從營收比重上看，大家電業(yè)務2012年營業(yè)收入636.29億元、占美的集團總營業(yè)收入的比例為66.2%。美的集團非上市的三項業(yè)務2012年營業(yè)收入合計324.6億元，其中，小家電業(yè)務和電機業(yè)務2012年營業(yè)收入分別為257.62億元和48.53億元，二者合計306.15億元，占美的集團非上市業(yè)務營業(yè)收入的94.31%。
從盈利情況來看，2012年美的集團凈利潤為61.41億元，其中美的電器凈利潤為41.29億元，不考慮合并報表抵消因素，美的集團非上市業(yè)務2012年凈利潤為20.12億元。其中小家電業(yè)務的佛山日電凈利潤為8.99億元、電機業(yè)務的威靈電機凈利潤為5.23億元，二者合計14.22億元，占美的集團非上市業(yè)務凈利潤的70.7%。
無論從營收還是利潤，美的集團本次整體上市資產中，小家電業(yè)務和電機業(yè)務是絕對的主力。
然而，就是目前看上去如此優(yōu)質的資產卻在2005年以便宜的價格踢出上市公司美的電器。
2004年3月，美的電器宣布剝離旗下電機業(yè)務，將持有的廣東威靈電機制造有限公司(以下簡稱“威靈電機”)75%的股權以1.86億元的價格轉讓給美的集團。
事隔一年后，美的電器再度剝離小家電業(yè)務，將其所持佛山市美的日用家電集團有限公司(以下簡稱“佛山日電”)85%的股權以2.49億元價格轉讓給美的集團。
這些當年被美的電器棄之如敝履的資產，8年后，在美的電器的吸收合并報告書中卻是如此的描述，“美的集團多個小家電產品長期保持絕對領先地位，根據(jù)中國行業(yè)企業(yè)信息發(fā)布中心頒布的證書，美的電飯煲連續(xù)11年銷量領先，美的電磁爐連續(xù)9年銷量領先，美的電壓力鍋連續(xù)7年銷量領先，美的飲水機連續(xù)9年銷量領先，美的電水壺連續(xù)8年銷量領先。”
從上面的描述不難看出，美的小家電在2005年作為不良資產從美的電器剝離時就已經處于市場“絕對領先地位”。
令人困惑的是，為什么這些處于“絕對領先地位”的資產當初虧損累累、如今卻盈利豐厚?是美的集團有化腐朽為神奇的能力、還是這些資產原本就是優(yōu)質資產而被美的電器當年賤賣。
事實上，在2005年5月，美的電器宣布剝離小家電資產時，就曾引起廣泛質疑。
據(jù)當時美的電器公告，小家電業(yè)務虧損累累，2004年虧損額高達9141.19萬元。為不影響美的電器的整體業(yè)績表現(xiàn)，公司決定將其剝離給集團。
但中國網財經記者發(fā)現(xiàn)，小家電業(yè)務當時作為美的電器的核心業(yè)務之一，業(yè)務發(fā)展態(tài)勢良好，根據(jù)美的電器2004年度年報，其電風扇、電飯煲等產品的市場占有率高達35%以上，遠高于其空調11%的市場占有率，且小家電業(yè)務的銷售收入仍呈持續(xù)增長態(tài)勢。
眾所周知，通常情況下市場占有率越高，其市場主導權、定價權越強，然而，當年美的電器大家電和小家電的市場份額和業(yè)績出現(xiàn)了倒掛，美的電器空調業(yè)務盈利持續(xù)增長，小家電業(yè)務卻虧損累累。
當時就有媒體質疑：美的電器是否刻意隱瞞利潤、將優(yōu)質資產“包裝”成劣質資產，廉價轉讓給大股東，侵害小股東利益。
而爭議的焦點則是小家電業(yè)務巨額虧損是否真實、公司的信息披露是否充分、向大股東轉讓資產的價格是否公允。
據(jù)中國網財經了解，在美的電器將小家電業(yè)務以2.49億元出售給美的集團之前的2005年3月，美的電器曾向佛山日電增資2.2億元，以佛山日電為平臺，整合美的電器旗下與小家電業(yè)務相關的15家子公司。
也就是說，除去增資的2.2億元，美的電器的小家電業(yè)務當時實際上僅以0.29億元的價格賣給了自己的大股東。
不僅如此，在出售之前美的電器在小家電業(yè)務上投入巨大。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，15家小家電公司注冊資本合計就高達7.6億，其中美的電器出資額5.89億元。
如今改頭換面后的小家電業(yè)務---佛山日電2012年凈利潤8.9億元，據(jù)美的集團本次整體上市發(fā)行價44.56元，以2012年每股市盈率13.67倍計算，佛山日電本次作價高達122.94億元，較8年前增值48.37倍。
何享健家族財富暴增139億成最大贏家
8年布局，美的電器踢出的不良資產，如今已華麗轉身，美的集團化腐朽為神奇的能力令人側目。
數(shù)據(jù)顯示，目前美的集團以小家電業(yè)務、電機業(yè)務為主的非上市業(yè)務凈利潤已高達24.18億元。
除了佛山日電2012年凈利潤8.9億元，目前估值122.94億元、增值48.37倍之外，電機業(yè)務方面，威靈電機2012年凈利潤5.2億元，以13.67倍的市盈率計算，其價值也高達71.46億元，較當年收購價增值37.38倍。
8年后，兩大不良資產業(yè)務以平均增值40倍的收購價成功逆襲，重返上市公司懷抱。而躲在整體上市盛宴背后的實際控制人何享健家族成為最大的贏家，上演了財富暴增神話。
何享健家族目前擁有美的控股100%的股權，美的控股持有美的集團59.85%股權,而美的集團持有美的電器41.17%股份。以本次整體上市時美的電器換股價格15.36元計算，整體上市前何氏家族直接、間接持有美的電器市值約為128億元。
整體上市后，何享健家族通過美的控股持有新的上市公司美的集團5.985億股，以本次整體上市美的集團發(fā)行價44.56元計算，其家族持股市值將高達266.69億元，較整體上市前增值138.7億元，增值率達108.2%。
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