停戰(zhàn)數(shù)月后，一宗“敏感”的交易宣布完成交割。
在萬科股權(quán)事件步入多方緘默的膠著時刻，一宗“敏感”的交易宣布完成交割。
10月31日晚間，媒體發(fā)布消息稱，萬科和印力商用置業(yè)有限公司共同宣布，萬科聯(lián)合招商銀行、以及兩名投資者組成投資平臺入股印力的交易，通過商務(wù)部審核并完成交割。至此，萬科主導(dǎo)的投資平臺持有印力96.55%股權(quán)，黑石集團(tuán)聯(lián)營公司管理的基金及印力集團(tuán)管理層持有剩余股份。
兩個多月前，萬科宣布其香港上市平臺萬科企業(yè)(02202.HK)將聯(lián)合若干投資方以128.7億元的價(jià)格，收購來自黑石集團(tuán)旗下的資產(chǎn)——印力集團(tuán)。彼時正值萬科宣布引入深圳地鐵遭遇華潤等股東反對之際，這一宗收購案被外界渲染為萬科管理層離開萬科后的“B計(jì)劃”。
實(shí)際上，這一宗交易在萬科宣布引入深圳地鐵解決股權(quán)事件之前，就有市場消息流出。隨后，這一交易計(jì)劃甚至被人向香港聯(lián)交所舉報(bào)，稱萬科管理層謀求一個獨(dú)立的平臺，確保離開萬科后還能保持一個團(tuán)隊(duì)運(yùn)作。
萬科執(zhí)行副總裁張旭在2016年中報(bào)發(fā)布會上回應(yīng)稱，“就算沒有股權(quán)事件，仍然也會收購印力集團(tuán)，這是萬科未來十年作為城市配套服務(wù)商戰(zhàn)略規(guī)劃的組成部分。”
張旭強(qiáng)調(diào)，印力集團(tuán)是目前國內(nèi)第三大商業(yè)運(yùn)作平臺，旗下?lián)碛匈Y產(chǎn)也是處于一二線城市的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，萬科與印力的合作意在其出色的商業(yè)運(yùn)營能力和運(yùn)營平臺，同時由于商業(yè)是重資產(chǎn)，引入了招商銀行共同來持有資產(chǎn)，未來還將引入更多的合作者，完成資產(chǎn)證券化至輕資產(chǎn)化運(yùn)營，“萬科與黑石的合作將不涉及任何股權(quán)之爭。”
現(xiàn)如今，這宗被質(zhì)疑的交易在萬科股權(quán)事件解決之前完成，除了為萬科股權(quán)事件增添疑云之外，其本身的交易詳情也有數(shù)個謎團(tuán)。
一、神秘的普通合伙人股東是誰?
這宗交易中，首先萬科成立Vanke Rainbow Holding Limited，招商銀行也成立“CMBI SPV”，作為有限合伙人的有限合伙人成立Vanke Rainbow Partnership.LP(有限合伙企業(yè))，然后再成立子公司Vanke Rainbow Purchaser收購印力集團(tuán)。
有限合伙企業(yè)中，普通合伙人出資12.9億元，其中萬科占股40%，另外兩名普通合伙人股東出資額分別為1.57億元、6.17億元。此前的公告顯示，以各董事所知所信，并經(jīng)過所有合理查詢后，普通合伙人股東1號、普通合伙人股東2號及最終控制人均為獨(dú)立第三方。
那么這個第三方到底是誰?從目前表態(tài)來看，萬科應(yīng)該認(rèn)為是商業(yè)機(jī)密沒有披露，但從條款來看，后續(xù)的解釋空間還是很大，畢竟不到10億元的資金，誰都拿得出，但作為基金管理者，戰(zhàn)略地位卻很重要。
普通合伙人(作為投資基金普通合伙人)有專屬的管理、運(yùn)營投資基金業(yè)務(wù)合政策的權(quán)力，為獨(dú)立第三方。從股權(quán)架構(gòu)來看，此項(xiàng)投資基金將獨(dú)立于萬科之外，萬科也稱將投資基金列為合營企業(yè)，而不是附屬公司。
二、萬科與招商銀行90億元財(cái)務(wù)合作的細(xì)節(jié)到底是什么?
加上普通合伙人中出資5.16億元之外，萬科為整個交易拿出的現(xiàn)金是38.89億元，其余將由招商銀行提供財(cái)務(wù)支持，招商銀行到底是怎樣的一個角色?
公告里的表述比較模糊，萬科與招商銀行同意就有關(guān)投資總額達(dá)90億元的投資事項(xiàng)進(jìn)行合作。理論上講，招商銀行是萬科引入的有限合伙人，是投資者。但條款顯示招商銀行卻更像是一個融資方，萬科需要定期償還貸款及利息。根據(jù)市場消息，招商銀行與萬科8月21日簽訂90億元融資額度的協(xié)議，當(dāng)日就開出87億元的融資性保函，萬科方面承擔(dān)年化6%的綜合成本，第一年的成本2.436億元已經(jīng)“落袋為安”。
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