中信直投潛力大，廣發(fā)新三板有看點(diǎn)
隨著傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈，邊際收益也越來(lái)越小。未來(lái)券商向“做市商”方向發(fā)展，壯大投資業(yè)務(wù)，是券商獲得生存空間的必由之路。
目前，兩家券商都獲得了“保薦+直投”業(yè)務(wù)的資格，廣發(fā)旗下有廣發(fā)信德，中信有金石投資、中信產(chǎn)業(yè)基金等。2010年上半年，廣發(fā)證券向廣發(fā)信德增資3億元，廣發(fā)信德的注冊(cè)資本增至8億元。而中信的力度更大，2010年7月，中信決定對(duì)金石投資增資22億元，金石投資的規(guī)模將達(dá)到52億元資本約束上限。中信直投的如此規(guī)模是廣發(fā)嘆為觀止的。
金石投資2009年的凈利潤(rùn)有1.3億元，2010年其投資額也接近20億元。而2010上半年，廣發(fā)信德?tīng)I(yíng)業(yè)收入為401.54萬(wàn)元，凈利潤(rùn)僅194.9萬(wàn)元。
除了直投，自營(yíng)也可以體現(xiàn)券商投資能力。2010年上半年，廣發(fā)證券可供出售的金融資產(chǎn)為58.02億，中信則有370.15億。如此大手筆投資也是廣發(fā)短期內(nèi)實(shí)現(xiàn)不了的。
新業(yè)務(wù)方面，廣發(fā)和中信都于2010年相繼推出融資融券和股指期貨業(yè)務(wù)，廣發(fā)預(yù)測(cè)融資融券交易額將占市場(chǎng)成交額15%左右。而中信證券的融資融券余額4.58億元，市場(chǎng)份額為30.57%。廣發(fā)去年9月公告，通過(guò)定向增發(fā)募資180億，部分將用于增加融資融券準(zhǔn)備金，開(kāi)展融資融券業(yè)務(wù)。
最近出場(chǎng)的新三板，將是中信廣發(fā)雙方比拼的另一領(lǐng)域。據(jù)稱(chēng)，廣發(fā)“蟄伏”廣州高新區(qū)多年，而廣州高新區(qū)很可能進(jìn)入新三板的試點(diǎn)，這無(wú)疑將給廣發(fā)帶來(lái)不少增量業(yè)務(wù)。
“據(jù)我所知，目前做得比較好的有廣發(fā)、申萬(wàn)和國(guó)信。”上述券商行業(yè)分析師說(shuō)。
剝離優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，中信忍受短期陣痛
“廣發(fā)證券趕超中信證券的主要原因應(yīng)該與中信證券剝離了中信建投的這部分資產(chǎn)有關(guān)，這使市場(chǎng)對(duì)中信證券的估值會(huì)有折價(jià)。”上海某券商行業(yè)分析師對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說(shuō)。
2010年6月29日至2010年7月26日，中信證券將所持有中信建投的53%的股權(quán)拆分成45%和8%兩部分以共計(jì)85.86億元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓。此舉是為符合中國(guó)證監(jiān)會(huì)的監(jiān)管要求，解決同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。此外，中信證券還將剝離華夏基金51%的股權(quán)。
上述上海券商行業(yè)分析師說(shuō)，“中信建投和華夏基金對(duì)中信證券利潤(rùn)影響是很大的。”根據(jù)中信證券2009年合并財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，2009年，中信證券總的凈利潤(rùn)89.84億元。同年，中信建投和華夏基金的凈利潤(rùn)分別為26.17億元、11.08億元。兩家子公司占了中信證券四成之多的凈利潤(rùn)。
不過(guò)，宋健認(rèn)為，剝離中信建投和華夏基金給中信帶來(lái)的負(fù)面影響只是短期的，從長(zhǎng)期來(lái)看是不會(huì)有影響的。
外部因素帶來(lái)市值波動(dòng)大
上述行業(yè)分析師認(rèn)為，廣發(fā)中信市值接近，還與廣發(fā)證券的解禁有關(guān)。今年年初，廣發(fā)證券迎來(lái)了首次大解禁。2月21日，其68287萬(wàn)限售流通股份可上市流通。
該分析師說(shuō)，“很有可能是廣發(fā)股東希望在解禁之前把股價(jià)抬高，屆時(shí)可以獲取更大的利益，而且，廣發(fā)解禁前流通盤(pán)比較小，只有9207萬(wàn)股流通股，股價(jià)很容易炒上去。”
與中信不同，廣發(fā)的最終控制人是吉林敖東(36.71,0.80,2.23%)集團(tuán)的1029名員工，公司的價(jià)值直接與個(gè)人利益掛鉤。股東與經(jīng)營(yíng)層物理距離較遠(yuǎn)，也有利于廣發(fā)強(qiáng)勢(shì)經(jīng)營(yíng)層開(kāi)展業(yè)務(wù)。
宋健說(shuō)，“中信市盈率較低與中信證券股本比較大有關(guān)，不過(guò)也不排除廣發(fā)股東做高股價(jià)的可能。”
雖然中信證券背靠中信集團(tuán)這棵大樹(shù)，但是盤(pán)子越大，越難得攪動(dòng)。上述“市值超越有很多因素，廣發(fā)的股東想解禁前做高股價(jià)，中信建投、華夏基金轉(zhuǎn)讓導(dǎo)致中信估值低估，這些都是外部因素。廣發(fā)目前的實(shí)力終究還是敵不過(guò)中信的，很有可能過(guò)一年中信的市值又大幅超越廣發(fā)了”。
共2頁(yè) 上一頁(yè) [1] [2]
勤上光電信披違規(guī) 國(guó)信證券未盡責(zé)
銀河證券H股IPO難掩資管短板 3款產(chǎn)品業(yè)績(jī)排名倒數(shù)
光大證券保薦質(zhì)量令人憂 三成自撤兩成被查
南方食品分紅引調(diào)侃 方正證券自擺烏龍
國(guó)都證券3月份薦股全跑偏 推薦天齊鋰業(yè)走眼
搜索更多: 證券
