鉅盛華2016年債券募集說明書顯示，截至2015年年末，其受限的投資性房產(chǎn)、長期股權(quán)投資賬面資產(chǎn)達到425.6億元，占總資產(chǎn)的16.35%。其中包括已抵押的66.07%的投資性房產(chǎn)，質(zhì)押的前海人壽、萬科10.69%、8.04%的股權(quán)。]
7月6日復(fù)牌第三天，萬科A盤中股價雖劇烈震蕩，但總體趨穩(wěn)，全天成交創(chuàng)下天量，金額達到201.6億元，占到深市當(dāng)日成交總額的近5%。盤后消息顯示，繼前一日寶能系持股萬科的主力鉅盛華股份有限公司（下稱“鉅盛華”）7月5日增持萬科A7529.3萬股之后，7月6日繼續(xù)通過資產(chǎn)管理計劃在二級市場增持萬科A股約310萬股，合計持萬科總股份的25%。
隨著萬科控制權(quán)之爭進入新階段，各方爭奪的關(guān)注焦點再次回到寶能系資金實力上來。此前，坊間就已傳出寶能系旗下舉牌萬科的主力鉅盛華股份有限公司（下稱“鉅盛華”）手握近300億元現(xiàn)金，并大規(guī)模發(fā)債逾300億元的消息。
究竟寶能系還能拿出多少資金增持萬科？公開資料并不能找到確切數(shù)據(jù)。而目前資金充沛的前海人壽，在第二次舉牌萬科之后也一直鮮有動作。
鉅盛華聲稱手握近300億元資金。而《第一財經(jīng)日報》記者梳理掌握的資料顯示，鉅盛華截至2015年末260余億元的賬面貨幣資金，主要來自股東增資以及前海人壽合并報表。作為不同的主體，前海人壽體現(xiàn)在合并報表中的貨幣資金，鉅盛華并不能直接動用。
計劃中的310億元債券發(fā)行計劃，似乎也是遠水難救近火。大部分為尚處于交易所受理、反饋狀態(tài)的發(fā)行計劃，不但資金并未到手，甚至能否順利發(fā)行也是未知數(shù)。
“如果手握300億資金，完全可以自己去買，根本不用發(fā)債，何況用了那么高的杠桿。”業(yè)內(nèi)人士向《第一財經(jīng)日報》記者分析，寶能系的資金狀況，可能并不如其宣稱的充裕。
300億資金虛實
延續(xù)7月5日尾盤掃貨的熱情，萬科A在7月6日毫無意外地打開跌停。當(dāng)天，該股股價以19.1元低開后快速拉升，早盤一度升逾5%，全天成交201.6億元，創(chuàng)下單日成交金額的歷史新高，換手率高達10.59%。
繼此前聲稱手握近300億元現(xiàn)金之后，鉅盛華在7月5日出手增持萬科7529萬股。
“萬科復(fù)牌昨天的行情，基本屬于‘韭菜’行情，可能也有部分機構(gòu)自救行為。”前投行人士、上海師范大學(xué)副教授黃建中向《第一財經(jīng)日報》分析，寶能系持股比例接近第五次舉牌紅線，萬科7月6日的行情，主要是游資、散戶在充當(dāng)主力。
對于寶能系宣稱鉅盛華手握近300億元資金，黃建中則提出質(zhì)疑。他認為，寶能系之所以有此舉，主要是為了給市場維穩(wěn)，避免繼續(xù)下跌，造成自己的杠桿資金出風(fēng)險。
根據(jù)鉅盛華向深交所提交2016年債券募集說明書，2015年年末，鉅盛華擁有的賬面貨幣資金達到267.8億元。而在去年10月底，其貨幣資金僅為22.3億元。
盡管手握近300億元資金，但鉅盛華卻并不意味著隨時可以動用。數(shù)據(jù)顯示，截至2015年年末，公司共計獲得金融機構(gòu)91.2億元授信額度，但已使用額度已達89.1億元，僅有交行、工行、農(nóng)行三家銀行的2.05億元剩余額度沒有使用。
鉅盛華在債券募集說明書中解釋稱，公司貨幣資金大量增加，主要是去年底股東增資，以及前海人壽納入合并報表范圍。去年底，鉅盛華受讓了31%股權(quán)，持股上升到51%后，將前海人壽納入其合并報表范圍。
鉅盛華債券募集說明書顯示，2015年，其主營業(yè)收入為88.4億元，但其中絕大部分來自于對前海人壽的合并報表。
《第一財經(jīng)日報》記者獲得的資料也顯示，2015年鉅盛華主營業(yè)務(wù)收入中，保險業(yè)務(wù)收入85.4億元，占比92.84%，物流業(yè)務(wù)收入僅為2.16億元，占比2.35%。
在很大程度上，鉅盛華貨幣資金大幅增加，得益于前海人壽納入合并報表。
在此情況下，股東增資成為鉅盛華最為主要的資金來源。2015年11月，鉅盛華兩次進行增資，注冊資本從56億元增加到163億元。其新增的注冊資本，由于沒有披露定價情況，實際到位資金不得而知。
310億發(fā)債計劃背后
如果自身資金并不充裕，要繼續(xù)搶籌，如何籌措資金，是擺在鉅盛華面前的首要問題。但有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，由于公司資產(chǎn)已被大量抵押，其融資渠道、工具可能會受到影響。
鉅盛華2016年債券募集說明書顯示，截至2015年年末，其受限的投資性房產(chǎn)、長期股權(quán)投資賬面資產(chǎn)達到425.6億元，占總資產(chǎn)的16.35%。其中包括已抵押的66.07%的投資性房產(chǎn)，質(zhì)押的前海人壽、萬科10.69%、8.04%的股權(quán)。
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