在分析人士看來，拆分對三星而言有兩點好處：第一，對沖今年以來，三星電子的市場負(fù)面消息；第二，進(jìn)一步掌控李氏家族在三星電子中的更多話語權(quán)。但若分拆，三星電子必須購買子公司股票，這將是一筆不小的開支。
今年命運多舛的韓國企業(yè)巨擘三星集團(tuán)，再度到了發(fā)展的歷史“拐點”。12月1日，據(jù)雅虎財經(jīng)數(shù)據(jù)，韓國上市公司三星電子股份公司（下稱“三星電子”）繼續(xù)小幅上漲，報收于174.9萬韓元/股。此前一個交易日，三星電子更是大漲了4.2%，報收于173.2萬韓元/股。
據(jù)悉，這是三星電子的歷史最高股價，也一改稍早前因“Note 7爆炸門”出現(xiàn)的市場頹勢。三星電子之所以大漲，主要原因還是一則市場重磅消息——據(jù)法新社等境外媒體報道，三星承諾給予股東更多資本回報，并考慮將公司“拆分成一家控股公司和一家經(jīng)營公司”。
“從目前的信息看，拆分有其偶然性，比如，收到三星電子股東的施壓等。但股價的漲幅還是說明，在投資人看來，三星拆分還是會給企業(yè)、投資人等帶來益處。”一位資深互聯(lián)網(wǎng)觀察人士告訴《國際金融報》記者，“不可忽視的是，三星終究還是家族企業(yè)，能否順利拆分，需要平衡投資人、三星李氏家族，乃至韓國政府的各方利益。”
評估過程需半年
實際上，三星拆分的消息，最近一直在市場中流傳。
今年10月5日，美國埃利奧特對沖基金管理公司（Elliott Management）致函三星電子，稱三星的權(quán)力結(jié)構(gòu)“毫無必要的復(fù)雜”，呼吁三星分拆成控股公司，并讓旗下營運的公司赴美國納斯達(dá)克掛牌。
據(jù)悉，埃利奧特對沖基金持有三星電子0.62%的股權(quán)，在市場中擁有一定的話語權(quán)，并被外界認(rèn)為是“激進(jìn)的投資者”。其創(chuàng)始人是對沖基金領(lǐng)域的先驅(qū)Paul Singer，以“不達(dá)目的誓不罷休的勁頭”聞名于業(yè)界。
對此，路透社今年10月提及，三星電子另一投資方——荷蘭退休基金匯盈資產(chǎn)管理公司對埃利奧特的提議“持正面看法”。
“他們的提議有助于提高三星電子的公司價值。”荷蘭匯盈駐香港、負(fù)責(zé)企業(yè)治理的主管Park Yoo-kyung表示，“埃利奧特沒有提出過分的要求，他們的要求符合常理。”
對于上述兩家股東的表態(tài)，三星電子當(dāng)時曾回函承諾，“審慎考慮這些提議”。
11月27日，《首爾經(jīng)濟(jì)日報》曾再次引述不愿透露姓名的消息人士的話稱，“三星電子考慮接受的提議，將公司拆分成兩部分。”
不出意外。在11月29日的全體董事大會上，三星電子正面承諾“提高派息，改革公司治理”，并再次強(qiáng)調(diào)，“考慮重組等事宜”。
如埃利奧特對沖基金所愿，三星電子稱，“正在評估建立控股公司結(jié)構(gòu)的可能性，并讓其持有的運營公司在另一家國際交易所上市。”
“公司已聘請外部顧問幫助其評估相關(guān)計劃。”三星電子還透露，“評估并不意味著管理層或董事會有某種意向。”
在聲明中，三星稱，上述評估過程“至少需要6個月時間”。這意味著，三星將在未來半年里評估是否成立一家控股公司。
對沖負(fù)面消息
“這有一點類似于谷歌和其去年新成立的母公司Alphabet，谷歌還是上市公司，但卻需要向Alphabet‘匯報’。”對于三星電子的計劃，上述互聯(lián)網(wǎng)資深人士解釋。
傳統(tǒng)意義上，所謂控股公司，是一家公司持有另一家公司的股票，“控股公司一般自己并不運營業(yè)務(wù)，只是用來控制不同的附屬公司或者子公司”。
報道稱，韓國政府鼓勵本地綜合性大企業(yè)采用控股公司架構(gòu)，因為此舉可以增加透明度，強(qiáng)化企業(yè)治理。例如，LG集團(tuán)也是韓國的大型綜合企業(yè)，同樣成立了控股公司，讓所有權(quán)架構(gòu)更加簡化。
《華爾街日報》也認(rèn)為，分割和簡化公司結(jié)構(gòu)，將更容易估計三星公司的資產(chǎn)，因為三星集團(tuán)的營運項目非常廣泛，且彼此交叉持股，創(chuàng)造了復(fù)雜的持股網(wǎng)絡(luò)，從航運、電子、重工業(yè)到保險都有涉足，投資者很難了解每家公司的實際價值，也會影響投資意愿。
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