|
昨日，經(jīng)深交所證實(shí)八菱科技已中止上市。然而這并沒(méi)有完全斷絕其融資之路，只要在今年10月核準(zhǔn)文件到期前，八菱科技能夠確保成功發(fā)行，便仍可有驚無(wú)險(xiǎn)地步入資本市場(chǎng)。不過(guò)，在分析人士看來(lái)，在市場(chǎng)不被看好的情形下，八菱科技二次發(fā)行恐仍存變數(shù)。
“首發(fā)”失敗 機(jī)會(huì)仍存
因詢價(jià)對(duì)象未達(dá)到法定的數(shù)量，八菱科技昨日創(chuàng)下了A股市場(chǎng)新股發(fā)行一項(xiàng)尷尬的紀(jì)錄：成為首家因機(jī)構(gòu)不賣座而詢價(jià)失敗的IPO。
在市場(chǎng)人士看來(lái)，八菱科技發(fā)行失敗主要源于近期持續(xù)低迷的市場(chǎng)環(huán)境。就像染上傳染病一樣，在隨著A股二級(jí)市場(chǎng)估值的不斷降低，一級(jí)市場(chǎng)的利潤(rùn)空間也在持續(xù)縮小后，機(jī)構(gòu)也終于對(duì)新股熱情降至冰點(diǎn)。有分析人士指出，詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足導(dǎo)致中止發(fā)行，更多的是與當(dāng)前市場(chǎng)因素有關(guān)。一方面是公司質(zhì)量一般而發(fā)行價(jià)過(guò)高，同時(shí)二級(jí)市場(chǎng)也不景氣，導(dǎo)致上市即破發(fā)的增多，對(duì)于機(jī)構(gòu)而言沒(méi)有任何利益可得。
不過(guò)，根據(jù)A股市場(chǎng)的新股發(fā)行規(guī)則，盡管深交所已經(jīng)證實(shí)八菱科技中止上市，但這不意味著八菱科技上市計(jì)劃泡湯。因?yàn)闇?zhǔn)上市公司可以在拿到IPO發(fā)行批文后的半年內(nèi)擇機(jī)發(fā)行，而八菱科技從4月11日過(guò)會(huì)至今，只有不到兩個(gè)月的時(shí)間。這也就意味著經(jīng)過(guò)重新打理好各方面關(guān)系之后，八菱科技仍可以在今年10月11日前進(jìn)行“二次發(fā)行”。
“二發(fā)”時(shí)間點(diǎn)選擇成關(guān)鍵
不過(guò)，盡管八菱科技還存在著“二發(fā)”機(jī)會(huì)，但其最終能否順利過(guò)關(guān)，現(xiàn)在來(lái)看恐怕仍存在不少的變數(shù)。分析人士認(rèn)為，如果未來(lái)四個(gè)月市場(chǎng)仍舊持續(xù)低迷，在核準(zhǔn)文件到期前不見好轉(zhuǎn)，不排除造成“二發(fā)”同樣“流產(chǎn)”的可能。因此，“二發(fā)”時(shí)間點(diǎn)的選擇對(duì)八菱科技而言將變得尤為重要。
“股票發(fā)行時(shí)間節(jié)點(diǎn)的選取可謂是一門學(xué)問(wèn)。在牛市中，由于大家期望值較高，市場(chǎng)中的資金充沛，由此再差的股票也可能趁牛市渾水摸魚，發(fā)行成功。相反，倘若趕上市場(chǎng)環(huán)境不好，將對(duì)股票發(fā)行造成很大困難。”有分析人士指出，其實(shí)八菱科技很可能一直在等待機(jī)會(huì)，謹(jǐn)慎選擇發(fā)行時(shí)間節(jié)點(diǎn)。公司4月11日過(guò)會(huì)至今拖了將近兩個(gè)月才選擇發(fā)行，這就是證據(jù)。“選擇端午小長(zhǎng)假過(guò)后進(jìn)行路演，很可能是寄希望于在市場(chǎng)一片筑底的喊聲中能贏來(lái)反彈，取得開門紅，但不想?yún)s是取得了這么一個(gè)結(jié)果。”上述分析人士說(shuō)道，未來(lái)市場(chǎng)因素將成為八菱科技“二次發(fā)行”的關(guān)鍵，時(shí)間點(diǎn)的選擇將成為該公司“二次發(fā)行”考慮的重點(diǎn)。
民生證券保薦能力遭疑
發(fā)行的失敗，對(duì)于八菱科技來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一個(gè)重大尷尬，而同樣面臨這一尷尬的恐怕還有其上市的保薦人民生證券。
華東某證券董事認(rèn)為，八菱科技本次發(fā)行失敗同時(shí)意味著保薦機(jī)構(gòu)民生證券自身資源不足。按照目前的發(fā)行管理辦法，除了證券業(yè)協(xié)會(huì)公布的詢價(jià)名單外，保薦機(jī)構(gòu)可以自行推薦詢價(jià)機(jī)構(gòu)。一旦出現(xiàn)詢價(jià)機(jī)構(gòu)不足的情況，大券商可以尋找關(guān)系戶幫忙“湊數(shù)”。
“20家機(jī)構(gòu)湊不齊，這真不像一家大券商做出來(lái)的事。也足以說(shuō)明當(dāng)前市場(chǎng)的低迷了。”有業(yè)內(nèi)人士感嘆道，“由于網(wǎng)上發(fā)行額度是不允許轉(zhuǎn)到網(wǎng)下配售的，因此即使二次發(fā)行時(shí)，機(jī)構(gòu)湊夠了，但源于市場(chǎng)因素同樣面臨發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)。”
據(jù)資料顯示，此次網(wǎng)上發(fā)行額度為1512萬(wàn)股，是網(wǎng)下配售378萬(wàn)股的整4倍。按照券商給出的詢價(jià)區(qū)間在29.04-34.32元，網(wǎng)上配售股票價(jià)值最高約為5.19億元。
這不禁讓人聯(lián)想到為保發(fā)行成功，會(huì)不會(huì)再次出現(xiàn)券商大量包銷的情景。今年3月，為保長(zhǎng)江證券[10.28-0.48%]增發(fā)成功，東方證券不得不拿出14億元包銷掉占比超過(guò)一半的增發(fā)股份，以確保成功發(fā)行。
老周侃股
新股定價(jià)應(yīng)給小散話語(yǔ)權(quán)
新股發(fā)行制度的改革，最根本應(yīng)將定價(jià)權(quán)交給中小散戶，新股發(fā)行的成敗，不應(yīng)該以找到19家詢價(jià)機(jī)構(gòu)還是20家詢價(jià)機(jī)構(gòu)作為標(biāo)準(zhǔn)，而是應(yīng)該以投資者是否認(rèn)可這一公司來(lái)衡量，機(jī)構(gòu)詢價(jià)本身就是一個(gè)巨大的諷刺，掏錢的定不了價(jià)格，定價(jià)格的不掏錢，里面沒(méi)有問(wèn)題才怪。
到底什么價(jià)格發(fā)行新股才是最合理的？目前的機(jī)構(gòu)詢價(jià)機(jī)制具有很大的弊端，從資源優(yōu)化配置角度來(lái)看，很多高價(jià)發(fā)行的上市公司，巨額超募資金找不到投資去向，只好趴在銀行。這對(duì)于投資者明顯不利，如果上市公司盲目尋找投資項(xiàng)目，還可能進(jìn)一步給公司業(yè)績(jī)帶來(lái)?yè)p失；如果保守操作，則會(huì)降低資金使用效率，故巨額超募資金并不應(yīng)該出現(xiàn)。
為了不產(chǎn)生巨額的超募資金，有兩個(gè)辦法可行，一是改鎖定發(fā)行數(shù)量為鎖定募集資金總量。假如上市公司申請(qǐng)IPO時(shí)，提出募集10億元資金，發(fā)行價(jià)為每股20元，那就發(fā)行5000萬(wàn)股；如果發(fā)行價(jià)為10元，那就發(fā)行1億股。這樣就避免了超募資金的出現(xiàn)，對(duì)于投資者具有最好的效率和效益。
另一個(gè)方法就是回歸以往證監(jiān)會(huì)規(guī)定的最高發(fā)行市盈率，這樣雖然不是最佳的解決方法，但卻是切實(shí)可行的，既能維護(hù)既得利益者，又可以給一級(jí)市場(chǎng)保留一定的利潤(rùn)，以防止頻繁破發(fā)的出現(xiàn)，傷害脆弱的中小投資者。
新股發(fā)行市場(chǎng)化最好的辦法還是由中小投資者通過(guò)集合競(jìng)價(jià)來(lái)確定新股發(fā)行價(jià)格，也就是最廣義的新股詢價(jià)，參與者不是20家或以上的機(jī)構(gòu)，而是全體投資者，并且掏錢多少與話語(yǔ)權(quán)相對(duì)應(yīng)，掏錢越多，也就可以更有效地影響發(fā)行價(jià)格，通過(guò)競(jìng)價(jià)產(chǎn)生的發(fā)行價(jià)格，可以真正做到買者自負(fù)，投資者因此盈虧必然無(wú)怨無(wú)悔。
設(shè)想一種新的發(fā)行體制，上市公司提出新股IPO申請(qǐng)，證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后確定募集資金總量，例如10億元。然后以上市公司每股凈資產(chǎn)作為底價(jià)進(jìn)行為期一天的集合競(jìng)價(jià)，投資者根據(jù)自己對(duì)于公司價(jià)值的判斷給出購(gòu)買價(jià)格及數(shù)量，至當(dāng)日15點(diǎn)截止申購(gòu)后，交易所主機(jī)計(jì)算出在哪一個(gè)價(jià)格既能夠保證認(rèn)購(gòu)成功，又可以實(shí)現(xiàn)最高的發(fā)行價(jià)格，那么這個(gè)價(jià)格就是最終的發(fā)行價(jià)格，超過(guò)這一價(jià)格申購(gòu)的資金全部成交，等于這一價(jià)格的資金按照比例配售，使最終募集資金等于總發(fā)行量，低于這一價(jià)格的申購(gòu)不成交，資金退回。整個(gè)過(guò)程一天完成，高效并且公平。 (來(lái)源：北京商報(bào))
|
⚡東治書院2024級(jí)易學(xué)文士班（第二屆）報(bào)名者必讀⚡
⚡『獨(dú)賈參考』：獨(dú)特視角，洞悉商業(yè)世相。⚡
☕【耕菑草堂】巴山雜花土蜂蜜，愛(ài)家人，送親友，助養(yǎng)生☕
❤解惑 | “格物致知”的“格”到底是什么意思？❤
❤❤❤【拙話】儒學(xué)之流變❤❤❤
❤易經(jīng) | 艮卦究竟在講什么？兼斥《翦商》之荒謬❤
☯大風(fēng)水，小風(fēng)水，風(fēng)水人☯
❤❤❤人的一生拜一位好老師太重要了❤❤❤
☯如何成為一個(gè)受人尊敬的易學(xué)家？☯
☻成功一定有道，跟著成功的人，學(xué)習(xí)成功之道。☻
✿關(guān)注『書仙笙』：結(jié)茅深山讀仙經(jīng)，擅闖人間迷煙火。✿
研究報(bào)告、榜單收錄、高管收錄、品牌收錄、企業(yè)通稿、行業(yè)會(huì)務(wù)
★★★你有買點(diǎn)，我有流量，勢(shì)必點(diǎn)石成金！★★★
|
|
相關(guān)閱讀 |
·八菱科技受困兩大隱憂 客戶集中度較高
2011年06月09日
·投資者質(zhì)疑：五菱的八菱？
2011年06月07日
·民生證券保薦包裝調(diào)查 得利斯IPO前夜掩蓋虧損
2011年01月24日
|
| 搜索更多: 民生證券 八菱 |
|
來(lái)源：中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng) 責(zé)編：陳芬燕 |
|
|
|
|
 |
|
|
Copyright (c) 2003- 浙ICP備13037369號(hào) 紅商網(wǎng) 版權(quán)所有
