萬科A與深圳地鐵重組“告吹”事件持續(xù)發(fā)酵，在前日大跌6%之后，昨天萬科A未能止住跌勢再次重挫近4%，以20.33元收盤。如果從萬科A上月18日的階段性高點29.00元算起，短短一個月的時間，萬科A市值已蒸發(fā)950多億元。由于市場預期該公司前幾大險資股東均已喪失增持的動力和實力，甚至盛傳寶能系正在謀求“接盤俠”，引發(fā)市場對萬科A的未來走勢高度關注。

　　萬科A短線或有反彈可能

　　隨著萬科A公告重組失敗兩個交易日股價下跌近10%，萬科A已較階段性高位下跌了近30%。而市場各種傳聞風起，此前還坐等萬科年底分紅的投資者也顯得不淡定了。

　　目前，萬科A股東結構中，寶能系持股25.4%；華潤持股15.31%；中國恒大升至14.07%，直逼第二大股東華潤；萬科管理層實際控制的金鵬、德贏1號兩個資管計劃共計持股7.12%；安邦持股比例為6.18%。除去上述五方，萬科A剩余的流通股僅24.258億股，占比不到32%。有券商人士指出，在這種股權高度集中的情況下，上述五方中的任何一方或新進場者大量增、減持，都能引起股價大幅波動。

　　對此，廣州某私幕人士昨天告訴記者，從萬科A前五大股東來看，第一寶能系，第三恒大系，第五安邦系都涉及險資身份，且均在“禁售期”，短期內（明年5月底之前）它們大額減持造成股價大幅波動的風險還沒有，但長期來看不好說。

　　“從目前被套的其他公募基金、機構、大戶來看，它們有主動尋求自救的可能，即主動買入抬升股價，造成反彈假像以誘多后脫身。”上述人士表示，在萬科A股權大幅集中，而大股東股份又被“鎖定”前提下，上述運作有可操作性。不過，他排除了游資可能作“接盤俠”的可能，“萬科A股價接下來的走勢，主要是看監(jiān)管層對險資的監(jiān)管政策走向，風險很大，游資顯然不會參與，它們更青睞根據(jù)市場熱點而動的小票股，一有風吹草動立馬開溜”。

　　寶能系大概率會謀求退出

　　由于寶能系旗下萬能險業(yè)務被叫停，資金壓力驟升，比照它此前已公開表示將“擇機退出格力電器股權”的表態(tài)，近幾天市場“風傳”其正在謀求全部轉手萬科A股份。

　　但要放棄前期費了那么大勁才拿下的萬科A第一大股東之位，寶能系會甘心嗎？對此，上述私募人士表示，“寶能系退出是大概率事件，因為證監(jiān)會、保監(jiān)會對險資舉牌實業(yè)已有明確表態(tài)，并且迅速出手管制，事實上，險資的退出已沒有回旋的余地”。

　　另一不愿透露姓名的公募基金人士也對記者表示，某險資此前也已表態(tài)不尋求萬科A大股東之位，而安邦從它之前投資遠洋地產和中國建筑的方式看，基本上都是充當“友好的戰(zhàn)略投資者”，“從現(xiàn)有的股權結構來看，如果排除萬科A引入新的重組對象，那只有萬科原大股東華潤有增持并重回第一大股東之位的可能性”。

　　這兩位人士均認為，即使華潤要增持也不會選擇現(xiàn)在“出手”，而是會等到萬科A股價進一步回調之后擇機而行，時間窗口應在明年上半年，無論是通過大宗交易還通過二級市場都有可能。

　　王石基本已贏得勝利？

　　糾葛已久的萬科A股權之爭走到今天，或許對萬科創(chuàng)始人王石而言“問題已迎刃而解”，從現(xiàn)階段來看，最大的對手——寶能系不但尋求控股股東之位已機會不大，甚至接下來很可能是面臨出局的命運。

　　至于接下來萬科A會不會拋出新的重組方案，以及第二大股東華潤會不會增持，都沒有肯定的答案，但這些對王石而言或許也不再重要。上述私募人士表示，管理層最關心的是明年3月萬科董事會的換屆選舉，即使是維持現(xiàn)在這樣一個股權結構，王石系重回經營管理權中心，也是大有勝算的。

　　易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進認為，作為最關鍵的第二大股東華潤來說，后續(xù)應該會和萬科管理層的協(xié)調力度加大，關系也不會像此前僵硬，華潤依然會從國資的角度來引導萬科的健康發(fā)展，甚至在引入多元化的機構投資者上會聽取萬科的意見。（來源：中國網 作者：劉莉）

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