（王思聰。圖片來源：視覺中國）
萬達(dá)商業(yè)與融創(chuàng)中國10日聯(lián)合發(fā)布重大公告稱，萬達(dá)將13個(gè)文旅項(xiàng)目的91%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給融創(chuàng)，代價(jià)為295.75億元，并由融創(chuàng)承擔(dān)項(xiàng)目貸款。我認(rèn)為，萬達(dá)商業(yè)的此舉自然有利有弊，或是為了更好的在A股實(shí)現(xiàn)IPO，或是為了未來實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營，或是為了降低萬達(dá)商業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率。當(dāng)然，甚至也有可能因此讓萬達(dá)從此走上下坡路。
總體來看，萬達(dá)融創(chuàng)閃電交易完成后，萬達(dá)商業(yè)計(jì)劃今年內(nèi)清償絕大部分銀行貸款，萬達(dá)商業(yè)負(fù)債率將大幅下降。高負(fù)債率對很多企業(yè)家而言似乎并不是壞事，根據(jù)今年上市公司披露的一季報(bào)顯示，資產(chǎn)負(fù)債率超過65%的地產(chǎn)類上市公司達(dá)到66家，其中萬科、保利、華遠(yuǎn)等知名地產(chǎn)公司在列。
地產(chǎn)類公司出現(xiàn)較高的資產(chǎn)負(fù)債率不足為奇，但以服務(wù)業(yè)為主的企業(yè)一般不會具備太多的資產(chǎn)負(fù)債率，這意味著萬達(dá)商業(yè)即將大刀闊斧進(jìn)行轉(zhuǎn)型。對于做事雷厲風(fēng)行的王健林而言，或許是意識到現(xiàn)有的資產(chǎn)負(fù)債情況對企業(yè)今后的發(fā)展并不安全。萬達(dá)集團(tuán)今后必然會往多元化的方向進(jìn)軍，其業(yè)務(wù)已經(jīng)深入商業(yè)、文化、金融、網(wǎng)絡(luò)等多個(gè)行業(yè)，其中商業(yè)是其主要的收入來源。
從企業(yè)接班人角度來說，王健林今年63歲，王思聰明年到而立之年，即便是王健林不考慮到接班事宜，相信很多看客都會有所考慮。在微博上看起來不愛提及商業(yè)、屢屢上娛樂新聞的富家公子，實(shí)際上也非常支持萬達(dá)集團(tuán)的發(fā)展，例如他在2015年1月22日即萬達(dá)院線上市首日發(fā)布微博“良心推薦一支股票給大家”并配上萬達(dá)院線截圖，今年1月28日的微博中提到“看電影記得要去萬達(dá)電影院哦”等號召粉絲去萬達(dá)項(xiàng)目消費(fèi)的內(nèi)容，說明王思聰也有可能在為萬達(dá)集團(tuán)未來的發(fā)展布局。
從王思聰已經(jīng)投資的項(xiàng)目來看，主要集中在互聯(lián)網(wǎng)、游戲以及文化產(chǎn)業(yè)方面，且些都屬于輕資產(chǎn)運(yùn)營產(chǎn)業(yè)，和萬達(dá)集團(tuán)的多元化發(fā)展有一定的重合。至于多年前“wanda.com”域名可以直接訪問王思聰微博，是其炫富之舉還是為萬達(dá)產(chǎn)業(yè)布局或是別有用心，我們猜不到，萬達(dá)此次“賣地”是否有王思聰參與，我們也不知道。
我們只能猜測，萬達(dá)集團(tuán)經(jīng)過多年的運(yùn)營也在隨大流，即預(yù)計(jì)盈利收入不再以房地產(chǎn)收入為主，更看中項(xiàng)目的持續(xù)盈利能力，而且經(jīng)過數(shù)十年的積淀后，萬達(dá)集團(tuán)已經(jīng)可以通過品牌實(shí)現(xiàn)變現(xiàn)，在未來的運(yùn)營過程中降低成本、提升效率，對在A股上市也能起到積極作用。此次交易之后，出售的項(xiàng)目品牌還是萬達(dá)的，而且萬達(dá)集團(tuán)還將根據(jù)協(xié)議實(shí)現(xiàn)持續(xù)盈利，這對轉(zhuǎn)型企業(yè)而言是不錯(cuò)的選擇。更何況，萬達(dá)集團(tuán)最重要、最核心的萬達(dá)廣場還在王健林手中，萬達(dá)未來的營收能力依然會強(qiáng)勁。
孫宏斌領(lǐng)導(dǎo)的融創(chuàng)中國也不會虧，這家一步一步走上中國房地產(chǎn)前十的企業(yè)，專注的是住宅及商業(yè)地產(chǎn)綜合開發(fā)。從融創(chuàng)中國的財(cái)報(bào)來看，其過半以上的土地儲備都來自收購或并購的方式。如此獲得的項(xiàng)目已經(jīng)不需要融創(chuàng)中國再進(jìn)行規(guī)劃、設(shè)計(jì)、建立，大部分的項(xiàng)目都有盈利或造血的能力，不確定的各種風(fēng)險(xiǎn)也會大幅減少。
善于區(qū)域聚焦和高端精品發(fā)展戰(zhàn)略的融創(chuàng)中國自然有辦法能夠?qū)崿F(xiàn)這些地產(chǎn)，更貼切來說應(yīng)該是資產(chǎn)的增值。此次巨資收購的項(xiàng)目，即便短期運(yùn)營持續(xù)虧損，如果能夠堅(jiān)持持有十年甚至更長時(shí)間，價(jià)值必然會大幅提升。
那么為什么王健林不愿意持有？萬達(dá)之所以轉(zhuǎn)型更多的基于企業(yè)因素，并不代表不看好中國房地產(chǎn)的發(fā)展，如果其資產(chǎn)負(fù)債率極低，或許在轉(zhuǎn)型過程中會繼續(xù)持有；融創(chuàng)中國愿意接盤，并不是已經(jīng)成為了“孫宏斌輪”接盤俠，而是該公司決定精耕優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)市場。
另一方面，兩家巨頭企業(yè)在交易同時(shí)，也將開始通過優(yōu)勢互補(bǔ)形成戰(zhàn)略合作。孫宏斌投資樂視，或許也會優(yōu)勢互補(bǔ)、資源整合的想法，即便有分析稱他看中的是樂視的物業(yè)。如果樂視后期能夠重振，樂視所布局的智能化就能無縫對接融創(chuàng)中國的各種項(xiàng)目，這種布局對物業(yè)及土地價(jià)值增值將會起到極大的推動作用，再通過資本運(yùn)作更能再大賺一筆，包括萬達(dá)此次出售的部分。
畢竟作為一個(gè)商人，孫宏斌必然會通過各種手段領(lǐng)所持地價(jià)增值，只不過需要時(shí)間布局。至于如何操作、如何獲利，作為看客的我們也只能在一旁看熱鬧。對兩家公司而言，他們在資本市場之中的發(fā)展，可能也將會越來越壯大。
�。ㄗ髡呦抵�(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝，著有《一本書讀懂經(jīng)濟(jì)新常態(tài)》）
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