重組僵局
占有不到20%股份的鐵路系統(tǒng)，主導的一次次重組方案，演繹出一出出鬧劇。
2008年，S*ST北亞關聯(lián)公司、債權人黑龍江省宇華擔保投資股份有限公司，向哈爾濱市中級法院申請S*ST北亞破產(chǎn)；哈爾濱市中級法院依《企業(yè)破產(chǎn)法》裁定S*ST北亞公司破產(chǎn)重整，并指定S*ST北亞重整清算組。
4月17日，在哈爾濱中級人民法院法官的主持下，第一次出資人會議對縮股方案進行投票表決，在這次非流通股東與流通股東發(fā)生激烈沖突的表決以后，在多數(shù)散戶股東的反對下，方案獲得通過。
這次證券市場罕見的縮股特例，讓流通股東資產(chǎn)大幅縮水，持股量縮減近2/3。“S*ST北亞這種盤子太大的上市公司，一般的重組方不是很感興趣。”S*ST北亞總經(jīng)理、原沈陽鐵路局工程司副總工程師曹晶表示，縮股是為了調(diào)整股本規(guī)模，盡快完成重組。
然而，量體裁衣的縮股，更像是給沈陽鐵路局重組鋪路。根據(jù)S*ST北亞原來的總股本是9.797億股，如果不縮股的話，沈鐵要想控股達到60%，需要增發(fā)14.69億股，市值將達到57.14億元。原本想僅僅注入賬面價值5億元的通霍線，獲得絕對控制地位的沈鐵，顯然缺乏足夠資本。
因此，縮股、高溢價、低價增發(fā)一系列操作以后，重組方沈陽鐵路局登場，依照上級部門調(diào)整指示，試圖進行了兩次重組，其重組方案也不出意外地被否決。最近兩年，陷入重組僵局的S*ST北亞，甚至一度長達9月沒有任何消息對外發(fā)布。
此前，香港新恒基、高盛等都曾嘗試入主S*ST北亞，其間也曾傳出鐵道系統(tǒng)以外國內(nèi)資本試圖進入，然而最終無果而終或未獲得鐵道部通過。“鐵道部當時提出跨越式發(fā)展，鐵路建設巨資需要更多的融資平臺。”北京一名投行人士分析，鐵道部一直不同意鐵道系統(tǒng)意外資本重組的原因時表示。
然而，諸多S*ST北亞流通股東指責，鐵路部門除了不愿失去融資平臺以外，也不希望將S*ST北亞腐敗窩案以及破產(chǎn)重組中流失掉的巨額資產(chǎn)更多暴露，以致引發(fā)再一輪反腐地震。
由于參與破產(chǎn)重整的人都與S*ST北亞、哈爾濱鐵路局或者重組方沈陽鐵路局有關，且重組一直陷入僵局，S*ST北亞資產(chǎn)至今仍存在諸多謎團。
資產(chǎn)謎團
2003年，鐵路路網(wǎng)改革叫停，S*ST北亞之前的巨額融資幾乎無償投資建設，隨之陷入經(jīng)營困境。
在鐵路運輸?shù)阮I域不景氣的狀況下，S*ST北亞多元化發(fā)展戰(zhàn)略，依然讓S*ST北亞積累了大量資產(chǎn)。根據(jù)目前披露的信息，S*ST北亞破產(chǎn)重組前擁有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)主要有兩部分，一是，持有新華人壽、世紀證券、南車、北車等股權；二是，房地產(chǎn)行業(yè)擁有大量房產(chǎn)，有媒體估值成約24億元。
然而，以這兩項為主的投資者計算達41億的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)多數(shù)已在破產(chǎn)重整之前拍賣轉(zhuǎn)移。根據(jù)公司公開資料，最先遭拍賣的是長春客運公司（下稱“長客公司” ）的9839萬股股權，2007年4月和6月，長客公司股權分兩次共計1.056億元被拍賣，多名S*ST北亞投資者表示此筆股權賬面價值達1.67億元，拍賣價格與賬面價值相差6000多萬元。
其后，依次被拍賣的包括3250萬股南車四方股權，中鐵快運1398.6857萬股股權，哈爾濱市商業(yè)銀行1024萬股股權，下屬子公司上海S*ST北亞瑞松貿(mào)易發(fā)展公司持有的寧夏美利紙業(yè)股票300萬股，中國北車原始股權9839萬股。這些資產(chǎn)均被散戶股東指責為低于賬面價值的低價處理。
2010年11月19日，S*ST北亞持有的6489萬股新華人壽股權在北京產(chǎn)權交易所拍賣，拍賣結(jié)果為，世紀金源投資集團和花澤集團公司分別以42.76元／股和43.09元／股各自競拍3600萬股和3249萬股，合計成交總額29.39億元。
據(jù)公司公開信息，S*ST北亞將拍賣所得現(xiàn)金均用于償還債權債務。值得一提的是，2008年，該公司被宣布破產(chǎn)后，第一次債權登記，S*ST北亞所欠債務為22.77億元人民幣；2010年進行第二次債權登記，增加了2.4億元人民幣的債務。
此前，流通股股東質(zhì)疑，公司破產(chǎn)以后為何債務仍會增加以及為何資產(chǎn)頻頻賤賣，對此S*ST北亞總經(jīng)理曹晶回應稱，在人民法院通知的債權申報期內(nèi)未進行申報的債權人，可以在財產(chǎn)最終分配前補充申報，并有權獲得與其他同類債權人同等的清償權利，所有拍賣也是在依法行事。
同時，對于房地產(chǎn)方面的資產(chǎn)，S*ST北亞內(nèi)部員工表示，這部分資產(chǎn)資本運作相當復雜，到底價值多少，在S*ST北亞窩案爆發(fā)以后，已經(jīng)成為謎團。
根據(jù)天健正信會計師事務所《S*ST北亞重整資產(chǎn)狀況專項審計報告》，S*ST北亞破產(chǎn)重整的資產(chǎn)通過依法保全、清收、追繳和處置工作，累計追繳變現(xiàn)資產(chǎn)總額共達36億余元，S*ST北亞重整的有效資產(chǎn)由2008年1月破產(chǎn)重整時的3.34億元增至38.215億元人民幣。
S*ST北亞數(shù)十億的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，在哈爾濱鐵路局歷任局長為直接負責人的鐵路系統(tǒng)人員頻繁運作下，最終成為一個空殼，其個中詳情，截至 中航投資入主仍是謎團。
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