利益撕裂還是合作共贏?
萬(wàn)科獨(dú)董、知名經(jīng)濟(jì)學(xué)家華生18日、19日兩度在個(gè)人微博上披露萬(wàn)科17日董事會(huì)內(nèi)容。華生現(xiàn)任東南大學(xué)教授，2011年起任公司獨(dú)立董事。
華生在18日發(fā)布的微博中表示：“萬(wàn)科董事會(huì)我發(fā)言說(shuō)，寶能舉牌后我曾多次批評(píng)萬(wàn)科管理層的輕率表態(tài)，高度肯定華潤(rùn)過(guò)去在公司治理中的基石作用。但華潤(rùn)長(zhǎng)期搖擺后今天突強(qiáng)調(diào)要堅(jiān)決控股。”
19日下午，華生再度發(fā)布微博稱(chēng)“在寶能因故只求全身而退的情況下，華潤(rùn)提出否決深鐵入主，讓萬(wàn)科巨資收購(gòu)深鐵土地，待事過(guò)落定再對(duì)華潤(rùn)等增發(fā)股份的方案則遭到獨(dú)立董事一致反對(duì)，因這太過(guò)自私會(huì)更大損害其他股東利益”。
隨后，華生刪除上述微博發(fā)言。
從獨(dú)董華生的態(tài)度中，可看出，多方擔(dān)憂(yōu)目前萬(wàn)科的股權(quán)之爭(zhēng)將出現(xiàn)“多敗俱傷”的局面。
萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)如同夜幕般撲朔迷離
萬(wàn)科的公司治理結(jié)構(gòu)一直都存在著本質(zhì)缺陷，這已經(jīng)被業(yè)界共識(shí)。由于股權(quán)高度分散，萬(wàn)科的發(fā)展壯大并成為業(yè)界標(biāo)桿，是大股東放權(quán)、管理層高度自治以及企業(yè)價(jià)值文化共同作用的結(jié)果。
另一方面，在激烈的股權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)火下，萬(wàn)科被業(yè)界熟知的出色行業(yè)研判能力被掩蓋了——在很多年里，萬(wàn)科對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)的節(jié)點(diǎn)性判斷，都成為同行經(jīng)營(yíng)決策的指揮棒。
正如2014年萬(wàn)科高調(diào)宣布轉(zhuǎn)型“城市配套服務(wù)商”之后，眾多開(kāi)發(fā)商立刻跟進(jìn)這一風(fēng)向標(biāo)的概念，紛紛進(jìn)入房地產(chǎn)下半場(chǎng)的轉(zhuǎn)型期。
近兩年，房地產(chǎn)行業(yè)新的模式不斷涌現(xiàn)，多元化成為開(kāi)發(fā)商紛紛布局的方式，但萬(wàn)科的多元化卻甚為特別：所有的新業(yè)務(wù)都圍繞房地產(chǎn)展開(kāi)，而不做跨界嘗試，如機(jī)器人圍繞物業(yè)服務(wù)及養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)展開(kāi)、VR圍繞產(chǎn)業(yè)地產(chǎn)展開(kāi)、教育和養(yǎng)老圍繞萬(wàn)科社區(qū)和業(yè)主展開(kāi)。此次“地鐵+地產(chǎn)”的能否再次成功破局新的地產(chǎn)開(kāi)發(fā)模式?這仍然未知。
沒(méi)有一種商業(yè)模式可以在不同的時(shí)代均保持生命之樹(shù)長(zhǎng)青，在求新求變才能擁抱新時(shí)代的行業(yè)變局大勢(shì)面前，萬(wàn)科的“地鐵+地產(chǎn)”的嘗試，仍然值得期待。
從各大房企披露的5月份銷(xiāo)售數(shù)據(jù)看，目前萬(wàn)科、恒大、碧桂園三家開(kāi)發(fā)商銷(xiāo)售額均已破千億。
2015年，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1955億元，歸屬上市公司股東的凈利潤(rùn)為181億元，營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)均在國(guó)內(nèi)地產(chǎn)公司中排行前茅。公司自1991年上市以來(lái)累計(jì)盈利超過(guò)1000億，累計(jì)分紅189.44億，分紅率為18.93%。尤其是最近幾年隨著公司盈利規(guī)模攀升，以及分紅比例的提高，投資萬(wàn)科的回報(bào)率逐年上漲。今年早些時(shí)候，萬(wàn)科宣布2015年度分紅派息方案為每10股派送人民幣7.2元(含稅)現(xiàn)金股息，分紅比例超過(guò)當(dāng)期凈利的40%。從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，萬(wàn)科稱(chēng)得上是一家經(jīng)營(yíng)績(jī)效卓越的企業(yè)。
還有幾組數(shù)據(jù)可以反映為何萬(wàn)科的股權(quán)如此誘人。從其2015年年報(bào)看，過(guò)去一年，除了銷(xiāo)售額創(chuàng)下新高，物流業(yè)務(wù)和海外拓展發(fā)展迅速外，其房地產(chǎn)的資產(chǎn)證券化也取得不錯(cuò)進(jìn)展，更重要的是萬(wàn)科投資能力變強(qiáng)。萬(wàn)科2015年的資產(chǎn)負(fù)債表顯示，有兩部分資產(chǎn)增幅最多，一是存貨，增加了500億左右;二是長(zhǎng)期性股權(quán)投資，增加了130億左右。
增加的500億存貨也顯示出萬(wàn)科的地盤(pán)越來(lái)越大，更讓業(yè)界眼饞的是，萬(wàn)科各地成立的分公司或業(yè)務(wù)分部已經(jīng)滲透到越來(lái)越多的區(qū)域和領(lǐng)域。去年萬(wàn)科投資超過(guò)了93億元，發(fā)起成立了191家公司，又新收購(gòu)了50家企業(yè)。而2014年，萬(wàn)科總共成立了109家新公司，收購(gòu)的公司只有11家。
萬(wàn)科2015年的合并利潤(rùn)表顯示，在總共331億的營(yíng)業(yè)利潤(rùn)里，投資收益達(dá)到了35.6億，占比超過(guò)10%。公司投資收益主要來(lái)源于聯(lián)營(yíng)合營(yíng)公司實(shí)現(xiàn)的萬(wàn)科權(quán)益利潤(rùn)、以股權(quán)轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目合作而實(shí)現(xiàn)的收益。從大規(guī)模對(duì)外投資過(guò)程中，萬(wàn)科開(kāi)始逐步學(xué)習(xí)投行思維，懂得利用企業(yè)平臺(tái)孵化新的上市公司;通過(guò)收編更多有戰(zhàn)力的部隊(duì)，再加以萬(wàn)科化的整合而讓自己實(shí)力越來(lái)越強(qiáng)。
萬(wàn)科股權(quán)之爭(zhēng)行進(jìn)到現(xiàn)在，是各方利益撕裂還是達(dá)成共識(shí)實(shí)現(xiàn)合作共贏，將關(guān)乎這家房地產(chǎn)標(biāo)桿企業(yè)及民營(yíng)企業(yè)的命運(yùn)。如果通過(guò)此番長(zhǎng)達(dá)一年的股權(quán)之爭(zhēng)，各方達(dá)成合理、科學(xué)、穩(wěn)固的股權(quán)結(jié)構(gòu)，將是各利益方之幸、中國(guó)企業(yè)界之幸。（第一財(cái)經(jīng) 胡易 實(shí)習(xí)記者 姚亞楠）
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