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融創(chuàng)的一紙公告揭示了632億元萬融大并購的秘密。7月11日融創(chuàng)發(fā)布的公告顯示，融創(chuàng)用于收購的資金中296億元將來自萬達的委托貸款，在行業(yè)人士看來，“萬達借錢買自己”的背后是急于出售資產(chǎn)，避免IPO時被歸類為“房地產(chǎn)”；而融創(chuàng)接盤看似“巨額窟窿”的文旅城項目，意在用超低溢價率獲取巨量土儲。
公告的秘密：萬達借款296億元
根據(jù)雙方披露，此次收購的標的物為萬達13個文旅項目91%的股權(quán)和萬達76個酒店，兩項交易的總金額約632億元。融創(chuàng)方面披露，此次收購將分四次支付完成，首先是在協(xié)議簽署當天融創(chuàng)向萬達支付25億元以作為定金。而后，在7月31日或之前，萬達配合融創(chuàng)完成對目標項目公司和目標酒店資產(chǎn)的盡職調(diào)查，并且雙方簽署正式協(xié)議。正式協(xié)議簽署后3日內(nèi)，融創(chuàng)累計支付至合作事項總價款的20%，即126.34億元。同時，在正式協(xié)議簽署后，萬達開始準備目標酒店資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓過戶前所需的所有手續(xù)，融創(chuàng)推動盡快取得股東在公司股東大會的審批，并在90天內(nèi)支付轉(zhuǎn)讓價款累計至335.95億元。至此，萬達收到第三筆付款后30日內(nèi)，將目標酒店資產(chǎn)過戶給融創(chuàng)。
其中，萬達收到第三筆付款后的5個工作日，將通過指定銀行向融創(chuàng)發(fā)放貸款296億元的貸款，期限為三年，利率為銀行三年期貸款基準利率，融創(chuàng)收到該貸款后2日內(nèi)，向萬達支付剩余對價人民幣295.75億元。萬達收到第四筆付款后5個工作日內(nèi)，將目標項目公司的91%股權(quán)過戶給融創(chuàng)。
簡單理解，萬達和融創(chuàng)之間達成了協(xié)議，即萬達委托銀行貸款給融創(chuàng)296億元，從而推進此次合作，換言之，萬達借錢買自己。據(jù)行業(yè)人士介紹，委托貸款指的是由委托人提供合法來源的資金轉(zhuǎn)入委托銀行一般委存賬戶，委托銀行根據(jù)委托人確定的貸款對象、用途、金額、期限、利率等代為發(fā)放、監(jiān)督使用并協(xié)助收回的貸款業(yè)務(wù)。因此，萬達通過委托貸款并不會再度提高負債率，而是貸款給融創(chuàng)后再償還貸款，反而有利于降低負債率，這也符合萬達董事長王健林所稱的“通過此次合作降低負債率”的目的。
萬達的急迫：擺脫房地產(chǎn)屬性
借錢給買方，用來買自己的資產(chǎn)，萬達在此次合作中的邏輯頗受市場關(guān)注。對于萬達這樣的做法，市場人士解讀為萬達出售資產(chǎn)的決心之堅定。“萬達的意圖很明顯，想通過借款給收購人的方式來促成這筆交易，這樣萬達就能出售這部分資產(chǎn)，從而達到輕資產(chǎn)運營、降低負債，從而推進A股上市的目的。”有不愿具名分析人士稱。
IPO是目前擺在萬達面前的一道待解題。已從港交所私有化退市的萬達商業(yè)目前正在排隊A股上市。《萬達商業(yè)私有化投資基金推介說明書》顯示，如果私有化完成兩年，即2018年9月21日后，未完成A股上市，萬達集團或其指定第三方提供10%每年（單利）回購 （由萬達集團提供回購保證）。如未能成功IPO，扣除各項稅費后投資者預(yù)期可獲得最高不超過 5.5%的收益。此外，若萬達商業(yè)成功私有化之后，未能如約在國內(nèi)實現(xiàn)上市，萬達集團將會以每年10%向基金回購全部股權(quán)，費用前總回報約為20%，而需扣除主要費用，如利息、過橋、承諾函、2年管理費及通道管理費等開支，預(yù)計扣除費用總計約為16.5%-20%。按照萬達商業(yè)私有化的方案，萬達A股上市的時間節(jié)點鎖定在了退市滿兩年或2018年8月底之前。 共2頁 [1] [2] 下一頁 對賭協(xié)議重壓 萬達甩賣632億資產(chǎn) 融創(chuàng)資金鏈遭遇大考 融創(chuàng)632億收購萬達酒店文旅項目 萬達商業(yè)負債率大降 融創(chuàng)超600億鯨吞萬達重資產(chǎn) 房地產(chǎn)并購顯露冰山一角 “王“者“融“要：萬達融創(chuàng)世紀大交易本是一場計價游戲 探營合肥萬達城：融創(chuàng)632億交易六大疑問待解 搜索更多: 融創(chuàng) |
