回望2016年，姚振華幾乎就是最為風(fēng)光的中國(guó)商人。通過(guò)在資本市場(chǎng)上的長(zhǎng)袖善舞縱橫捭闔，尤其是標(biāo)志性的萬(wàn)科股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)，無(wú)論在財(cái)富體量上，還是公眾知名度上，姚都以幾何量級(jí)飆升。根據(jù)2016年度的《胡潤(rùn)百富榜》顯示，姚振華的凈財(cái)富去年漲了逾8倍，至172億美元，他也因此成為中國(guó)的第四大富豪，而2015年他的排名是第204位。

　　但在2016年歲末，某種不可描述的力量忽然出場(chǎng)，萬(wàn)科控制權(quán)的爭(zhēng)奪劇目陡然生變，王石以勝利者的姿態(tài)重新主導(dǎo)局面，姚振華功虧一簣，宣布退守為財(cái)務(wù)投資者，即將煮熟的鴨子就這樣飛走了。整個(gè)資本市場(chǎng)都因此錯(cuò)愕和震驚，而姚振華則是被悶棍打暈的那一位。

　　麻煩才剛剛開(kāi)始。對(duì)姚振華來(lái)說(shuō)，這并不是一個(gè)普通的游戲，做出認(rèn)輸姿態(tài)并不意味著游戲的結(jié)束。當(dāng)下最為直接和緊迫的問(wèn)題是，如何處理寶能系控制的萬(wàn)科大約25%的股份?作為一場(chǎng)嘎然而止的戰(zhàn)役中的失敗者，姚振華還有時(shí)間和機(jī)會(huì)，來(lái)做一次體面的戰(zhàn)場(chǎng)清理嗎?

　　名義上，寶能系目前還是萬(wàn)科第一大股東，萬(wàn)科董事會(huì)改選在即，但寶能方顯然已經(jīng)無(wú)力在任何意義上踐行“股東積極主義”，無(wú)論在股東大會(huì)或董事會(huì)層面，都必須自廢武功，主動(dòng)配合原來(lái)的對(duì)手，試圖通過(guò)控盤萬(wàn)科進(jìn)行更大層面的資本運(yùn)作之路已經(jīng)堵死。

　　姚振華雖然已經(jīng)主動(dòng)定位為財(cái)務(wù)投資者，但人在江湖，身不由己，正所謂“臥榻之下，豈容他人鼾睡?” 只要寶能系持有的股份比例具有某種戰(zhàn)略重要性，各方必然切切惦記，對(duì)弱勢(shì)方來(lái)說(shuō)就可能是一種威脅。 目前格局而言，對(duì)姚振華來(lái)說(shuō)，不立危墻之下，沽空萬(wàn)科股票，自然是首選。不過(guò)25%的萬(wàn)科股票，市值超過(guò)600億，誰(shuí)有能力在短時(shí)間內(nèi)接盤?如何定價(jià)? 這些都是十分棘手而利益攸關(guān)的問(wèn)題。

　　寶能持有的萬(wàn)科股票賬面上雖然還有浮盈，但畢竟都建立在高杠桿資金之上，資金成本很高，而寶能系資金平臺(tái)前海保險(xiǎn)業(yè)務(wù)被限制，資金可持續(xù)性存在問(wèn)題，另外宏觀層面，2017年資金基本面肯定偏緊，對(duì)寶能資金鏈也是雪上加霜。這些情勢(shì)，那些環(huán)視的資本禿鷹也都看得清清楚楚，因此或者不出手，一出手必然需要億大塊肥肉為對(duì)價(jià)，姚振華舍得割肉嗎?他割得起這些肉嗎?

　　當(dāng)然，傳說(shuō)中的潮汕幫或許能助一臂之力，但傳說(shuō)畢竟是傳說(shuō)，再說(shuō)錦上添花易，雪中送炭難，當(dāng)姚振華被謠言包圍的時(shí)候，朋友們往往會(huì)知趣的保持一種明智的距離，關(guān)鍵時(shí)刻，那些外圍資源未必能夠變現(xiàn)，總之，在目前這個(gè)格局中，姚振華的護(hù)盤和議價(jià)能力都在急劇遞減。

　　當(dāng)然，還有一種結(jié)局是各方握手言和。商場(chǎng)畢竟不是戰(zhàn)場(chǎng)，大家都是生意人，利益均沾，冰釋前嫌，一笑泯恩仇的可能性也是存在的。不過(guò)這不但需要各方有類似的心智模式，能在同一個(gè)頻道溝通，而且更重要的是，彼此都有對(duì)方所不能忽略的底牌，要達(dá)成妥協(xié)，依然需要靠實(shí)力說(shuō)話�，F(xiàn)實(shí)中，要同時(shí)滿足這兩個(gè)條件并不容易，更有實(shí)力的一方往往更容易驕狂，行事邏輯往往是，我既然有實(shí)力，為何還需要妥協(xié)?! 而更麻煩的是，在一個(gè)信息模糊規(guī)則扭曲的情境中，人們并不能輕易判斷己方和對(duì)方的實(shí)力，過(guò)度反應(yīng)或過(guò)度不反應(yīng)才是兩極化的后果，一場(chǎng)激烈的獵殺游戲很少以一個(gè)溫柔的妥協(xié)姿態(tài)作為結(jié)局。

　　此外，城門失火，殃及池魚，除了萬(wàn)科一役，姚振華在資本市場(chǎng)上其他的得意之作，包括已經(jīng)接管的南玻集團(tuán)是否也會(huì)被株連，吞下去的肥肉是否需要重新吐出來(lái)?這些顯然并非杞人憂天。

　　2016年11月，王石在公開(kāi)演講的時(shí)候，曾經(jīng)提到過(guò)對(duì)手如何收集他的黑材料，可見(jiàn)資本市場(chǎng)的爭(zhēng)鋒中，大家并非都是謙謙君子。風(fēng)水輪流轉(zhuǎn)，如今姚振華身處漩渦中心，他又怎能不提防對(duì)手呢?姚振華行走江湖多年，浸染在中國(guó)這種商業(yè)環(huán)境里，有一些灰色或違規(guī)操作，并不意外，那些本來(lái)不是事的事，如今都可能帶來(lái)不可測(cè)的風(fēng)險(xiǎn)。

　　身處多重兇險(xiǎn)之下，姚振華不可能不察覺(jué)，但又不便明言，因此說(shuō)心累其實(shí)只是某種刻意的輕描淡寫罷了。那么面對(duì)種種兇險(xiǎn)，姚振華有何化解之道呢?

　　(來(lái)源：新浪財(cái)經(jīng) 文/溫克堅(jiān))

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