最早推出有樁租車并于去年試水共享單車的永安行IPO申請(qǐng)日前已通過審核。憑借著在2016年下半年開展的無樁共享單車業(yè)務(wù)，永安行被稱為“共享單車第一股”。不過引起市場(chǎng)高度關(guān)注的則是，該公司A輪融資先是宣布完成而后突然中止，這一急剎車也引來了發(fā)審委對(duì)永安行的詢問。
最早推出有樁租車并于去年試水共享單車的永安行，由于主板發(fā)行審核已獲通過，標(biāo)志著其上市已進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，其試圖“彎道超車”，重新改寫共享單車的資本格局。不過，市場(chǎng)關(guān)注的是，發(fā)審委對(duì)永安行提出詢問，要求其說明與八家機(jī)構(gòu)決定加大對(duì)無樁共享單車業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資而后又決定終止的原因和合理性。
現(xiàn)狀
永安行核心業(yè)務(wù)是有樁自行車
北京青年報(bào)記者注意到，與摩拜、ofo等用戶付費(fèi)的無樁共享單車不同，永安行收入來源主要集中在政府付費(fèi)投資的有樁公共自行車領(lǐng)域。
數(shù)據(jù)顯示，2014年至2016年，系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)收入依次為2.36億元、3.96億元和5.34億元，占比為62.08%、63.92%和68.92%。同期，銷售公共自行車系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入為1.44億、2.23億和2.39億元，占比為37.92%、36.08%和30.9%。招股書顯示，近年來，永安行有著不錯(cuò)的經(jīng)營業(yè)績(jī)。同期其實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.81億元、6.2億元和7.74億元，復(fù)合增長率達(dá)1.26倍。同期的凈利潤也較可觀，分別為0.68億元、0.93億元和1.17億元，復(fù)合增長率為72.06%。
據(jù)了解，永安行布局的有樁公共自行車主要集中在三四線甚至是五線城市的周邊區(qū)域。其主要模式為，永安行跟地方政府簽約，墊資建設(shè)并運(yùn)營。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，永安行的經(jīng)營模式?jīng)Q定了其必須擁有較高的財(cái)務(wù)實(shí)力，畢竟政府審批流程會(huì)比較長。
資料顯示，永安行成立于2010年，2013年完成股改。公司主營公共自行車系統(tǒng)研發(fā)、銷售、建設(shè)、運(yùn)營。目前來看，公司主要有四項(xiàng)業(yè)務(wù)，即銷售公共自行車系統(tǒng)業(yè)務(wù)、提供公共自行車系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)、用戶付費(fèi)的共享單車業(yè)務(wù)和騎旅業(yè)務(wù)。其中，系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)是公司的核心業(yè)務(wù)，其營收占公司營收總額超六成。其次是銷售公共自行車系統(tǒng)業(yè)務(wù)，占比也達(dá)到三成。這兩項(xiàng)的收入合計(jì)占比超98%。
市場(chǎng)認(rèn)為，早在2015年6月18日，永安行初次闖關(guān)IPO，未能如愿。如果此次闖關(guān)成功，永安行將成為共享單車第一股。
風(fēng)險(xiǎn)
無樁共享單車盈利模式居首位
在特別風(fēng)險(xiǎn)提示中，永安行表示了三大風(fēng)險(xiǎn)：首先是用戶付費(fèi)無樁共享單車模式對(duì)發(fā)行人未來業(yè)務(wù)影響的風(fēng)險(xiǎn)；其次是政策支持持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)；第三是物價(jià)大幅上升導(dǎo)致系統(tǒng)運(yùn)營服務(wù)類項(xiàng)目成本增加的風(fēng)險(xiǎn)。在永安行提示的三大風(fēng)險(xiǎn)中，其實(shí)質(zhì)是將共享單車的盈利模式之爭(zhēng)，從暗處挑到了明處。
有樁與無樁代表了共享單車的不同發(fā)展方向，究竟是獨(dú)立發(fā)展，還是能尋找到互相融合的第三種模式，業(yè)內(nèi)說法不一。
永安行在招股書中試圖對(duì)共享單車的兩種模式進(jìn)行定位，傳統(tǒng)的政府投資有樁系統(tǒng)模式為一項(xiàng)基礎(chǔ)民生服務(wù)，而新興的用戶付費(fèi)無樁模式為一種商業(yè)化補(bǔ)充，后者興起并無法取代基礎(chǔ)民生服務(wù)的需求。隨后其指出無樁共享單車目前的尷尬，無樁共享單車出現(xiàn)時(shí)間短，多為創(chuàng)業(yè)企業(yè)，多處于早期投資階段，尚未形成穩(wěn)定盈利模式。其次社會(huì)各界對(duì)其無序競(jìng)爭(zhēng)、投放過度等問題出現(xiàn)爭(zhēng)議，持續(xù)性和發(fā)展方向尚有不確定性；由于無樁共享單車模式尚未形成一個(gè)統(tǒng)一的市政監(jiān)管、服務(wù)監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，政策的不確定性也給該模式未來的發(fā)展前景帶來了一定的風(fēng)險(xiǎn)。
公司提出預(yù)警，倘若因經(jīng)營模式探索不成功、商業(yè)環(huán)境變化、投資環(huán)境變化等，不排除出現(xiàn)無樁共享單車業(yè)務(wù)發(fā)展停滯等情況。
關(guān)注
與八大機(jī)構(gòu)合作突然剎車引來詢問
在共享單車摩拜單車和ofo的激烈競(jìng)爭(zhēng)中，永安行憑借著在2016年下半年開展的無樁共享單車業(yè)務(wù)布局上市，被稱為“共享單車第一股”。引起市場(chǎng)高度關(guān)注的則是，該公司A輪融資先是宣布完成而后突然中止。
當(dāng)時(shí)永安行主打的口號(hào)是“無押金”，背后的投資方有螞蟻金服和深創(chuàng)投，這意味著馬云也闖入了共享單車。此前，滴滴投資ofo，騰訊美團(tuán)入手摩拜，都成為行業(yè)大新聞。
2月28日，共享單車“永安行”正式與芝麻信用達(dá)成合作，在綁定身份信息后，只要芝麻信用分超過600，就可以“無押金”租車。同步公布的，還有永安行A輪融資消息，投資方包括螞蟻金服、深創(chuàng)投等。具體融資金額尚未公布，但在采訪時(shí)董事長孫繼勝表示，這筆融資可能超出市面上所有共享單車的A輪融資金額。
但還不到一個(gè)月，3月24日掛出的招股書顯示，永安行中止了螞蟻金服等投資旗下公司。據(jù)公告透露，管理層認(rèn)為無樁共享單車業(yè)務(wù)未來發(fā)展前景看好，但近日社會(huì)上存在部分對(duì)無樁共享單車投放和運(yùn)營管理提出異議的觀點(diǎn)。公司與上述投資機(jī)構(gòu)再次協(xié)商，各方同意放緩進(jìn)度，終止上述投資，并簽訂《終止協(xié)議》。
圍繞著與八大機(jī)構(gòu)先合作后中止的急剎車，發(fā)審委對(duì)永安行提出詢問，要求其進(jìn)一步說明——發(fā)行人與八家機(jī)構(gòu)決定加大對(duì)無樁共享單車業(yè)務(wù)領(lǐng)域的投資而后又決定終止的原因和合理性，未來在該領(lǐng)域的發(fā)展規(guī)劃等等。同時(shí)包括無樁共享單車的推出，引起的發(fā)行人所處的政府投資公共自行車行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)，所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境是否已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化，并對(duì)發(fā)行人的持續(xù)盈利能力構(gòu)成重大不利影響。無樁共享單車對(duì)行業(yè)的影響、公司經(jīng)營性風(fēng)險(xiǎn)和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)、未來持續(xù)盈利能力的不確定性以及5年期滿不能續(xù)簽合同的風(fēng)險(xiǎn)等內(nèi)容。
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