商人們預知了什么？
文/《中國經(jīng)濟周刊》記者 姚冬琴
來源：俠客島
本欄目由俠客島與《中國經(jīng)濟周刊》聯(lián)合出品
共2頁 上一頁 [1] [2]
融創(chuàng)萬達交易里的秘密：基礎收購成本不足600元/平？
【圖解】融創(chuàng)萬達“不尋常交易”解析
宋清輝：萬達賣資產(chǎn)轉(zhuǎn)型或有王思聰一份功勞
特殊條款隱現(xiàn)融創(chuàng)與萬達交易真相：為萬達上市鋪路
孫宏斌632億收購萬達項目：意欲介入文旅和酒店業(yè)？
搜索更多: 萬達
