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三胞拿下美國(guó)醫(yī)藥界谷歌 袁亞非談海外投資邏輯

  6月29日,經(jīng)過(guò)半年時(shí)間,中國(guó)民營(yíng)企業(yè)三胞集團(tuán)從全球知名生物醫(yī)藥界企業(yè)Valeant公司手中收購(gòu)美國(guó)生物醫(yī)藥公司丹德里昂(Dendreon)100%股權(quán)的跨國(guó)交易正式完成交割。

  丹德里昂由斯坦福大學(xué)醫(yī)學(xué)院免疫學(xué)家恩格爾曼(EdgarEngleman)創(chuàng)辦,專注生物醫(yī)療領(lǐng)域前沿技術(shù)——細(xì)胞免疫治療的開(kāi)發(fā),擁有首個(gè)也是唯一被美國(guó)食品藥品監(jiān)督管理局(FDA)批準(zhǔn)的前列腺癌細(xì)胞免疫治療藥物Provenge,其創(chuàng)新能力堪稱醫(yī)藥行業(yè)的“谷歌”。

  這也是中國(guó)企業(yè)第一次全資收購(gòu)細(xì)胞免疫治療原研藥。用三胞集團(tuán)總裁楊懷珍的話來(lái)說(shuō),通過(guò)此次交易,三胞集團(tuán)不僅獲得Provenge細(xì)胞免疫治療藥物的完整知識(shí)產(chǎn)權(quán),而且還獲了丹德里昂生物公司頂尖的人才團(tuán)隊(duì)、世界先進(jìn)水準(zhǔn)的細(xì)胞免疫藥物研發(fā)平臺(tái)、生產(chǎn)平臺(tái)、臨床應(yīng)用平臺(tái)、物流配送平臺(tái)等,更重要的是,還收獲了被稱為細(xì)胞藥物核心的質(zhì)量管控標(biāo)準(zhǔn)與質(zhì)量保證體系。

  收購(gòu)價(jià)格劃算

  三胞集團(tuán)負(fù)責(zé)跨境投資的高級(jí)業(yè)務(wù)副總裁王揚(yáng)告訴第一財(cái)經(jīng)記者,Valeant公告里,預(yù)測(cè)2017年下半年銷售收入和Ebitda分別為1.7億美元和6500萬(wàn)美元。全年Ebitda為1.3億美元,所以8.2億美元的對(duì)價(jià)相當(dāng)于6.3倍Ebitda,對(duì)于細(xì)胞癌癥診療公司來(lái)講,是一筆劃算的交易。

  王揚(yáng)及其團(tuán)隊(duì)在詳細(xì)的盡職調(diào)查后發(fā)現(xiàn),Valeant收購(gòu)丹德里昂后花了大量財(cái)力和精力去重組和優(yōu)化結(jié)構(gòu)。此外,由于時(shí)間節(jié)點(diǎn)不同,丹德里昂被Valeant和三胞集團(tuán)收購(gòu)時(shí)的基本面是不一樣的,被前者收購(gòu)時(shí)是在破產(chǎn)狀況下的,但被三胞收購(gòu)時(shí)是盈利的。

  除此之外,這一沒(méi)有分手費(fèi)也沒(méi)有定金的項(xiàng)目與三胞集團(tuán)的大健康板塊具有很強(qiáng)的協(xié)同性。

  三胞集團(tuán)董事長(zhǎng)袁亞非表示,三胞的海外并購(gòu)始終圍繞“協(xié)同”二字。而精準(zhǔn)醫(yī)療是三胞集團(tuán)近年來(lái)著力布局的大健康產(chǎn)業(yè)拼圖中的關(guān)鍵一環(huán),收購(gòu)Provenge則是三胞叩開(kāi)精準(zhǔn)醫(yī)療大門的“敲門磚”。目前三胞在中國(guó)和東南亞擁有全球最大的臍帶血干細(xì)胞存儲(chǔ)資源,三胞集團(tuán)還進(jìn)軍基因檢測(cè)業(yè)務(wù),臍帶血干細(xì)胞存儲(chǔ)和基因檢測(cè)帶來(lái)的基因大數(shù)據(jù)是發(fā)展精準(zhǔn)醫(yī)療的基礎(chǔ);旗下養(yǎng)老業(yè)務(wù)擁有超過(guò)600萬(wàn)的老年用戶,而Provenge針對(duì)的正是前列腺癌這種高發(fā)于老年男性的病種。袁亞非指出,收購(gòu)Provenge將與三胞的養(yǎng)老服務(wù)、康復(fù)醫(yī)療、臍帶血存儲(chǔ)業(yè)務(wù)、基因檢測(cè)等健康業(yè)務(wù)形成良好的協(xié)同效應(yīng)。

  王揚(yáng)告訴第一財(cái)經(jīng)記者,此次丹德里昂被緊急出售的消息是集團(tuán)自己的投資團(tuán)隊(duì)與合作基金一手獲得的。三胞集團(tuán)擁有一支50~60人的投資團(tuán)隊(duì),很多同事有在摩根士丹利、花旗、德意志等國(guó)際投行工作的經(jīng)驗(yàn)和資源。

  “Valeant非常著急,因?yàn)橘~面上有300億美元的債務(wù),壓力很大。所以誰(shuí)能執(zhí)行得快就很重要,三胞集團(tuán)有很多做投行和并購(gòu)出身的專家,企業(yè)高層里還有醫(yī)療領(lǐng)域的專家,很了解這個(gè)行業(yè)。不管是從交易的確定性,還是在項(xiàng)目與企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)及管理效應(yīng)上,對(duì)方都很傾向于我們。”王揚(yáng)對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示。

  雖然Valeant壓力較大,但他們同時(shí)與歐萊雅成交了13億美元藥妝護(hù)膚品出售的交易,緩解其債務(wù)壓力;Valeant在選擇買方的過(guò)程中始終保持著謹(jǐn)慎的態(tài)度。王揚(yáng)說(shuō),同時(shí)也有幾位中國(guó)買家有興趣,但他們會(huì)重點(diǎn)考量對(duì)方的專業(yè)性和認(rèn)真程度。

  袁亞非在多個(gè)場(chǎng)合用“未來(lái)定義未來(lái)”詮釋三胞的海外投資邏輯,他認(rèn)為,世界上最好的東西代表未來(lái)發(fā)展的方向,通過(guò)海外并購(gòu),把海外先進(jìn)的產(chǎn)品技術(shù)、服務(wù)以及商業(yè)模式、管理系統(tǒng)等引入國(guó)內(nèi),建立自己的未來(lái),也順應(yīng)國(guó)家供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革和消費(fèi)升級(jí)的趨勢(shì)。

  以此次收購(gòu)來(lái)說(shuō),目前中國(guó)尚無(wú)細(xì)胞免疫治療藥物上市,細(xì)胞免疫治療藥物的注冊(cè)審評(píng)體系、GMP、GCP及GSP等管控體系和監(jiān)管體系均在完善之中。而三胞集團(tuán)采用直接“海淘”的方式,實(shí)現(xiàn)了“彎道超車”。三胞集團(tuán)收獲的這些平臺(tái)與標(biāo)準(zhǔn)體系正是中國(guó)細(xì)胞免疫藥物研發(fā)同行費(fèi)心解決而且必須面臨的挑戰(zhàn)與風(fēng)險(xiǎn)所在。此次收購(gòu),將有力地推動(dòng)中國(guó)細(xì)胞免疫藥物質(zhì)量管控體系與監(jiān)管體系的完善,將為其他細(xì)胞免疫藥物如CAR-T、TCR-T的質(zhì)管和監(jiān)管提供參照。

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