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重新啟動上市的萬達商業(yè)正在做自身定位的調(diào)整，即從一家重資產(chǎn)的房地產(chǎn)銷售型公司向輕資產(chǎn)的服務(wù)型公司轉(zhuǎn)變。“從資本市場的角度來看，輕資產(chǎn)公司的估值遠高于重資產(chǎn)公司。減負之前的萬達商業(yè)，在香港股市一度跌至不到5倍市盈率；反觀其兄弟公司萬達院線，則長期保持50倍以上市盈率。因此，全面轉(zhuǎn)型輕資產(chǎn)模式的萬達集團旗下子公司，其估值有望提升。”有接近萬達人士如是解釋。
更重要的是，對于萬達來說，拿著巨量文旅城，雖然有穩(wěn)定現(xiàn)金流，但在上市的過程中卻難以擺脫房地產(chǎn)的身份。“在現(xiàn)有環(huán)境下，房地產(chǎn)企業(yè)能不能批都是個問題，所以對于萬達來說，估值也好、輕資產(chǎn)的故事也罷，都比不上一個能上市來得重要。”上述接近萬達的人士分析表示。
值得一提的是，按照雙方協(xié)定，未來文旅和酒店的運營都將由萬達負責(zé)，而資產(chǎn)屬于融創(chuàng)，融創(chuàng)披露，13個文旅項目每年每個項目，融創(chuàng)要向萬達支付5000萬元，合同期限為20年，共計130億元。這也意味著未來在萬達的收入結(jié)構(gòu)中，該筆費用將以“服務(wù)業(yè)收入”的形式得到體現(xiàn)。
融創(chuàng)的圖謀：84%可銷售面積帶來的增長
在融創(chuàng)披露的交易細節(jié)中，還有一個數(shù)字值得關(guān)注：13個文旅項目84%為可售銷售面積，在行業(yè)人士看來這或許能夠解釋為什么融創(chuàng)會再度大手筆并購的意圖。
據(jù)披露，萬達出售的13個文旅項目總建筑面積合計約為5897萬平方米，其中自持面積為924萬平方米，可售面積約為4973萬平方米，可售面積約占總建筑面積的84%。76家城市酒店總建筑面積約324.9萬平方米，總房間22920間。預(yù)計76家酒店截至2017年12月31日的賬面凈值為335.9億元，其中包含了尚未開業(yè)的兩個酒店預(yù)估的成本。
根據(jù)融創(chuàng)2016年的財報，該公司去年的土地儲備總量為7912萬平方米，而萬達文旅項目中4973萬平方米的可售面積是去年土儲的一半，融創(chuàng)的土地儲備也將增加至1.29億平方米。“從綠城到佳兆業(yè)，再到后來的雨潤，還有今年的樂視，在每一次并購中融創(chuàng)看準(zhǔn)的更多的是這些企業(yè)的土地資源，在優(yōu)質(zhì)土地資源越來越難拿的當(dāng)下，通過并購來完成資源的積累是融創(chuàng)慣用的手段，這次接盤萬達項目，也有這方面的考量。”上述不具名分析人士認為，這部分可售面積，會為融創(chuàng)帶來可觀的銷售額貢獻。此前，融創(chuàng)發(fā)布了今年上半年的銷售業(yè)績，合同銷售額達到1118.4億元，融創(chuàng)董事長孫宏斌在接受媒體采訪時也表示，今年融創(chuàng)的目標(biāo)為實現(xiàn)超過3000億元的銷售額。
此外，根據(jù)融創(chuàng)披露，在這筆交易中2016年目標(biāo)項目公司除稅后純利為38億元，目標(biāo)酒店的利潤為8.7億元，二者相加超過46億元，這也將適當(dāng)提高融創(chuàng)的利潤水平。融創(chuàng)2016年財報顯示， 融創(chuàng)2016年收入同比增長53.6%至353.44億元；毛利同比增長69.7%至48.48億元；凈利潤為29.4億元。受此交易影響，恢復(fù)買賣后的融創(chuàng)股票出現(xiàn)上漲，收盤上漲13.65%至16.82港元。
另值得一提的是，萬達和融創(chuàng)雙方均表示未來會在電影及其他領(lǐng)域進一步深度合作，該內(nèi)容給市場留下了更多想象的空間，手握樂視網(wǎng)、樂視影業(yè)等資源的融創(chuàng)，是否會讓文旅項目與之進行相應(yīng)融合？更有市場猜測認為，未來不排除融創(chuàng)將文旅板塊裝入樂視網(wǎng)上市板塊的可能，對此猜想，融創(chuàng)方面并未作出回應(yīng)，但表示稱，此次收購之后，融創(chuàng)的影視娛樂板塊的布局會再度深化，在大娛樂布局上融創(chuàng)未來或有更多動作。
北京商報記者 阿茹汗 共2頁 上一頁 [1] [2] 對賭協(xié)議重壓 萬達甩賣632億資產(chǎn) 融創(chuàng)資金鏈遭遇大考 融創(chuàng)632億收購萬達酒店文旅項目 萬達商業(yè)負債率大降 融創(chuàng)超600億鯨吞萬達重資產(chǎn) 房地產(chǎn)并購顯露冰山一角 “王“者“融“要：萬達融創(chuàng)世紀(jì)大交易本是一場計價游戲 探營合肥萬達城：融創(chuàng)632億交易六大疑問待解 搜索更多: 融創(chuàng) |
